เงินปอนด์ปรับขึ้นมากกว่า 0.19% ในวันพุธ หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาตามคาด แม้ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ตัวเลขหัวข้อ (headline) จะเร่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีในเดือนพฤษภาคม การประกาศดังกล่าวทำให้ตลาดยังจับตาเงินดอลลาร์สหรัฐ ส่งผลจำกัดการปรับขึ้นของปอนด์
GBP/USD ซื้อขายใกล้ระดับ 1.3400 ฟื้นตัวจากระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ 1.3362 การเคลื่อนไหวของราคาทำให้คู่เงินแกว่งใกล้ระดับ 1.3400 ขณะที่ตลาดประเมินนัยของตัวเลข CPI
ปฏิกิริยาตลาดและความไม่แน่นอนของธนาคารกลาง
เรากำลังเห็นปฏิกิริยาของตลาดต่อข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐ ซึ่งเพิ่งออกมาที่ระดับสูงสุดในรอบ 3 ปีที่ 4.1% การที่ GBP/USD ดีดกลับจากจุดต่ำสุดได้แม้มีข่าวดังกล่าว สะท้อนว่าตลาดได้ “รับรู้” ตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงไว้ล่วงหน้าแล้วในระดับหนึ่ง ส่งผลให้เกิดภาวะความไม่แน่นอนบริเวณระดับ 1.3400 ซึ่งเรามองว่าเป็น “จุดหมุน” สำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
ขณะนี้ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) เผชิญแรงกดดันเพิ่มขึ้นให้ต้องดำเนินการตอบสนอง แต่ตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐล่าสุดเพิ่มขึ้นเพียง 185,000 ตำแหน่ง ซึ่งต่ำกว่าที่คาดเล็กน้อย ข้อมูลที่ออกมาแบบผสมนี้ทำให้ทิศทางนโยบายของ Fed คาดการณ์ได้ยาก อธิบายได้ว่าทำไมเงินดอลลาร์จึงยังไม่แข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจน เรามองว่าความลังเลนี้จะทำให้คู่เงินไวต่อทุกการประกาศข้อมูลใหม่และถ้อยแถลงของธนาคารกลาง
ฝั่งสหราชอาณาจักร สถานการณ์ก็ซับซ้อนไม่แพ้กัน ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ต้องรับมือปัญหาเงินเฟ้อ โดย CPI ล่าสุดของอังกฤษอยู่ที่ 3.4% สูงกว่าเป้าหมายมาก อย่างไรก็ดี เมื่อการเติบโตของ GDP ไตรมาสล่าสุดอยู่ในระดับอ่อนแอเพียง 0.2% ทำให้ BoE ระมัดระวังที่จะขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุก เพราะเสี่ยงกระทบต่อเศรษฐกิจ
มุมมองเชิงกลยุทธ์และแนวโน้มความผันผวน
ด้วยความไม่แน่นอนจากทั้ง Fed และ BoE เรามองว่าการถือมุมมองทิศทาง (directional view) ที่ชัดเจนต่อ GBP/USD ในเวลานี้มีความเสี่ยงสูงเกินไป ทางเลือกคือหันไปโฟกัสที่ “ความผันผวน” ซึ่งมีแนวโน้มเพิ่มขึ้นก่อนการประชุมธนาคารกลางครั้งถัดไป เราพิจารณากลยุทธ์ซื้อออปชันแบบสแตรดเดิล (options straddles) อายุ 1 เดือน เพื่อรับประโยชน์จากการแกว่งแรงของราคาไม่ว่าทิศทางใด
อีกทางหนึ่ง สำหรับผู้ที่เชื่อว่าธนาคารกลางจะยังคงระมัดระวังและทำให้คู่เงินแกว่งในกรอบ การขายความผันผวนอาจให้ผลตอบแทนได้ กลยุทธ์ออปชันแบบไอรอนคอนดอร์ (iron condor) โดยขายพุตต่ำกว่า 1.3250 และขายคอลเหนือ 1.3550 จะช่วยให้เราเก็บพรีเมียมได้ กลยุทธ์นี้จะทำกำไรได้ตราบใดที่ GBP/USD เคลื่อนไหวอยู่ระหว่างระดับดังกล่าวในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
สถานการณ์นี้ทำให้นึกถึงช่วงปลายปี 2021 ที่ตลาดเผชิญแรงดึงระหว่างเงินเฟ้อสูงกับนโยบายธนาคารกลางที่ยังไม่ชัดเจน ในช่วงนั้น ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของคู่สกุลเงินหลัก ๆ ปรับเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญราว 15-20% ในช่วงใกล้การประชุมนโยบาย ผู้ที่วางตำแหน่งเพื่อได้ประโยชน์จากการแกว่งของราคา แทนการคาดเดาทิศทางราคา มักเป็นผู้ที่ประสบความสำเร็จมากที่สุด
