USD/JPY ทรงตัวบริเวณ 160.50 ในการซื้อขายช่วงเอเชีย หลังปรับขึ้นติดต่อกันสองวัน โดยก่อนหน้านี้แตะระดับสูงสุดในรอบ 6 สัปดาห์ที่ 160.56 การเคลื่อนไหวของราคาค่อนข้างซบเซา ขณะที่ตลาดชั่งน้ำหนักความเป็นไปได้ของการแทรกแซงตลาดอัตราแลกเปลี่ยนจากทางการญี่ปุ่น เมื่อต้นสัปดาห์ รมว.คลัง ซัตสึกิ คาตายามะ ระบุว่ารัฐบาลกำลังติดตามความเคลื่อนไหวของค่าเงิน และย้ำความพร้อมที่จะดำเนินมาตรการอย่างเด็ดขาดเพื่อพยุงเสถียรภาพของตลาด
ตลาดคาดกันอย่างกว้างขวางว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในสัปดาห์หน้า ท่ามกลางการรับมือกับต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นซึ่งเชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ความตึงเครียดทวีความรุนแรงหลังหน่วยพิทักษ์การปฏิวัติอิสลามของอิหร่าน (IRGC) กล่าวว่า จะปิดช่องแคบฮอร์มุซ “ทันทีและโดยสิ้นเชิง” พร้อมเตือนเรือพาณิชย์และเรือขนส่งน้ำมัน ภาพรวมความเสี่ยงยังเปลี่ยนไปหลังมีรายงานว่า กองบัญชาการแนวหลัง (Home Front Command) ของกองทัพอิสราเอลออกคำเตือนล่วงหน้า หลังมีการยิงจากเลบานอนไปยังพื้นที่ทางเหนือของอิสราเอล ขณะที่กองบัญชาการกลางสหรัฐ (US Central Command) ระบุว่าสหรัฐเริ่มปฏิบัติการโจมตีทางอากาศในอิหร่านเมื่อวันพุธ ประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ยังเตือนว่าจะมีปฏิบัติการทางทหารรุนแรง หากไม่สามารถสรุปข้อตกลงสันติภาพชั่วคราวได้ ขณะที่เจ้าหน้าที่อิหร่านยืนกรานว่าจะไม่ถอย
ความเสี่ยงสองทางและความกังวลเรื่องการแทรกแซง
ท่ามกลางความตึงเครียดของ USD/JPY แถว 160.50 เรามองว่าความเสี่ยง “สองทาง” มีนัยสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นส่งสัญญาณชัดเจนถึงความไม่สบายใจกับระดับดังกล่าว และจากประวัติที่ผ่านมา โดยเฉพาะการแทรกแซงในปี 2024 บริเวณระดับใกล้เคียงกัน ทำให้ความเป็นไปได้ของการดำเนินการโดยตรงยังมีอยู่จริง สิ่งนี้สร้าง “เพดานแข็ง” ให้กับคู่เงิน ทำให้การถือสถานะฝั่ง Long มีความเสี่ยงสูงเป็นพิเศษ
การประชุม BOJ ในสัปดาห์หน้าถือเป็นปัจจัยเร่งสำคัญ โดยขณะนี้ตลาดกำหนดราคาความเป็นไปได้ค่อนข้างสูงต่อการขึ้นดอกเบี้ยเพื่อสกัดเงินเฟ้อที่กลับมากดดันอีกครั้ง การพุ่งขึ้นของราคาพลังงานที่ขับเคลื่อนจากความขัดแย้ง ทำให้ BOJ มีเหตุผลมากพอที่จะดำเนินนโยบายเชิงรุกกว่าที่คาดไว้ก่อนหน้า การขึ้นดอกเบี้ยแม้เพียงเล็กน้อย มีแนวโน้มกระตุ้นให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็วในทันที
แรงกระแทกภูมิรัฐศาสตร์และการวางสถานะของนักเทรด
การปิดช่องแคบฮอร์มุซ—เส้นทางที่มีน้ำมันทางทะเลของโลกมากกว่า 20% ผ่าน—ถือเป็นแรงกระแทกด้านเงินเฟ้อรุนแรงที่ทำให้ภาพรวมซับซ้อนขึ้น วิกฤตภูมิรัฐศาสตร์นี้หนุนดอลลาร์สหรัฐในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ซึ่งเป็นเหตุผลหลักที่ทำให้เงินเยนยังไม่แข็งค่าขึ้นไปก่อนแล้ว เราคาดว่าดัชนีความผันผวนของค่าเงินจะพุ่งขึ้นสู่ระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่การปะทุของสงครามยูเครนในปี 2022
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมเช่นนี้สะท้อนชัดเจนถึงความจำเป็นในการใช้ออปชันเพื่อบริหารความเสี่ยงและเก็งกำไรจากความผันผวน เรามองว่าการซื้อออปชัน Put บน USD/JPY ที่มีอายุ 2–4 สัปดาห์ เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบเพื่อเตรียมรับความเสี่ยงจากการปรับลงฉับพลัน ไม่ว่าจะมาจากการดำเนินการของ BOJ หรือการแทรกแซงโดยตรง อีกทางเลือกคือการทำ Long Straddle ซึ่งอาจทำกำไรได้หากเกิดการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ในทิศทางใดทิศทางหนึ่ง เนื่องจากภาวะชะงักงันในปัจจุบันไม่น่าจะยืดเยื้อ
การปฏิบัติการทางทหารของสหรัฐในอิหร่าน และวาทกรรมการเมืองที่ตึงเครียด จะยังคงหนุนแรงซื้อดอลลาร์สหรัฐ ทำหน้าที่เป็น “พื้น” ให้กับคู่เงิน นั่นหมายความว่า การแข็งค่าของเยนอาจถูกตอบโต้ด้วยแรงซื้อย่อตัวจากผู้ที่มองหาความปลอดภัยในดอลลาร์ เราจึงไม่แนะนำการเปิดสถานะ Short แบบตรงตัว แต่ให้ความสำคัญกับกลยุทธ์ออปชันที่จำกัดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้าแทน
