USD/BRL ฟื้นตัวจากจุดต่ำระหว่างทางแถว 4.88 และกำลังเคลื่อนเข้าใกล้โซนเทคนิคที่หนาแน่น คู่เงินกำลังเข้าใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-DMA) และเส้นแนวโน้มขาลงหลายเดือนบริเวณ 5.25 โดยมีแนวต้านถัดไปเป็นกรอบบริเวณจุดสูงสุดเดือนมี.ค. ที่ 5.32/5.34 ส่วนจุดต่ำแบบ pivot ล่าสุดแถว 4.99 ถูกระบุเป็นระดับสำคัญ; หากหลุดอาจเปิดทางให้แนวโน้มขาลงกลับมาอีกครั้ง
ในสินทรัพย์บราซิล ดัชนี Bovespa ร่วงต่ำกว่า 170,000 จุดเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนม.ค. ขณะที่กระแสเงินต่างชาติในพอร์ตพลิกเป็นไหลออก หลังนักลงทุนต่างชาติ (FPI) ขายหุ้นมูลค่า 3.42 พันล้านเรียลในเดือนนี้จนถึงวันที่ 9 มิ.ย. แยกต่างหาก บราซิลมีแผนออกพันธบัตรรัฐบาลในจีน หลังจากออกตราสารในตลาดยูโรไปก่อนหน้านี้ในปีนี้
แนวต้านทางเทคนิคและกลยุทธ์ออปชัน
ดอลลาร์สหรัฐกำลังทดสอบแนวต้านทางเทคนิคสำคัญเทียบกับเรียลบราซิลบริเวณระดับ 5.25 ซึ่งเป็นทั้งเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน และเส้นแนวโน้มระยะยาว ทำให้เป็นจุดชี้ขาดที่สำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่านี่เป็น “ช่วงตัดสินใจ” สำหรับคู่เงินนี้
ภายใต้โครงสร้างดังกล่าว เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันคอล USD/BRL โดยเลือกราคาใช้สิทธิ (strike) สูงกว่า 5.25 เล็กน้อย เพื่อคาดหวังการเบรกขึ้นไปยังโซนแนวต้าน 5.32/5.34 ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยรายงานเงินเฟ้อ IPCA-15 ล่าสุดของบราซิลออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 4.1% ขณะเดียวกันกระแสคาดการณ์ว่าเฟดอาจส่งสัญญาณคุมเข้มนโยบายมากขึ้นยังช่วยหนุนดอลลาร์ การทะลุผ่านอย่างชัดเจนจะยืนยันแนวโน้มขาขึ้นรอบใหม่ของคู่เงิน
การบริหารความเสี่ยงและมุมมองความผันผวน
เรายังต้องบริหารความเสี่ยงในกรณีที่แนวต้านดังกล่าว “เอาอยู่” โดยเฉพาะเมื่อเดือนมิ.ย.นี้นักลงทุนต่างชาติถอนเงินจากหุ้นบราซิลแล้วมากกว่า 4 พันล้านเรียล เพื่อป้องกันการกลับทิศ เราสามารถใช้ออปชันพุตที่ราคาใช้สิทธิต่ำกว่า 5.10 ซึ่งจะได้ประโยชน์หากคู่เงินย่อลงกลับไปหาแนวรับสำคัญที่ 4.99 โดยเป็นการทำเฮดจ์ที่คุ้มค่าเมื่อเทียบกับต้นทุน เพื่อรองรับกรณีเบรกไม่สำเร็จ
ความตึงตัวบริเวณระดับ 5.25 บ่งชี้ว่าความผันผวนมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในอดีต ภาวะชะงักงันเชิงเทคนิคของ USD/BRL ลักษณะเช่นนี้ อย่างที่เคยเกิดช่วงปลายปี 2024 มักจบลงด้วยการเคลื่อนไหวที่เร็วและแรง สภาพแวดล้อมเช่นนี้ทำให้กลยุทธ์อย่าง long straddle น่าสนใจ เพราะสามารถทำกำไรได้จากการแกว่งตัวแรงไม่ว่าราคาจะไปทางใด
โดยมีการประชุม Copom ของธนาคารกลางบราซิลในสัปดาห์หน้า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันอายุ 1 เดือนปรับขึ้นแล้วเหนือ 15% เราจะจับตาการปิดรายวันเหนือ 5.25 เป็นสัญญาณกระตุ้นให้เพิ่มสถานะฝั่งขาขึ้น หากไม่สามารถผ่านระดับนี้ได้ภายในไม่กี่ช่วงการซื้อขายถัดไป เราจะพิจารณาทยอยทำกำไรจากดีลระยะสั้นที่มีอยู่
