WTI ซื้อขายใกล้ระดับ 89.40 ดอลลาร์ในวันพุธ ปรับขึ้น 2.33% ในวันเดียวกัน หลังราคาน้ำมันกลับมายืนบวกท่ามกลางความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่เพิ่มขึ้น โดยประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ระบุว่า ยังมีความเป็นไปได้ที่จะดำเนินมาตรการทางทหารเพิ่มเติมต่ออิหร่าน หากการเจรจากับวอชิงตันยังคงไม่คืบหน้า แยกกันนั้น กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (US Central Command) ยืนยันการโจมตีระบบป้องกันภัยทางอากาศ ศูนย์ควบคุม และเรดาร์เฝ้าระวังของอิหร่านใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ หลังจากเฮลิคอปเตอร์ AH-64 Apache ของสหรัฐฯ ถูกยิงตก
ความสนใจยังหันไปที่ความเสี่ยงด้านการขนส่งบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งเป็นเส้นทางผ่านของอุปทานพลังงานโลกประมาณหนึ่งในห้า เพิ่มความกังวลต่อความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักของการไหลเวียนน้ำมันดิบระหว่างประเทศ ฝั่งข้อมูลนั้น EIA รายงานว่าสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ลดลง 7.228 ล้านบาร์เรล เทียบกับคาดการณ์ว่าจะลดลง 4 ล้านบาร์เรล หลังสัปดาห์ก่อนหน้าลดลง 7.974 ล้านบาร์เรล การผสมผสานระหว่างสต็อกที่ตึงตัวและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ที่สูงขึ้นช่วยพยุงให้ WTI ยืนเหนือ 89 ดอลลาร์
ปัจจัยหนุนความแข็งแกร่งของตลาดและเบี้ยความเสี่ยง (Risk Premium)
เรามองว่าความแข็งแกร่งของราคาน้ำมันในขณะนี้ขับเคลื่อนจากทั้งความตึงเครียดในตะวันออกกลางและภาวะอุปทานจริงที่ตึงตัวโดยพื้นฐาน การร่วงลงอย่างมากของสต็อกน้ำมันดิบสหรัฐฯ ซึ่งได้รับการยืนยันอีกครั้งในสัปดาห์นี้ด้วยการลดลง 5.8 ล้านบาร์เรล ช่วยสร้าง “ฐานรองรับ” ที่แข็งแรงให้กับตลาด การผสมผสานดังกล่าวบ่งชี้ว่าการย่อตัวของราคาในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า มีแนวโน้มจะถูกมองเป็นจังหวะเข้าซื้อ
เรามองว่าตลาดยังคงกำหนดราคาสะท้อนความเสี่ยงอย่างมีนัยสำคัญจากความเป็นไปได้ที่จะเกิดการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซ ในอดีต ความตึงเครียดที่ยืดเยื้อในเส้นทางเดินเรือสำคัญนี้มักเพิ่มเบี้ยความเสี่ยงให้ราคาน้ำมันดิบราว 10-15 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นรูปแบบที่เคยเกิดขึ้นในช่วงการยกระดับความตึงเครียดคล้ายกันในปี 2019 ท่าทีเชิงทหารที่ยังดำเนินต่อเนื่องทำให้เบี้ยความเสี่ยงนี้ไม่น่าจะจางหายลงอย่างรวดเร็ว
แนวโน้มอุปสงค์และการวางกลยุทธ์
นอกเหนือจากความเสี่ยงด้านอุปทาน เรายังเข้าสู่ช่วงพีคของฤดูกาลขับรถหน้าร้อน ซึ่งมีสัญญาณอุปสงค์แข็งแกร่งมาก ความต้องการใช้น้ำมันเบนซินของสหรัฐฯ ในสัปดาห์ที่แล้วทะลุ 9.5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ทำจุดสูงตามฤดูกาลและสะท้อนว่าการบริโภคยังคงแข็งแรง แรงกดดันจากอุปสงค์ตามฤดูกาลนี้มีแนวโน้มทำให้สต็อกถูกดึงลดลงต่อเนื่องตลอดเดือนกรกฎาคม
จากมุมมองดังกล่าว เราวางสถานะเพื่อคาดหวังความแข็งแกร่งของราคาที่ต่อเนื่องและความผันผวนที่สูงขึ้น เราเห็นมูลค่าในการซื้อออปชัน Call บน WTI สำหรับการส่งมอบเดือนสิงหาคมและกันยายน เนื่องจากช่วยเปิดโอกาสรับอัพไซด์หากเกิดการยกระดับสถานการณ์ พร้อมกำหนดความเสี่ยงได้ชัดเจน สะท้อนความกังวลของตลาด ดัชนีความผันผวนน้ำมันดิบของ CBOE (OVX) ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 42 แล้ว ดังนั้นเราจึงเห็นว่าควรทยอยตั้งสถานะก่อนที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) จะปรับสูงขึ้นไปอีก
