Scotiabank ระบุว่า USD/JPY ยังทรงตัวแต่ยืนอยู่ในระดับสูง โดยการปรับขึ้นล่าสุดได้ทะลุระดับที่ก่อนหน้านี้เคยนำไปสู่การดำเนินการจัดการค่าเงินอย่างเป็นทางการแล้ว รวมถึงการ “ตรวจราคา” (price checking) ในเดือนมกราคม และการแทรกแซงช่วงปลายเดือนเมษายน/ต้นเดือนพฤษภาคม ขณะที่ข้อมูลภายในประเทศมีออกมาค่อนข้างน้อย และตารางเหตุการณ์ค่อนข้างเงียบก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) ในวันอังคารนี้ ตลาดคาดการณ์อย่างกว้างขวางว่า BoJ จะปรับขึ้นดอกเบี้ย 25 bps และตลาดกำหนดราคาไว้เกือบเท่ากับการขึ้นอีก 1 ครั้งภายในเดือนธันวาคม
ธนาคารชี้ถึงความเสี่ยงด้านการสื่อสารรอบการประชุม เนื่องจากผู้ว่าการอุเอดะจะไม่เข้าร่วม ทำให้ตลาดจับตาว่าการแถลงข่าวหลังการประชุมจะถูกจัดการอย่างไร ในเชิงเทคนิค Scotiabank มองว่าแนวต้านจากระดับสปอตปัจจุบันไปจนถึง 162 มีจำกัด และคาดว่าแนวรับน่าจะเริ่มปรากฏในโซน 156 ถึง 158
เยนอ่อนค่าและความเสี่ยงแทรกแซง เพิ่มความตึงเครียดให้ตลาด
การอ่อนค่าต่อเนื่องของเงินเยนเป็นความกังวลหลักของเรา โดยผลัก USD/JPY ขึ้นไปสู่ระดับที่ก่อนหน้านี้เคยเป็นชนวนให้เกิดการแทรกแซง เมื่อคู่เงินซื้อขายอยู่บริเวณ 159.50 ขณะนี้ เราได้ผ่านจุดที่ทางการเข้าดำเนินการในช่วงปลายปี 2024 และกลางปี 2025 ไปแล้ว ทำให้สถานการณ์ตึงเครียดอย่างมากก่อนหน้าการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของ BoJ ในวันอังคารหน้า
ความเสี่ยงของมาตรการจากภาครัฐแบบฉับพลัน ทำให้เราคาดว่าความผันผวนอาจพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/JPY อายุ 1 เดือน ได้ไต่ขึ้นสู่ 11.5% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่ต้นปี สะท้อนว่าตลาดกำลังเตรียมรับมือการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรงของราคาไม่ว่าจะทิศทางใดก็ตาม ดูน่าสนใจ
ความเสี่ยงเหตุการณ์และมุมมองกลยุทธ์รอบการตัดสินใจของ BoJ
ตลาดคาดกันอย่างกว้างขวางว่า BoJ จะขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐาน (basis point) ในวันที่ 16 มิ.ย. แต่การขึ้นดังกล่าวอาจยังไม่เพียงพอที่จะหนุนเงินเยน ข้อมูลล่าสุดชี้ว่า Nonfarm payrolls ของสหรัฐเพิ่มขึ้นแข็งแกร่งเกินคาดที่ 215,000 ตำแหน่ง ขณะที่เงินเฟ้อพื้นฐานล่าสุดของญี่ปุ่นที่ 2.8% ยังไม่สูงพอที่จะส่งสัญญาณว่า BoJ จะเร่งคุมเข้มนโยบายอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ การสื่อสารของธนาคารกลางยังเป็นประเด็นกังวล เนื่องจากผู้ว่าการอุเอดะจะไม่อยู่ในการแถลงข่าวหลังการประชุม
สำหรับผู้ที่ต้องการวางเดิมพันว่าราคามีโอกาสปรับขึ้นต่อ เรามองว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) สูงกว่า 160 เป็นแนวทางที่รอบคอบเพื่อมุ่งเป้าระดับ 162 เพราะช่วยจำกัดการขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) หากกระทรวงการคลัง (MoF) ตัดสินใจแทรกแซงแบบไม่คาดคิด เราคาดว่าการย่อตัวที่เกิดจากการแทรกแซงจะพบแนวรับแข็งแกร่งในโซน 156 ถึง 158
