ดอลลาร์นิวซีแลนด์อ่อนค่าหลุดระดับ 0.5850 โดย NZD/USD เคลื่อนไหวใกล้ 0.5820 ในช่วงเช้าของการซื้อขายยุโรป หลังดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นจากข้อมูลดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐที่ออกมาร้อนแรง ราคาผู้ผลิตสหรัฐเร่งขึ้นสู่ 6.5% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม จาก 5.7% และเพิ่มขึ้นรายเดือน 1.1% สูงกว่าที่ตลาดคาด 0.7% ถือเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2022 โดยตลาดหันไปจับตาตัวเลขความเชื่อมั่นผู้บริโภคเบื้องต้นเดือนมิถุนายนของมหาวิทยาลัยมิชิแกน เพื่อหา “สัญญาณนำ” เพิ่มเติม
ฝั่งนิวซีแลนด์ ท่าทีที่ “เข้มงวด” มากขึ้นของธนาคารกลางนิวซีแลนด์ (RBNZ) ช่วยพยุงได้บางส่วน ผู้ว่าการ Anna Breman ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (Official Cash Rate) มีแนวโน้มปรับขึ้น “เร็วกว่า” และ “มากกว่า” ที่เคยส่งสัญญาณไว้ก่อนหน้า โดยชี้ว่าความเสี่ยงเงินเฟ้อถูกขับเคลื่อนจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง การเติบโตที่อ่อนแรง และต้นทุนปัจจัยนำเข้าที่สูงขึ้นทั่วนิวซีแลนด์และประเทศคู่ค้า ทั้งนี้ RBNZ ตั้งเป้าเงินเฟ้อที่ 1%-3% ในระยะกลาง โดยเน้นใกล้กึ่งกลาง 2% ขณะที่การกำหนดราคาของตลาด (market pricing) ขยับไปสู่การคาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยหลายครั้งต่อเนื่องไปจนถึงต้นปี 2027
แรงกดดันระยะสั้นและกลยุทธ์การเทรด
ด้วยข้อมูลเงินเฟ้อฝั่งผู้ผลิตของสหรัฐที่แข็งแกร่ง เรามองว่า NZD/USD มีแรงกดดันขาลงต่อเนื่องในระยะสั้น ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มได้รับแรงหนุนต่อไปจากการที่ตลาดกำหนดราคาไปในทิศทางที่เฟด “เข้มงวด” มากขึ้น เทรดเดอร์อนุพันธ์อาจพิจารณาซื้อพุตออปชันอายุสั้น (short-dated put options) บน NZD/USD เพื่อเก็งการปรับลงสู่แนวรับ 0.5780
อย่างไรก็ดี ท่าทีเข้มงวดของ RBNZ เองน่าจะช่วยไม่ให้ “กีวีดอลลาร์” ทรุดลงอย่างรุนแรง ดัชนี CPI รายไตรมาสล่าสุดของนิวซีแลนด์ที่เผยแพร่ปลายเดือนเมษายนยังทรงตัวในระดับสูงที่ 4.5% ตอกย้ำความตั้งใจของ RBNZ ที่จะคงดอกเบี้ยไว้ในระดับสูง หรืออาจปรับขึ้นเพิ่มเติม ความตึงเครียดด้านนโยบายระหว่างเฟดและ RBNZ สะท้อนว่า “ความผันผวน” มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยภายนอกและแนวโน้มความผันผวน
นอกจากนี้ยังต้องคำนึงถึงแรงกดดันภายนอกต่อเศรษฐกิจนิวซีแลนด์ที่อาจถ่วงค่าเงิน ข้อมูลการผลิตภาคอุตสาหกรรมของจีนเดือนพฤษภาคมล่าสุดสะท้อนการชะลอตัวเล็กน้อย โดยขยายตัว 5.2% เมื่อเทียบรายปี และต่ำกว่าคาด อีกทั้งการประมูล Global Dairy Trade ครั้งล่าสุดเมื่อต้นเดือนนี้ปรับลดลงเล็กน้อย 0.8% ชี้ว่ารายได้ส่งออกสำคัญอาจไม่ได้เป็นแรงหนุนที่โดดเด่น
สภาพแวดล้อมที่นโยบายธนาคารกลางสวนทางกัน และข้อมูลภายนอกที่ผสมผสานกันเช่นนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่เน้นความผันผวน เราเชื่อว่าการ “ขายสแตรงเกิล” (sell a strangle) ด้วยการขายคอลออปชันและพุตออปชันที่อยู่นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเก็บพรีเมียม หากคู่เงินยังถูกตรึงอยู่ระหว่างโมเมนตัมฝั่งสหรัฐที่แข็งแรงและแรงพยุงจาก RBNZ ภาพดังกล่าวชวนให้นึกถึงช่วงปี 2022-2023 ที่พลวัตคล้ายกันนำไปสู่การแกว่งตัวในกรอบเป็นเวลานาน มากกว่าการเกิดแนวโน้มชัดเจน
มองไปข้างหน้า เราวางตำแหน่งว่าคู่เงินมีโอกาสตั้งฐานบริเวณ 0.5750 ขณะที่ด้านบนมีแนวโน้มถูกจำกัดใกล้ 0.5900 การหลุดกรอบดังกล่าวจะขึ้นอยู่มากกับรายงานเงินเฟ้อสหรัฐชุดถัดไป และข้อมูล GDP นิวซีแลนด์ที่กำลังจะประกาศ เราจะติดตามความผันผวนโดยนัยจากออปชัน (options-implied volatility) อย่างใกล้ชิด เพื่อประเมินความคาดหวังของตลาดต่อความเป็นไปได้ของการ “เบรกกรอบ” (breakout)
