รูปีอินเดียแข็งค่าขึ้น หลังราคาน้ำมันดิบที่ปรับตัวลงบ่งชี้ถึงภาระนำเข้าที่เบาลง ขณะที่ USD/INR อ่อนตัวลงหลังรายงานของ BBC ระบุว่า ทำเนียบขาวยืนยันบันทึกความเข้าใจ (MoU) เบื้องต้นที่ลงนามระหว่างโดนัลด์ ทรัมป์ และมาซูด เปเซชเคียนของอิหร่าน เพื่อยุติสงครามสหรัฐ-อิสราเอลต่ออิหร่าน ซึ่งช่วยลดแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ต่อเงินดอลลาร์สหรัฐ อย่างไรก็ดี ตลาดยังคงชั่งน้ำหนักแนวโน้มนโยบายการเงินสหรัฐที่อาจตึงตัวมากขึ้น โดยประมาณการเดือนมิ.ย.ของเฟดระบุว่า กรรมการ FOMC ครึ่งหนึ่งคาดว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อย 1 ครั้งในปีนี้ แม้คณะกรรมการนโยบายการเงินสหรัฐ (FOMC) จะมีมติเป็นเอกฉันท์คงอัตราดอกเบี้ยเฟดฟันด์ไว้ที่ 3.5% ถึง 3.75%
ตลาดพลังงานปรับฐานต่อเนื่อง หลังข้อตกลงชั่วคราวสหรัฐ-อิหร่านทำให้ช่องแคบฮอร์มุซกลับมาเปิดอีกครั้ง ขณะที่หุ้นอินเดียปรับตัวลงหลังผลการประชุมเฟดและท่าทีเอนเอียงไปทางตึงตัว (tightening bias) แยกต่างหาก ข้อตกลงการค้าเสรีสหราชอาณาจักร-อินเดียมีกำหนดมีผลบังคับใช้ในวันที่ 15 ก.ค. หลังการหารือเกี่ยวกับระบอบภาษีนำเข้าเหล็กของสหราชอาณาจักรที่กำลังจะมีขึ้น ในตลาดตราสารหนี้ ธนาคารกลางอินเดีย (RBI) ยังคงคัดค้านการชำระราคา/ส่งมอบพันธบัตรรัฐบาลท้องถิ่นนอกประเทศผ่าน Euroclear โดยต้องการให้การซื้อขายดำเนินผ่านแพลตฟอร์ม NDS-OM ภายในประเทศแทน USD/INR ซื้อขายบริเวณ 94.20 ต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่แบบเอ็กซ์โปเนนเชียล (EMA) 9 และ 50 ช่วงที่ราว 94.84 และ 94.73 โดย RSI 14 วันอยู่ใกล้ 40
แนวโน้มรูปีท่ามกลางราคาน้ำมันที่ลดลง
ด้วยการปรับลงของราคาน้ำมัน เรามองเห็นโอกาสที่ชัดเจนในระยะสั้นสำหรับการแข็งค่าของรูปี เนื่องจากอินเดียนำเข้าน้ำมันดิบมากกว่า 85% ของการใช้ทั้งหมด การปรับลงล่าสุดของราคา WTI หลังข้อตกลงสหรัฐ-อิหร่าน จะช่วยลดแรงกดดันต่อบิลนำเข้าของประเทศอย่างมีนัยสำคัญ ปัจจัยพื้นฐานที่ดีขึ้นนี้สนับสนุนให้รูปีมีแนวโน้มแข็งค่าขึ้นในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
เรามองว่าโมเมนตัมขาลงของคู่ USD/INR ยังไปต่อได้ โดยเฉพาะเมื่อกำลังทดสอบแนวรับสำคัญที่ 94.00 กลยุทธ์ของเราคือเน้นสถานะขายในคู่ดังกล่าว น่าจะผ่านการขายฟิวเจอร์สหรือซื้อพุตออปชัน ภาพเทคนิคที่ราคาต่ำกว่าค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่สำคัญยิ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบในระยะใกล้นี้
ความเสี่ยงจากนโยบายเฟดและการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์
อย่างไรก็ตาม เราต้องระมัดระวังจากท่าทีสายเหยี่ยวของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) โดยตลาดกำหนดราคาความน่าจะเป็นมากกว่า 60% ว่าจะมีการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยอีก 1 ครั้งในปีนี้ ทำให้ความประหลาดใจจากข้อมูลเงินเฟ้อหรือตลาดแรงงานสหรัฐอาจกระตุ้นให้เงินดอลลาร์สหรัฐพลิกกลับแข็งค่าอย่างรวดเร็ว แนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยสหรัฐอยู่สูงเป็นเวลานานมักดึงเงินทุนออกจากตลาดเกิดใหม่
ความต่างระหว่างราคาน้ำมันที่ผ่อนคลายลงกับเฟดที่เข้มงวดมากขึ้นสร้างความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญ และมีแนวโน้มเพิ่มความผันผวน ดังนั้น เราจึงพิจารณากลยุทธ์ออปชันอย่างสตรัดเดิล (straddle) ซึ่งทำกำไรได้หากราคาเคลื่อนไหวแรงไม่ว่าทิศทางใด เพื่อป้องกันความเสี่ยงในกรณีที่นโยบายของเฟดกลบผลเชิงบวกจากต้นทุนน้ำมันที่ลดลงโดยไม่คาดคิด
ข้อตกลงการค้าใหม่สหราชอาณาจักร-อินเดียที่เริ่มวันที่ 15 ก.ค. เป็นปัจจัยพื้นฐานเชิงบวกในภาพรวม แต่ไม่น่าจะเป็นตัวขับเคลื่อนหลักในระยะใกล้ ในทำนองเดียวกัน การที่ RBI ยืนยันให้การชำระราคาพันธบัตรรัฐบาลอยู่ในประเทศสะท้อนความต้องการคงการควบคุมไว้ แต่ไม่ได้เปลี่ยนสาระสำคัญของภาพมหภาค จุดโฟกัสของเรายังคงอยู่ที่ปฏิสัมพันธ์ระหว่างราคาน้ำมันโลกและนโยบายการเงินสหรัฐอย่างชัดเจน
