DBS Group Research ระบุว่า บันทึกความเข้าใจ (MoU) ฉบับชั่วคราวระหว่างประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ และประธานาธิบดีอิหร่าน มาซูด เปเซชเคียน ได้เปิดช่องแคบฮอร์มุซให้การสัญจรกลับมาได้สำหรับเรือทุกประเภทอีกครั้ง โดยการเจรจาเพื่อบรรลุข้อตกลงขั้นสุดท้ายยังคงดำเนินต่อไป ข้อตกลงดังกล่าวสอดคล้องกับเป้าหมายที่ประกาศไว้ในการยุติความขัดแย้งในตะวันออกกลาง แม้ยังคงมีความเห็นต่างในประเด็นนิวเคลียร์และประเด็นสำคัญอื่น ๆ
ราคาน้ำมันดิบเบรนท์ปรับลดลงมาอยู่ราว 76 ดอลลาร์สหรัฐฯ ซึ่งช่วยผ่อนคลายแรงกดดันเงินเฟ้อจากต้นทุนพลังงาน และลดภาระจากบิลนำเข้าที่สูงขึ้น ภาพรวมดังกล่าวหนุนสกุลเงินเอเชียที่อ่อนไหวต่อราคาน้ำมัน ซึ่งก่อนหน้านี้เผชิญแรงกดดันเมื่อราคาน้ำมันดิบอยู่ในระดับสูง
ราคาน้ำมันเบรนท์ยังทรงตัวในระดับต่ำท่ามกลางพัฒนาการทางภูมิรัฐศาสตร์
จากข้อตกลงสหรัฐฯ-อิหร่านฉบับใหม่และการเปิดช่องแคบฮอร์มุซ เรามองว่าการปรับลดลงล่าสุดของน้ำมันดิบเบรนท์สู่ระดับ 76 ดอลลาร์สหรัฐฯ ไม่ได้เป็นเพียงการย่อตัวชั่วคราวเท่านั้น พรีเมียมความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่เคยพยุงราคาให้ทรงตัวเหนือ 85 ดอลลาร์สหรัฐฯ ในช่วงต้นไตรมาสนี้ได้ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ เราจึงวางกลยุทธ์คาดว่าราคาน้ำมันจะถูกจำกัดกรอบในระยะใกล้ ด้วยการขายออปชันคอล (call options) ที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) บนสัญญาฟิวเจอร์สน้ำมันเบรนท์ส่งมอบเดือนสิงหาคม โดยมีราคาใช้สิทธิบริเวณ 80 ดอลลาร์สหรัฐฯ
สถานการณ์นี้มีความคล้ายคลึงในเชิงประวัติศาสตร์ เช่น ช่วงหลังข้อตกลงนิวเคลียร์ปี 2015 ซึ่งในเวลาต่อมา การส่งออกน้ำมันของอิหร่านเพิ่มอุปทานโลกมากกว่า 1 ล้านบาร์เรลต่อวัน และกดดันให้ราคาอยู่ในระดับต่ำเป็นระยะเวลานาน รายงานล่าสุดจากสำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานของสหรัฐฯ (EIA) ยังสะท้อนว่าปริมาณสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในสัปดาห์ที่ผ่านมา บ่งชี้ว่าตลาดเริ่มอ่อนตัวลงแม้ก่อนข้อตกลงนี้ โดยอุปทานที่อาจเพิ่มขึ้นจากอิหร่านมีแนวโน้มกำหนด “เพดาน” ราคาที่ชัดเจนตลอดช่วงฤดูกาลขับขี่หน้าร้อน
ผลกระทบต่อเศรษฐกิจเอเชียและการจัดพอร์ตเชิงกลุ่มอุตสาหกรรม
ผลกระทบในทันทีต่อเศรษฐกิจเอเชียที่นำเข้าน้ำมันเป็นบวกอย่างชัดเจน และเราปรับสถานะค่าเงินให้สอดคล้องตามนั้น รูปีอินเดีย ซึ่งแตะระดับอ่อนค่าสุดเป็นประวัติการณ์เมื่อเทียบดอลลาร์สหรัฐฯ เมื่อเดือนที่แล้วท่ามกลางต้นทุนพลังงานที่พุ่งสูง ขณะนี้เริ่มเห็นสัญญาณฟื้นตัว โดยแข็งค่าขึ้น 0.5% ในการซื้อขายวันนี้ เราเข้าซื้อออปชันคอลในสกุลเงินอย่างรูปีอินเดีย (INR) และเงินบาท (THB) เพื่อรับประโยชน์จากเงื่อนไขการค้า (terms of trade) ที่ดีขึ้น
ต้นทุนเชื้อเพลิงที่ลดลงยังช่วยบรรเทาแรงกดดันต่ออัตรากำไรของภาคขนส่งและอุตสาหกรรมที่ได้รับผลกระทบจากต้นทุนสูง สมาคมขนส่งทางอากาศระหว่างประเทศ (IATA) ระบุล่าสุดว่า ต้นทุนน้ำมันเครื่องบินคิดเป็นมากกว่า 31% ของค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานของสายการบินในปีนี้ ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบ 5 ปี ด้วยเหตุนี้ เราจึงทยอยตั้งสถานะลงทุนฝั่งซื้อ (long positions) ใน ETF กลุ่มขนส่ง และหุ้นอุตสาหกรรมบางตัวที่มีความอ่อนไหวต่อต้นทุนพลังงานเป็นวัตถุดิบหลัก (energy input costs)
