เงินปอนด์ยังคงถูกกดดันในวันพฤหัสบดี ส่งให้ GBP/USD ร่วงทำจุดต่ำสุดใหม่ในรอบสองเดือนบริเวณใกล้ 1.3200 และต่ำกว่า 1.3220 หลังธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) คงนโยบายการเงินไว้ไม่เปลี่ยนแปลง อัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Bank Rate) ถูกตรึงที่ 3.75% ตามคาด ขณะที่กรรมการนโยบาย 2 รายสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ย โดย Swati Dhingra เข้าร่วมกับ Huw Pill ในฝั่งดังกล่าว BoE ยังปรับลดคาดการณ์เงินเฟ้อสำหรับปีนี้ และปรับเพิ่มมุมมองต่อการเติบโตพื้นฐานเมื่อเทียบกับประมาณการเดือนเมษายน
ก่อนหน้านี้ ข้อมูลตลาดแรงงานสหราชอาณาจักรออกมาผสมผสาน อัตราว่างงานลดลงเป็น 4.9% ในช่วงสามเดือนถึงเดือนเมษายน จาก 5% สวนทางคาดการณ์ที่ทรงตัว และการจ้างงานเพิ่มขึ้น 100K ตำแหน่ง เทียบกับ 148K ก่อนหน้า แม้สูงกว่าคาดการณ์ที่ 80K การเติบโตของค่าจ้างยังแข็งแกร่ง โดยค่าแรงเฉลี่ยไม่รวมโบนัส (Average Earnings Excluding Bonus) อยู่ที่ 3.4% เทียบกับคาด 3.2% ขณะที่ค่าจ้างรวมโบนัสเพิ่มขึ้น 4.4% เมื่อเทียบรายปี ไม่เปลี่ยนแปลง ดอลลาร์แข็งค่าหลังธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) คงดอกเบี้ยที่ 3.50%-3.75% ตัดถ้อยคำที่บ่งชี้อคติไปทางผ่อนคลาย และสะท้อนว่ากรรมการเกือบครึ่งคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี
ความแตกต่างของนโยบายหนุนแนวโน้มขาลงของเงินปอนด์
เรามองเห็นความแตกต่างอย่างชัดเจนระหว่างโทนที่ “เข้มงวด” (hawkish) ของธนาคารกลางสหรัฐ และการตัดสินใจคงดอกเบี้ยของธนาคารกลางอังกฤษ ช่องว่างนโยบายนี้ชี้นำอย่างมีนัยสำคัญว่าเงินปอนด์มีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่องเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ดังนั้น เราจึงวางตำแหน่งเพื่อคาดหวังการปรับลงเพิ่มเติมของคู่ GBP/USD โดยเฉพาะหากหลุดระดับ 1.3200 อย่างชัดเจน
ความแข็งแกร่งของดอลลาร์ได้รับแรงหนุนจากแนวทางการสื่อสารล่วงหน้า (forward guidance) ของเฟดภายใต้ประธานคนใหม่ ตามข้อมูลจากเครื่องมือ FedWatch ของ CME ตลาดกำลังให้น้ำหนักความเป็นไปได้มากกว่า 70% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งภายใน/ก่อนการประชุมเดือนกันยายน ความคาดหวังต่อผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐที่สูงขึ้นนี้ดึงดูดเงินทุนและหนุนค่าเงินดอลลาร์
กลยุทธ์การซื้อขายและมุมมองตลาด
แม้ข้อมูลภายในประเทศของสหราชอาณาจักร เช่น อัตราว่างงานที่ลดลงสู่ 4.9% และการเติบโตของค่าจ้างที่แข็งแกร่ง จะน่าประทับใจ แต่ถูกกลบด้วยการไม่ขยับนโยบายของ BoE ตลาดกำลังตีความการคงดอกเบี้ยของธนาคารกลางว่าเป็นสัญญาณว่ามีความกังวลต่อเงินเฟ้อน้อยกว่าเฟด ทำให้ในระยะนี้เงินปอนด์ดูมีความน่าสนใจน้อยกว่าดอลลาร์
ด้วยเหตุนี้ เราเห็นว่านักลงทุนควรพิจารณาซื้อออปชันแบบ Put บน GBP/USD โดยเลือกอายุสัญญาช่วงปลายเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม กลยุทธ์นี้ช่วยจำกัดความเสี่ยง (defined-risk) และเปิดโอกาสทำกำไรหากราคามีโอกาสไหลลงสู่กรอบ 1.3000-1.3100 เราคาดว่าการหลุดต่ำกว่าจุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD low) ที่ 1.3160 ซึ่งทำไว้ในเดือนมีนาคม อาจเร่งโมเมนตัมขาลงให้เร็วขึ้น
โครงสร้างนี้ชวนให้นึกถึงช่วงปี 2014-2015 เมื่อความแตกต่างด้านนโยบายในลักษณะคล้ายกันทำให้เงินปอนด์อยู่ในแนวโน้มขาลงต่อเนื่อง อย่างไรก็ดี ต้องตระหนักด้วยว่าข้อมูลค่าจ้างสหราชอาณาจักรที่แข็งแกร่งอาจบีบให้ BoE พลิกไปส่งสัญญาณเข้มงวดเร็วกว่าคาด รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหราชอาณาจักรครั้งถัดไปจะมีความสำคัญอย่างยิ่งต่อการกำหนดความคาดหวังดังกล่าว
