GBP/USD แทบไม่เปลี่ยนแปลงที่บริเวณ 1.3415 ในช่วงต้นการซื้อขายยุโรปวันศุกร์ หลังไม่สามารถต่อยอดการรีบาวด์แรงระหว่างวันมากกว่า 100 pips ในวันก่อนหน้า และไหลลงเข้าใกล้ 1.3400 ระหว่างการซื้อขายในเอเชีย ทั้งคู่อัตราแลกเปลี่ยนยังถูกจำกัดอยู่ใต้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 100 วัน โดยการเคลื่อนไหวของราคาค่อนข้างซบเซา ขณะที่ตลาดรอข้อมูลใหม่จากสหราชอาณาจักร และข่าวเพิ่มเติมเกี่ยวกับตะวันออกกลาง
โฟกัสอยู่ที่การประกาศ GDP รายเดือนของสหราชอาณาจักร ซึ่งคาดว่าเศรษฐกิจจะหดตัว 0.1% ในเดือนเมษายน หลังจากก่อนหน้านี้ขยายตัว 0.3% การพุ่งขึ้นของเงินปอนด์ช่วงปลายวันพฤหัสบดีเกิดขึ้นหลังประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ แสดงความคิดเห็นว่าได้บรรลุข้อตกลงกับอิหร่านแล้ว และเอกสารฉบับสุดท้ายอาจลงนามได้ในเร็ว ๆ นี้ อาจเป็นช่วงสุดสัปดาห์ หลังจากเขายกเลิกแผนการโจมตีไม่นานหลังเวลา 17:30 GMT อย่างไรก็ตาม ความหวังเชิงบวกเริ่มลดลงภายหลังเมื่ออิหร่านระบุว่ายังไม่ได้ตัดสินใจขั้นสุดท้ายเกี่ยวกับข้อตกลง ส่งผลให้แรงหนุนของสกุลเงินมีแนวโน้มถูกทดสอบจากปฏิทินข้อมูลมหภาคของสหราชอาณาจักรที่จะประกาศต่อไป
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดสำคัญและความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลาง
เรามองว่า GBP/USD เคลื่อนไหวแกว่งตัวใกล้ระดับ 1.2750 โดยมีอาการชะงักงันก่อนการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยที่สำคัญของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ในสัปดาห์หน้า ตลาดดูเหมือนอยู่ในภาวะรอดูทิศทาง (holding pattern) ยังขาดแรงผลักดันที่ชัดเจน การหยุดพักนี้เกิดขึ้นหลังสัปดาห์ที่ผันผวน จากสัญญาณเงินเฟ้อที่ขัดแย้งกันทั้งสองฝั่งของแอตแลนติก
ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหราชอาณาจักรล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคมออกมาที่ 2.3% สูงกว่าเป้าหมาย 2% ของ BoE เล็กน้อย กลายเป็นโจทย์ยากสำหรับผู้กำหนดนโยบาย ขณะที่ GDP ไตรมาสแรกขยายตัวเล็กน้อย 0.2% BoE จึงอยู่ท่ามกลางแรงกดดันระหว่างการต่อสู้กับเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น กับการหลีกเลี่ยงไม่ให้เศรษฐกิจชะงักงัน ตลาดกำหนดราคาคาดการณ์ไว้แล้วว่า BoE จะ “คงดอกเบี้ยแบบคุมเข้ม” (hawkish hold) แต่ความเซอร์ไพรส์ใด ๆ อาจกระตุ้นให้เกิดการเคลื่อนไหวอย่างมีนัยสำคัญ
ในอีกฝั่งหนึ่งของคู่เงิน ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนค่าลง หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุดชะลอลงเล็กน้อยสู่ 3.1% ส่งผลให้เกิดการคาดการณ์ว่าเฟดอาจมีพื้นที่ในการปรับลดดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ซึ่งสวนทางกับท่าทีของ BoE ที่ถูกจำกัดมากกว่า ก่อให้เกิดความแตกต่างเชิงพื้นฐาน (fundamental divergence) ที่นักลงทุนจับตาอย่างใกล้ชิด เส้นทางของดอลลาร์จะได้รับอิทธิพลอย่างมากจากตัวเลขยอดค้าปลีกที่จะประกาศ
นอกเหนือจากประเด็นธนาคารกลาง เรายังติดตามความตึงเครียดที่กลับมาอีกครั้งในประเด็นเจรจาการค้าระหว่างสหราชอาณาจักร-สหภาพยุโรป เกี่ยวกับการปรับปรุงกรอบ Windsor Framework หากมีพาดหัวข่าวที่บ่งชี้ว่าการเจรจาอาจล่ม อาจกดดันความเชื่อมั่นต่อเงินปอนด์ได้อย่างรวดเร็ว จนกลบแม้กระทั่งข้อมูลเศรษฐกิจในประเทศที่เป็นบวก ในอดีต เงินปอนด์มักไวต่อข่าวการเมืองสูง เช่น การปรับลงแรงในช่วงการเจรจา Brexit ระยะแรกในปี 2016-2018
กลยุทธ์รับมือความผันผวนและการวางสถานะก่อนความเสี่ยงจากเหตุการณ์
เรามองว่าการตัดสินใจของ BoE ที่กำลังจะมาถือเป็นความเสี่ยงจากเหตุการณ์ (event risk) ที่ชัดเจน ทำให้กลยุทธ์ “ซื้อความผันผวน” (long volatility) น่าสนใจ การซื้อออปชันแบบ straddle หรือ strangle บน GBP/USD โดยกำหนดวันหมดอายุหลังการประชุม อาจเป็นแนวทางในการเล่นการพุ่งแรงได้ทั้งสองทิศทาง ไม่ว่าผลการประชุมจะออกมาอย่างไร ปัจจุบันความผันผวนโดยนัย (implied volatility) สำหรับออปชัน 1 เดือนอยู่ที่ระดับปานกลางราว 8.5% สะท้อนว่ายังไม่แพงจนเกินไป
สำหรับผู้ที่มีมุมมองเชิงลบต่อเศรษฐกิจสหราชอาณาจักร การซื้อ put นอกเงิน (out-of-the-money) อาจเป็นวิธีต้นทุนต่ำในการป้องกันความเสี่ยง หาก BoE ส่งสัญญาณผ่อนคลาย (dovish) เกินคาด ในทางกลับกัน หากเฟดส่งสัญญาณเข้าสู่เส้นทางการผ่อนคลายที่เชิงรุกมากขึ้น ออปชัน call บน GBP/USD อาจช่วยเพิ่มโอกาสทำกำไรขาขึ้นแบบใช้เลเวอเรจ เราจึงวางสถานะอย่างระมัดระวัง โดยให้น้ำหนักกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการเพิ่มขึ้นของ “การแกว่งตัวของราคา” เองเป็นหลัก
