ฟิวเจอร์สดาวโจนส์ปรับขึ้น 0.61% สู่ราว 50,300 ในช่วงการซื้อขายยุโรปวันพฤหัสบดี หลังมีรายงานว่ากองทัพสหรัฐได้ยุติปฏิบัติการโจมตีอิหร่านรอบล่าสุดแล้ว ขณะที่ฟิวเจอร์ส S&P 500 เพิ่มขึ้น 0.67% สู่ประมาณ 7,330 และฟิวเจอร์ส Nasdaq 100 บวก 1.03% สู่ใกล้ 28,850 การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นหลังจากหน่วยบัญชาการแนวหลัง (Home Front Command) ของอิสราเอลออกคำเตือนภายหลังมีการยิงจรวดจากเลบานอนไปยังพื้นที่ตอนเหนือของอิสราเอล และเกิดขึ้นต่อเนื่องจากการโจมตีอิหร่านครั้งใหม่ของสหรัฐ ซึ่งมีชนวนจากประธานาธิบดีทรัมป์กล่าวหาว่าเตหะรานถ่วงเวลาการเจรจาข้อตกลงสันติภาพชั่วคราว
การดีดกลับของฟิวเจอร์สเกิดขึ้นหลังตลาดหุ้นสหรัฐ (ตลาดเงินสด) ผันผวนหนักในวันพุธ โดยดาวโจนส์ร่วง 1.87%, S&P 500 ลดลง 1.62% และ Nasdaq 100 ถอย 1.98% ขณะที่หุ้นเทคโนโลยีและเซมิคอนดักเตอร์ถูกกดดันจากความกังวลเรื่องมูลค่า AI ที่แพงเกินจริง ในการซื้อขายนอกเวลา หุ้น Oracle ร่วงมากกว่า 10% หลังมีแผนระดมทุนเพิ่มเติม 2 หมื่นล้านดอลลาร์ผ่านการผสมผสานระหว่างการออกหุ้นและตราสารหนี้ ขณะเดียวกันตลาดยังรับรู้รายงานเงินเฟ้อที่ร้อนแรง: เงินเฟ้อสหรัฐเร่งขึ้นในเดือนพฤษภาคมสู่ระดับสูงสุดในรอบกว่า 3 ปี โดยมีแรงขับหลักจากราคาพลังงานพุ่งจากผลกระทบของสงคราม และความสนใจหันไปที่ดัชนี PPI เดือนพฤษภาคมและจำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ (Initial Jobless Claims)
เหตุการณ์ภูมิรัฐศาสตร์และความผันผวนของตลาด
เรามองว่าการรีบาวด์ของฟิวเจอร์สครั้งนี้เป็นเพียงปฏิกิริยาชั่วคราวต่อสัญญาณลดระดับความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ โดยเมื่อดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) อยู่ในระดับสูงและล่าสุดซื้อขายแถว 22 ทำให้ค่าเบี้ยประกันออปชันมีราคาแพง สะท้อนความไม่แน่นอนพื้นฐานที่ยังสูงอยู่ ซึ่งบ่งชี้ว่าตลาดยังคง “ตั้งราคา” ความปั่นป่วนที่อาจเกิดขึ้นต่อไป แม้พาดหัวข่าวเชิงบวกเรื่องการยุติการโจมตีสหรัฐ-อิหร่านจะช่วยหนุนบรรยากาศระยะสั้น
แรงกดดันเงินเฟ้อและความเสี่ยงต่อหุ้นเทคโนโลยี
ประเด็นหลักยังคงเป็นข้อมูลเงินเฟ้อที่เหนียวตัว โดยรายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคมแสดงการเพิ่มขึ้น 4.5% เมื่อเทียบรายปี สูงสุดในรอบ 3 ปี ตัวเลขที่ร้อนแรงนี้ตอกย้ำมุมมองของเราว่า ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 5.50% ตลอดช่วงฤดูร้อน ดังนั้นเราจึงวางตำแหน่งรับสภาพแวดล้อมตลาดที่ต้นทุนการกู้ยืมยังอยู่สูง ซึ่งจะกดดันกำไรบริษัทและมูลค่าหุ้น
หุ้นเทคโนโลยีและธีมที่เกี่ยวกับ AI ดูเปราะบางเป็นพิเศษหลังจากราคาปรับขึ้นแรงมาก่อนหน้า การร่วงเกือบ 2% ของ Nasdaq 100 ภายในวันเดียวสะท้อนว่าแรงเชื่อมั่นกำลังลดลง และการดิ่ง 10% ของ Oracle ในช่วงนอกเวลาหลังมีข่าวการเพิ่มทุนที่ทำให้เกิดผลเจือจาง (dilution) ยิ่งตอกย้ำมุมมองเชิงลบต่อกลุ่มเทค เราเชื่อว่าภาคส่วนนี้มีแนวโน้มเข้าสู่การปรับฐานที่ลึกขึ้น เมื่อผู้ลงทุนหมุนออกจากหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าสูง
ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เราจะเข้าซื้อพุตออปชันบน Nasdaq 100 (QQQ) เพื่อป้องกันความเสี่ยงและสร้างโอกาสทำกำไรจากการปรับลงที่คาดไว้ กลยุทธ์นี้คล้ายกับช่วงต้นปี 2022 เมื่อเงินเฟ้อสูงและช็อกทางภูมิรัฐศาสตร์กระตุ้นแรงเทขายในหุ้นเติบโตอย่างรุนแรง การผสมผสานของความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและเงินเฟ้อในประเทศที่ยังคงอยู่สูง สร้างฉากหลังที่คล้ายกันและไม่เอื้อต่อตลาดในเวลานี้
