USD/CAD ปรับขึ้นเข้าใกล้ 1.3975 ในวันพฤหัสบดี เพิ่มขึ้น 0.23% ระหว่างวัน หลังอุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยกลับมาอีกครั้ง หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ยังดำเนินต่อไป ความเชื่อมั่นต่อความเสี่ยงของตลาดยังอยู่ในระดับจำกัด เนื่องจากข้อสงสัยเกี่ยวกับความยั่งยืนของการหยุดยิงระหว่างสหรัฐ–อิหร่านยังคงมีอยู่ แม้รายงานจะชี้ว่าการเจรจาทางการทูตยังคืบหน้าตามแผน ภายใต้บริบทดังกล่าว ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ฟื้นตัวกลับไปใกล้ 100.05 ขณะที่สกุลเงินที่อ่อนไหวต่อการเติบโต เช่น ดอลลาร์แคนาดา ยังไม่สามารถตั้งหลักได้
นอกจากนี้ ดอลลาร์ยังกำลังได้รับแรงหนุนจากความคาดหวังว่าเฟดจะมีท่าที “เข้มงวด” มากขึ้น หลังเงินเฟ้อ CPI ของสหรัฐเพิ่มขึ้นเป็น 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นอัตราเร่งตัวเร็วที่สุดในรอบกว่าสามปี และมากกว่าสองเท่าของเป้าหมาย 2% ของเฟด ปัจจัยดังกล่าวช่วยผลักดันอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐให้ปรับสูงขึ้น ด้านแคนาดา ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ในการประชุมเดือนมิถุนายน ส่งผลให้ช่องว่างนโยบายยิ่งกว้างขึ้น ขณะที่เฟดยังคงโฟกัสที่เงินเฟ้อ และ BoC ต้องชั่งน้ำหนักความเสี่ยงด้านการเติบโตควบคู่กับแรงกดดันจากราคาพลังงาน ประเด็นที่ตลาดจับตาต่อไปคือข้อมูล PPI ของสหรัฐที่กำลังจะประกาศ และพัฒนาการที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน
ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางและความแข็งแกร่งของดอลลาร์
จากความแตกต่างของทิศทางนโยบายธนาคารกลางในปัจจุบัน และความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เพิ่มขึ้น เรามองเห็นเส้นทางที่ชัดเจนสำหรับการแข็งค่าของดอลลาร์สหรัฐเมื่อเทียบกับดอลลาร์แคนาดา กลยุทธ์หลักในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้าควรเป็นการวางสถานะเพื่อเก็งกำไรขาขึ้นต่อในคู่ USD/CAD สภาพแวดล้อมนี้ถูกขับเคลื่อนโดยเฟดที่มีท่าที “สายเหยี่ยว” และ BoC ที่ระมัดระวังกว่า ซึ่งสร้างแรงหนุนเชิงพื้นฐานให้กับสกุลเงินสหรัฐ
ข้อมูลเงินเฟ้อของสหรัฐเป็นปัจจัยสำคัญที่สนับสนุนมุมมองดังกล่าว โดยเมื่อ CPI ของสหรัฐแตะ 4.2% เฟดจะเผชิญแรงกดดันอย่างมากในการดำเนินการ โดยเฉพาะเมื่อย้อนถึงช่วงเงินเฟ้อสูงในปี 2022 ที่ CPI เคยขึ้นไปแตะ 9.1% ซึ่งนำไปสู่การขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก ดังนั้น เราควรพิจารณาซื้อออปชัน Call ของ USD/CAD ที่มีอายุสัญญาในช่วงปลายเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม เพื่อรับประโยชน์จากโมเมนตัมขาขึ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้นเมื่อตลาดเริ่มกำหนดราคาเฟดเชิงเข้มงวดมากขึ้น
ในอีกด้านหนึ่ง BoC ถูกจำกัดโดยความกังวลเศรษฐกิจภายในประเทศ อัตราหนี้ครัวเรือนต่อรายได้ใช้จ่ายแล้วของแคนาดา ซึ่ง Statistics Canada รายงานล่าสุดว่ายังคงอยู่เหนือ 180% ทำให้ BoC ยากมากที่จะเดินตามวัฏจักรการคุมเข้มของเฟดโดยไม่เสี่ยงให้เศรษฐกิจชะลอตัวแรง ความเปราะบางเชิงพื้นฐานนี้ทำให้การขายชอร์ตดอลลาร์แคนาดามีความน่าสนใจ
ความไม่แน่นอนทางภูมิรัฐศาสตร์และการวางกลยุทธ์
ความกลัวในตลาด ซึ่งสะท้อนผ่านดัชนีความผันผวน (VIX) ที่ปัจจุบันซื้อขายอยู่ราว 22 กำลังดึงเงินทุนเข้าสู่สินทรัพย์ปลอดภัย ในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนสูง เช่น ความตึงเครียดในตะวันออกกลางในขณะนี้ ดอลลาร์สหรัฐในอดีตมักทำผลงานได้ดีกว่าสกุลเงินที่เชื่อมโยงกับสินค้าโภคภัณฑ์อย่าง CAD อุปสงค์สินทรัพย์ปลอดภัยนี้จึงเป็นชั้นแรงหนุนเพิ่มเติมให้กับสถานะ Long USD/CAD ของเรา
แม้ราคาน้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) จะทรงตัวแข็งแกร่งใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล แต่ความสัมพันธ์เชิงบวกแบบดั้งเดิมกับดอลลาร์แคนาดากำลังอ่อนแรง ปัจจัยขับเคลื่อนที่ทรงพลังจากนโยบายเฟดและภาวะหลีกเลี่ยงความเสี่ยงทั่วโลกกำลังบดบังอิทธิพลของราคาพลังงาน ซึ่งบ่งชี้ว่าแม้น้ำมันจะแข็งแกร่งต่อเนื่องก็อาจยังไม่เพียงพอที่จะพยุง “ลูนี” ในระยะใกล้
ด้วยเหตุนี้ เราจึงจัดโครงสร้างการเทรดที่ได้ประโยชน์หาก USD/CAD ทะลุระดับจิตวิทยา 1.4000 แนวทางที่คุ้มค่าในการแสดงมุมมองนี้คือกลยุทธ์ bull call spreads เช่น ซื้อ July 1.3950 call พร้อมกับขาย July 1.4100 call ไปพร้อมกัน กลยุทธ์อนุพันธ์นี้ช่วยกำหนดความเสี่ยงของเรา ขณะเดียวกันเปิดโอกาสทำกำไรจากการคาดการณ์การปรับขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
