USD/JPY ทรงตัวแถว 160.50 เกือบตลอดช่วงการซื้อขาย ก่อนจะเกิดแรงสั่นสะเทือนจากภูมิรัฐศาสตร์จนทำให้ทิศทางกลับตัว หลังเวลา 17:30 GMT ประธานาธิบดีทรัมป์ระบุว่าได้ยกเลิกแผนโจมตีอิหร่านในช่วงเย็น และข้อตกลงเพื่อยุติความขัดแย้งใกล้บรรลุผล ส่งผลให้คู่เงินร่วงลงราว 1 เยน ไปทำจุดต่ำสุดเหนือ 159.50 เล็กน้อยภายในสองชั่วโมง การเคลื่อนไหวนี้สวนทางกับข้อมูลสหรัฐก่อนหน้า: ดัชนีราคา PPI เดือนพ.ค.เพิ่มขึ้น 1.1% MoM สูงกว่าคาดราว 0.7% หลังจาก CPI ออกมาแข็งแกร่งกว่าในวันก่อนหน้า ขณะที่ฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ยขยับเพิ่มน้ำหนักไปทาง “เฟดขึ้นดอกเบี้ย” มากกว่า “ลดดอกเบี้ย” ปฏิกิริยาตลาดสะท้อนว่าอัตราผลตอบแทนพันธบัตร (yields) มากกว่าตัวเลขเงินเฟ้อ เป็นตัวกำหนดโทนการซื้อขาย

การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเกิดขึ้นหลัง 48 ชั่วโมงที่ผันผวน ซึ่งกองกำลังสหรัฐโจมตีอิหร่านในวันอังคารและพุธ และเตหะรานตอบโต้ด้วยขีปนาวุธพิสัยไกลที่เล็งไปยังฐานทัพสหรัฐในบาห์เรน คูเวต และจอร์แดน ก่อนที่ทรัมป์เคยขู่จะยึดเกาะคาร์ก รายงานจากสำนักข่าวฟาร์สให้สัญญาณแบบผสมว่าเอกสาร/ข้อความใด ๆ ได้รับอนุมัติหรือไม่ ขณะที่การปิดล้อมทางเรือบริเวณท่าเรืออิหร่านยังคงอยู่ การปรับราคาความเสี่ยง (risk repricing) กระทบทั้งพลังงานและอัตราดอกเบี้ย: เบรนท์ร่วงมากกว่า 3% ลงมาใกล้ 90 ดอลลาร์/บาร์เรล และยีลด์พันธบัตรสหรัฐอายุ 2 ปีลดลงราว 7 bps หลังข่าวยกเลิกการโจมตี สำหรับญี่ปุ่น เมื่อ USD/JPY อยู่เหนือ 160.00 การย่อตัวครั้งนี้ช่วยผ่อนคลายได้ราว 100 pips โดยไม่ต้องมีการดำเนินการจากกระทรวงการคลัง (MOF) อย่างไรก็ดี ความยั่งยืนของการปรับลงยังขึ้นกับการยืนยันข้อตกลง และการเปิดเส้นทางเดินเรือช่องแคบฮอร์มุซอีกครั้งในช่วงสุดสัปดาห์นี้ในยุโรปหรือไม่

—

ความผันผวนและความเสี่ยงการแทรกแซงสำหรับ USD/JPY

USD/JPY อยู่ในจุดที่ลำบาก โดยซื้อขายใกล้ 157.10 ช่องว่างอัตราดอกเบี้ยที่กว้างระหว่างสหรัฐและญี่ปุ่นสนับสนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าในเชิงพื้นฐาน แต่ตลาดอ่อนไหวอย่างมากต่อข่าวใด ๆ ที่อาจเปลี่ยนมุมมองดังกล่าว พาดหัวข่าวภูมิรัฐศาสตร์ เช่น การผ่อนคลายความตึงเครียดทางเรือในช่องแคบมะละกาล่าสุด ก่อให้เกิดแรงปรับลงแบบฉับพลันและรุนแรงในคู่เงิน

ความตึงเครียดนี้สะท้อนผ่านตลาดพันธบัตร เงินเฟ้อสหรัฐเดือนพ.ค.ออกมา 3.2% เย็นลงเล็กน้อยจากคาด แต่คาดการณ์ล่าสุดของเฟดยังคงส่งสัญญาณเพียง “อาจลดดอกเบี้ยได้ 1 ครั้ง” ในปีนี้ ความต่างเชิงนโยบายดังกล่าวควรทำให้ดอลลาร์ยังได้แรงหนุนเมื่อเทียบกับเยนในทางทฤษฎี ทว่าเทรดเดอร์เห็นได้ชัดว่ายังระมัดระวัง

สำหรับญี่ปุ่น การลดระดับความตึงเครียดที่กดราคาพลังงานลงถือเป็นแรงบรรเทาสำคัญ เมื่อเบรนท์ร่วงกลับมาใกล้ 82 ดอลลาร์/บาร์เรล แรงกดดันต่อต้นทุนนำเข้าของญี่ปุ่นผ่อนคลายลงบ้าง และยังช่วยซื้อเวลาให้ MOF เพราะระดับค่าเงินที่อ่อนมากทำให้การนำเข้าพลังงานมีต้นทุนสูงขึ้น

ขณะนี้กลับเข้าสู่โซนที่ความเสี่ยงการแทรกแซง “เป็นภัยจริง” เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นเตือนซ้ำหลายครั้งต่อการเคลื่อนไหว “มากเกินไป” และข้อมูลในอดีตปี 2022 และ 2024 ชี้ว่าพร้อมดำเนินการอย่างจริงจังเมื่อเยนอ่อนค่าทะลุระดับเหล่านี้ การย่อลงล่าสุดจากเหนือ 158.00 ช่วยให้ได้พักหายใจชั่วคราว แต่ยังถูกจับตาอย่างใกล้ชิด

กลยุทธ์การเทรดและระดับสำคัญของตลาด

การปรับลงล่าสุดเกิดขึ้นรวดเร็ว ขณะที่การดีดกลับอ่อนแรง โดยไปหยุดใต้ 157.50 ระดับนี้จึงดูเหมือนกำลังทำหน้าที่เป็น “เพดานใหม่” ของคู่เงิน ความพยายามรีบาวด์กลับเหนือระดับดังกล่าวเผชิญแรงขาย สะท้อนว่าตลาดมีแนวโน้มอยากทดสอบด้านล่างมากกว่า

ด้วยเหตุนี้ เรามองว่ากลยุทธ์ที่เหมาะสมในตอนนี้คือ “ขายเมื่อรีบาวด์” บริเวณ 157.50 ตลาดขับเคลื่อนด้วยข่าวพาดหัว ดังนั้นสัญญาณใด ๆ ที่ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ลดลง หรือธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ส่งสัญญาณเตรียมดำเนินการ จะมีแนวโน้มกดคู่เงินลง เรากำลังเทรดบนช่องว่างระหว่างนโยบายเฟดที่ปรับช้า กับความเร่งด่วนที่เพิ่มขึ้นของฝั่งญี่ปุ่น

หากการเจรจาลดความตึงเครียดล่มอย่างชัดเจน หรือข้อมูลจ้างงานสหรัฐร้อนแรงเกินคาด อาจเป็นตัวกระตุ้นให้คู่เงินดีดกลับไปหา 158.00 อีกครั้ง ในทางกลับกัน หากหลุด 156.50 อย่างชัดเจน โดยเฉพาะหากขับเคลื่อนจากการดำเนินการของทางการญี่ปุ่น จะเปิดทางให้ปรับลงลึกไปหาโซน 155.00 ได้