USD/JPY ซื้อขายเหนือระดับ 161.00 และต่ำกว่าจุดสูงสุดในรอบหลายทศวรรษที่ 161.95 ซึ่งทำไว้ในเดือนกรกฎาคม 2024 โดยบทวิเคราะห์ชี้ว่า ราคาน้ำมันดิบที่อ่อนตัวลงอาจเป็นปัจจัยช่วยผ่อนคลายแรงกดดันจากต่างประเทศต่อเงินเยน ภายใต้มุมมองดังกล่าว คู่เงินนี้ถูกประเมินว่ายังมีโอกาส “ไหลลง” ได้ โดยระบุ 155.00 เป็นระดับที่เป็นไปได้ หากแรงต้านเชิงเงื่อนไขการค้า (terms-of-trade) ที่ขับเคลื่อนโดยราคาน้ำมันยังคงค่อย ๆ จางลง
เงินเฟ้อญี่ปุ่นเดือนพฤษภาคมถูกอธิบายว่าอยู่ในกรอบและสอดคล้องกับคาดการณ์ของตลาด โดย CPI ทั่วไปเพิ่มขึ้น 0.1 จุดเปอร์เซ็นต์เป็น 1.5% เมื่อเทียบรายปี ส่วนหนึ่งถูกกดไว้จากมาตรการอุดหนุนพลังงานของภาครัฐ ภาพรวมด้านนโยบายถูกมองว่าสอดคล้องกับการที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ยังสามารถ “อดทน” ต่อไป ขณะที่การคาดการณ์ของตลาดผ่านเส้นอัตรา swaps บ่งชี้การปรับขึ้นดอกเบี้ยเกือบ 50bps สู่ระดับอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 1.50% ภายใน 12 เดือนข้างหน้า ทั้งนี้ บทความระบุด้วยว่า ผลิตขึ้นโดยใช้เครื่องมือ AI และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
ต้นทุนพลังงานและผลกระทบต่อเงินเยน
โดยที่ USD/JPY ขณะนี้ซื้อขายอยู่ต่ำกว่าระดับ 160.00 เล็กน้อย เราเชื่อว่าการปรับลดลงล่าสุดของต้นทุนพลังงานเป็น “โอกาสสำคัญ” ปัจจัยหนุนดังกล่าว การร่วงลงของราคาน้ำมันดิบ WTI จากเหนือระดับ 90 ดอลลาร์ มาอยู่ราว 82 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ช่วยผ่อนคลายแรงกดดันอย่างมีนัยต่อเศรษฐกิจญี่ปุ่นที่พึ่งพาการนำเข้าสูง การเปลี่ยนแปลงเชิงพื้นฐานนี้ควรเป็นแรงหนุน (tailwind) ให้กับเงินเยน
นโยบาย BOJ ข้อมูลเงินเฟ้อ และกลยุทธ์การเทรด
BOJ ไม่ได้ถูกบีบให้เข้าสู่วัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยแบบเร่งรัด ซึ่งทำให้เรามั่นใจมากขึ้นต่อเส้นทางนโยบายที่ค่อยเป็นค่อยไป ข้อมูลล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่า core CPI ของญี่ปุ่นทรงตัวที่ 2.5% ซึ่งเป็นระดับที่จัดการได้และไม่ได้บ่งชี้ว่าธนาคารกลาง “ตามหลังโค้ง” (behind the curve) อย่างมีนัย ตรงข้ามอย่างชัดเจนกับสหรัฐฯ ซึ่งทำให้ช่องว่างความต่างนโยบาย (policy divergence) อาจแคบลงในทิศทางที่เอื้อต่อเงินเยน
ภายใต้มุมมองนี้ เราเห็นความน่าสนใจในการวางสถานะเพื่อคาดหวังการปรับลงของ USD/JPY สู่กรอบ 155.00-156.00 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 เดือนของคู่เงินนี้ล่าสุดปรับลดลง ทำให้กลยุทธ์ออปชันน่าสนใจมากขึ้น เราจะพิจารณาซื้อออปชัน put ของ USD/JPY ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) แถว 157.50 เพื่อเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการรับเอ็กซ์โพเชอร์ขาลง (downside exposure)
