รูปีอ่อนค่าลงตั้งแต่เปิดตลาดวันพฤหัสบดี หลัง USD/INR ขยับขึ้นสู่ราว 95.75 โดยถูกกดดันจากราคาน้ำมันดิบที่แข็งขึ้นจากความกังวลรอบใหม่เกี่ยวกับความเสี่ยงที่ข้อตกลงหยุดยิงสหรัฐฯ-อิหร่านอาจล้มเหลว ในช่วงเช้า สัญญา MCX Crude Oil งวดส่งมอบ 18 มิ.ย. ปรับขึ้น 0.7% มาอยู่ใกล้ 8,787 หลังพุ่ง 3.6% ในวันพุธ จากการฟื้นตัวกลับหลังชดเชยแรงขายก่อนหน้า โดยทั่วไปแล้วราคาน้ำมันที่สูงขึ้นมักบั่นทอนแรงหนุนต่อสกุลเงินของประเทศที่พึ่งพาการนำเข้า รวมถึงอินเดีย
กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (US Central Command) ระบุว่า ได้ปฏิบัติการ “โจมตีเพื่อป้องกันตนเอง” เพิ่มเติมต่อเป้าหมายหลายแห่งในอิหร่านช่วงดึกวันพุธ หลังเกิดเหตุโจมตีใกล้ช่องแคบฮอร์มุซเมื่อวันอังคารที่เชื่อมโยงกับกรณีอิหร่านยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐฯ ตก ขณะเดียวกัน The Wall Street Journal รายงานว่า ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ บอกผู้ช่วยให้สื่อสารผ่านกาตาร์ว่า การโจมตีดังกล่าวไม่ได้เป็นสัญญาณของการ “เริ่มต้นสงครามเต็มรูปแบบอีกครั้ง” ท่ามกลางฉากทัศน์นี้ นักลงทุนสถาบันต่างชาติ (FII) เป็นฝั่งขายสุทธิทุกวันทำการในเดือนมิถุนายนจนถึงขณะนี้ โดยมียอดเงินไหลออกสะสม 62,654.34 โครรูปี ในประเทศ นักลงทุนจับตาเงินเฟ้อ CPI เดือนพฤษภาคมซึ่งมีกำหนดประกาศวันศุกร์ คาดอยู่ที่ 4% เมื่อเทียบรายปี จาก 3.48% ในเดือนเมษายน หลัง RBI คงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (repo) ไว้ที่ 5.25% เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว
ปัจจัยขับเคลื่อนตลาดและการวางโพซิชัน
เราวางโพซิชันคาดว่าแรงกดดันต่อรูปีอินเดียจะต่อเนื่อง ขณะที่คู่ USD/INR ทดสอบระดับ 95.75 ปัจจัยขับเคลื่อนหลักคือการพุ่งขึ้นของราคาน้ำมัน โดยน้ำมันดิบเบรนท์เพิ่งทะลุ 110 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ท่ามกลางความตึงเครียดสหรัฐฯ-อิหร่านที่ยกระดับขึ้น เนื่องจากอินเดียนำเข้าน้ำมันดิบมากกว่า 85% ของการบริโภคทั้งหมด จึงกระทบดุลบัญชีเดินสะพัดโดยตรงและกดดันค่าเงินให้อ่อนลง
กระแสเงินไหลออกจาก FII ที่มีมูลค่ารวมกว่า 62,600 โครรูปีแล้วในเดือนมิถุนายนจนถึงขณะนี้ สะท้อนมุมมองเชิงลบต่อสินทรัพย์อินเดีย แรงขายต่อเนื่องลักษณะนี้มักมาก่อนการอ่อนค่าของรูปีเพิ่มเติม ซึ่งเป็นแนวโน้มที่เราเคยเห็นในช่วงที่ความไม่แน่นอนทั่วโลกสูง ดังนั้นเราจึงระมัดระวังต่อการถือสถานะ “ลองรูปี” ผ่านฟิวเจอร์สหรือออปชัน
กลยุทธ์การเทรดและการบริหารความเสี่ยง
ข้อมูล CPI เดือนพฤษภาคมที่กำลังจะประกาศเป็นเหตุการณ์ที่อาจทำให้ความผันผวนระยะสั้นเพิ่มขึ้นและสามารถนำมาใช้วางกลยุทธ์การเทรดได้ หากตัวเลขเงินเฟ้อออกมาสูงกว่าคาด 4% อย่างมีนัยยะ อาจกระตุ้นท่าทีเชิงเข้มงวด (hawkish) จาก RBI และทำให้ USD/INR ย่อตัวลงชั่วคราว เรากำลังพิจารณาใช้ออปชันอายุสั้น เช่น กลยุทธ์ straddle หรือ strangle เพื่อทำกำไรจากการแกว่งตัวของราคาไม่ว่าทิศทางใด
ในเชิงเทคนิค เรามองการแกว่งตัวแบบสะสมกำลังในปัจจุบันเป็นสัญญาณนำไปสู่การปรับขึ้นอีกระลอก เราจะมองหาจังหวะซื้อออปชัน Call ของ USD/INR หรือเปิดสถานะ Long ในฟิวเจอร์ส หากคู่เงินทะลุแนวต้าน 96.03 อย่างชัดเจน การย่อตัวลงใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่เอ็กซ์โปเนนเชียล 20 วัน (20-day EMA) แถว 95.50 ควรถูกมองเป็นโอกาสเข้าซื้อ ตราบใดที่ปัจจัยพื้นฐานในภาพรวมยังไม่เปลี่ยนไป
ด้วยความไม่แน่นอนของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ การทำเฮดจิ้งมีความสำคัญอย่างยิ่งสำหรับลูกค้าที่มีภาระชำระเป็นดอลลาร์สหรัฐฯ เราแนะนำผู้นำเข้าให้ล็อกอัตราแลกเปลี่ยนล่วงหน้า (forward) หรือใช้กลยุทธ์ call option spread เพื่อจำกัดความเสี่ยงด้านขาขึ้นของคู่ USD/INR การหวังให้ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านลดระดับลงอย่างฉับพลันไม่ใช่กลยุทธ์ที่ใช้ได้ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้
