ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 4 สัปดาห์ของจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานครั้งแรกของสหรัฐฯ ปรับเพิ่มขึ้นสู่ระดับ 223.25K ในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 12 มิ.ย. จากเดิม 219K โดยการเพิ่มขึ้นดังกล่าวสะท้อนแนวโน้มระยะสั้นของการยื่นขอรับสวัสดิการว่างงานใหม่ที่ค่อยๆ ขยับสูงขึ้นเล็กน้อย
ข้อมูลชุดนี้ใช้ติดตามจังหวะของการยื่นขอครั้งแรกในรูปแบบที่ “ปรับให้เรียบ” ซึ่งช่วยลดความผันผวนรายสัปดาห์ โดยระดับล่าสุดที่ 223.25K สูงกว่าระดับก่อนหน้าที่ 219K บ่งชี้ว่าจำนวนผู้ยื่นขอโดยเฉลี่ยตลอดหนึ่งเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้น
สัญญาณตลาดแรงงานอ่อนตัวและความคาดหวังการลดดอกเบี้ย
เราเห็นค่าเฉลี่ย 4 สัปดาห์ของผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานขยับขึ้นสู่ 223,250 ซึ่งเป็นการเพิ่มขึ้นเล็กน้อยแต่มีนัยสำคัญ สะท้อนว่าตลาดแรงงานอาจเริ่มอ่อนแรงลง ซึ่งเป็นสัญญาณสำคัญที่เรารอคอยอยู่ ข้อมูลจุดนี้เพียงอย่างเดียวสนับสนุนมุมมองว่ากิจกรรมทางเศรษฐกิจกำลังชะลอตัว
ความอ่อนแอเล็กน้อยของตลาดแรงงานนี้เพิ่มความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะปรับลดอัตราดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ โดยตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยขณะนี้กำหนดราคาโอกาสเกือบ 65% ของการลดดอกเบี้ยภายในที่ประชุมเดือนก.ย. เพิ่มขึ้นจากเพียง 50% เมื่อเดือนก่อน เราจึงวางกลยุทธ์รองรับด้วยการคาดการณ์ว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะปรับลดลงในระยะใกล้
การบริหารความเสี่ยงและการจัดพอร์ตตามกลุ่มอุตสาหกรรม
ความไม่แน่นอนว่าเศรษฐกิจจะ “ลงจอดนุ่มนวล” (soft landing) หรือจะเข้าสู่ภาวะชะลอตัวที่รุนแรงกว่านั้น มีแนวโน้มเพิ่มความผันผวนของตลาด โดยดัชนี VIX ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับต่ำราว 13.5 ดูเหมือนจะชะล่าใจเกินไปเมื่อเทียบกับแนวโน้มที่กำลังก่อตัว เรามองว่าการเข้าซื้อออปชัน VIX แบบ Call หรือทำกลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle) บน SPX เป็นวิธีป้องกันความเสี่ยงต่อความผันผวนที่รุนแรงขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าได้อย่างคุ้มค่า
สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้เราให้น้ำหนักกับกลุ่มที่อ่อนไหวต่ออัตราดอกเบี้ย โดยเฉพาะเทคโนโลยี เรากำลังพิจารณาออปชัน Call บนดัชนีที่มีหุ้นเทคโนโลยีเป็นหลักอย่าง Nasdaq 100 เพื่อเก็งกำไรโอกาสการปรับขึ้นจากแรงหนุนการลดดอกเบี้ย ขณะเดียวกัน เราเข้าซื้อออปชัน Put บน ETF ที่มีความเป็นวัฏจักรสูงกว่า เช่น กลุ่มอุตสาหกรรมหรือสินค้าฟุ่มเฟือย (consumer discretionary) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากโอกาสที่เศรษฐกิจชะลอตัวจริง
โฟกัสของเราในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้าจะอยู่ที่ข้อมูลเงินเฟ้อที่กำลังจะประกาศและรายงานการจ้างงานรายเดือนฉบับถัดไป เราจะใช้ออปชันอายุสั้นเพื่อเทรดตามเหตุการณ์รอบการประกาศตัวเลขเศรษฐกิจสำคัญเหล่านี้ เพราะจะช่วยยืนยันว่าการอ่อนตัวของตลาดแรงงานเป็นแนวโน้มหรือเป็นเพียงความผันผวนชั่วคราว หากตัวเลขในรายงานถัดๆ ไปออกมาสูงกว่า 225,000 จะเป็นสัญญาณหนุนให้ปรับพอร์ตไปสู่ท่าทีเชิงรับมากขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ
