ความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคออสเตรเลียชะลอลงสู่ 5.5% ในเดือนมิถุนายน ลดลงจาก 5.6% ก่อนหน้า การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวสะท้อนแนวโน้มผ่อนคลายเล็กน้อยของมุมมองด้านราคาล่วงหน้าของภาคครัวเรือน
แม้ระดับความคาดหวังยังอยู่ในเกณฑ์สูง แต่การปรับลดลงเมื่อเทียบรายเดือนบ่งชี้ว่าความเชื่อมั่นต่อเงินเฟ้อในอนาคตเริ่มมีสัญญาณชะลอ ทั้งนี้ รายงานไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติม
นัยต่อการดำเนินนโยบายของ RBA และตลาดการเงิน
เมื่อความคาดหวังเงินเฟ้อของผู้บริโภคผ่อนลงเล็กน้อยสู่ 5.5% เรามองว่านี่เป็นสัญญาณเริ่มต้นว่าแรงกดดันต่อธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) กำลังลดลง แม้ตัวเลขยังสูงกว่ากรอบเป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญ แต่ “ทิศทางขาลง” คือประเด็นสำคัญต่อการกำหนดนโยบายในระยะถัดไป ซึ่งสนับสนุนมุมมองของเราว่า RBA น่าจะคงท่าที “รอดูสถานการณ์” โดยคงอัตราดอกเบี้ยนโยบาย (cash rate) ไว้ที่ 4.35% ไปอีกระยะ
ด้วยเหตุนี้ เรากำลังปรับพอร์ตในสัญญาฟิวเจอร์สอัตราดอกเบี้ย โดยปัจจุบันตลาดให้ความน่าจะเป็นเพียงเล็กน้อยราว 15% ที่จะมีการขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปี 2026 เราเห็นว่ายังสูงเกินไป และกำลังพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นที่ทรงตัวหรือลดลง เช่น การรับอัตราคงที่ (receive fixed) บนสวอประยะสั้น
มุมมองนี้สร้างแรงกดดันด้านลงต่อดอลลาร์ออสเตรเลีย ธนาคารกลางที่สิ้นสุดวัฏจักรการขึ้นดอกเบี้ยทำให้สกุลเงินมีความน่าดึงดูดน้อยลงเมื่อเทียบกับประเทศที่นโยบายยังตึงตัวมากกว่า โดย AUD/USD ปัจจุบันซื้อขายใกล้ 0.6650 เรากำลังมองการซื้อออปชันพุต (put options) เพื่อวางตำแหน่งรับโอกาสอ่อนค่าลงสู่ระดับ 0.6500 ในช่วง 1–2 เดือนข้างหน้า
สำหรับหุ้น การเข้าสู่จุดสูงสุดของวัฏจักรดอกเบี้ยมักเป็นปัจจัยบวก ต้นทุนการกู้ยืมที่ทรงตัวช่วยหนุนกำไรบริษัทและเพิ่มความน่าสนใจของหุ้น เราจะพิจารณาขายออปชันพุตนอกเงิน (out-of-the-money) บนฟิวเจอร์สดัชนี SPI 200 ซึ่งเป็นกลยุทธ์รับพรีเมียมและได้ประโยชน์หากตลาดทรงตัวหรือค่อยๆ ปรับขึ้น
บริบทเชิงประวัติศาสตร์และการวางกลยุทธ์
สถานการณ์นี้สอดคล้องกับวัฏจักรในอดีตที่ความคาดหวังเงินเฟ้อเริ่มเย็นตัวลงก่อนที่ RBA จะเปลี่ยนทิศไปสู่การลดดอกเบี้ย ตัวอย่างเช่น ช่วงหลังปี 2011 เงินเฟ้อชะลอตัวต่อเนื่องหลายไตรมาสก่อนที่ธนาคารจะเริ่มวงจรผ่อนคลายนโยบาย ข้อมูลเชิงประวัติศาสตร์ดังกล่าวสนับสนุนกลยุทธ์ของเราที่เน้นความอดทนและการถือสถานะเพื่อรับ “การคงดอกเบี้ยยาวนาน” มากกว่าการกลับทิศอย่างรวดเร็ว
