EUR/USD ขยายการปรับตัวลง หลังดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) พุ่งแตะระดับสูงสุดในรอบ 1 ปี ภายหลังธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) คงอัตราดอกเบี้ยไว้เท่าเดิมแต่ส่งสัญญาณเชิง “เหยี่ยว” โดย DXY ปิดตลาดที่ 100.85 เพิ่มขึ้น 0.76% ขณะที่เงินยูโรอ่อนค่าลงสู่ 1.1456 ลดลง 0.37% ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นตามการแข็งค่าของดอลลาร์ในวงกว้าง หลังตลาดเริ่มสะท้อนความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติม
ด้านยูโรโซน การกำหนดราคายังได้รับอิทธิพลจากถ้อยแถลงของฟิลิป เลน หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ที่ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง (neutral rate) อาจสูงได้ถึง 2.5% ขณะเดียวกัน บรรยากาศรับความเสี่ยง (risk sentiment) ปรับดีขึ้นเล็กน้อย หลังตลาดประเมินข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่ยังแข็งแกร่ง โดยตัวชี้วัดด้านแรงงานและการใช้จ่ายยังคงหนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรช่วงอายุสั้น (front-end yields) อยู่ในระดับสูง และช่วยพยุงดอลลาร์ ส่วนความเชื่อมั่นต่อยูโรยังถูกจำกัดจากแรงกระแทกราคาที่เกี่ยวข้องกับพลังงานซึ่งยังดำเนินต่อเนื่อง จากการหยุดชะงักของเส้นทางอุปทานในตะวันออกกลาง
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์และกลยุทธ์ขาลงของ EUR/USD
จากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐและท่าทีเชิงเหยี่ยวของเฟด เรามองว่า EUR/USD ยังมีแรงกดดันด้านลบต่อเนื่องในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โดยเชื่อว่ากลยุทธ์หลักคือการวางสถานะเพื่อรับโอกาสดอลลาร์แข็งค่าต่อ ผ่านการซื้อออปชัน Put บน EUR/USD แนวทางนี้ช่วยให้ได้ประโยชน์จากการอ่อนค่าที่คาดการณ์ไว้ พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดได้อย่างชัดเจน
ความแตกต่างทางเศรษฐกิจและนัยต่อทิศทางตลาด
ท่าทีของเฟดได้รับแรงหนุนจากข้อมูลเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง ซึ่งตอกย้ำมุมมองของเรา รายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Non-Farm Payrolls) ล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐเพิ่มการจ้างงานสูงกว่าคาดที่ 265,000 ตำแหน่ง ขณะที่ตัวเลข CPI ล่าสุดยัง “เหนียวตัว” อยู่ที่ 3.6% เงินเฟ้อที่ยืดเยื้อและความแข็งแกร่งของตลาดแรงงานดังกล่าวทำให้เฟดมีเหตุผลชัดเจนในการคงนโยบายดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher for longer)
ในทางกลับกัน เศรษฐกิจยูโรโซนเริ่มส่งสัญญาณชะลอตัว ซึ่งทำให้แผนของ ECB ซับซ้อนขึ้น แม้เจ้าหน้าที่ ECB จะส่งสัญญาณถึงความจำเป็นในการคง/ปรับขึ้นดอกเบี้ย แต่ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมของเยอรมนีล่าสุดสะท้อนการหดตัวเล็กน้อย และความเชื่อมั่นภาคธุรกิจทั่วทั้งกลุ่มก็อ่อนลง ความแตกต่างระหว่างเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกับเศรษฐกิจยุโรปที่เปราะบางควรทำให้ยูโรยังอยู่ในภาวะเสียเปรียบ
ภาพรวมนี้คล้ายกับความแตกต่างด้านนโยบายที่เคยผลักดันให้ดอลลาร์แข็งค่าต่อเนื่องตลอดปี 2022 โดยเราจะติดตามตัวเลขเงินเฟ้อสหรัฐรอบถัดไป และข้อมูลยอดค้าปลีกเพื่อยืนยันแนวโน้มดังกล่าว ระหว่างนี้ เรามองว่าการรีบาวด์ระยะสั้นของ EUR/USD เป็นโอกาสในการเปิดสถานะขายใหม่หรือเพิ่มน้ำหนักในสถานะขายเดิม
