ราคาทองคำร่วงกว่า 3.0% ในวันพุธ โดย XAU/USD ซื้อขายแถว $4,125 ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 11 สัปดาห์ หลังข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐออกมาโดยรวมสอดคล้องคาดการณ์ และทำให้ตลาดยังเอนเอียงไปทางทิศทางนโยบายที่ตึงตัวขึ้นของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ดัชนี CPI ทั่วไป (Headline) เพิ่มขึ้นสู่ 4.2% เมื่อเทียบรายปีในเดือนพฤษภาคม สูงสุดนับตั้งแต่เมษายน 2023 ขณะที่ CPI พื้นฐาน (Core) เพิ่มขึ้น 2.9%; ในเวลาเดียวกัน เงินเฟ้อพื้นฐานรายเดือนชะลอลงเหลือ 0.2% จาก 0.4% การเร่งตัวของเงินเฟ้อเกิดตามหลังการพุ่งขึ้นของราคาพลังงานที่เชื่อมโยงกับสงครามสหรัฐ-อิหร่าน และการคาดการณ์ลดดอกเบี้ยที่เคยถูก “ตั้งราคา” ไว้ก่อนหน้านี้เริ่มจางลง เมื่อเทรดเดอร์เตรียมรับความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี การประเมินจาก CME FedWatch บ่งชี้ความน่าจะเป็น 33% สำหรับการปรับขึ้น 25 bps ในเดือนกันยายน เพิ่มเป็น 38% สำหรับเดือนตุลาคม และ 42% สำหรับเดือนธันวาคม
แนวโน้มนโยบายที่เข้มงวดขึ้นช่วยพยุงค่าเงินดอลลาร์สหรัฐให้อยู่ใกล้ระดับสูงล่าสุด กดดันทองคำซึ่งอ้างอิงราคาเป็นดอลลาร์เพิ่มเติม ในเชิงเทคนิค ราคาทองหลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน (200-day SMA) ที่ $4,443 โดย RSI อยู่ใกล้ 27 และ ADX (14) อยู่เหนือ 30 สะท้อนแนวโน้มขาลงที่ชัดเจนขึ้น แนวรับอยู่ที่จุดต่ำสุดเดือนมีนาคม $4,098 ขณะที่แนวต้านอยู่ที่ $4,443 ต่อด้วยเส้นค่าเฉลี่ย 50 วัน (50-day SMA) ที่ $4,608 และเส้นค่าเฉลี่ย 100 วัน (100-day SMA) ที่ $4,782 ทั้งนี้ ธนาคารกลางทั่วโลกสะสมทองคำเพิ่ม 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์ในปี 2022
คาดการณ์การขึ้นดอกเบี้ยของ Fed และผลกระทบต่อทองคำ
เรากำลังเห็นทองคำถูกกดดันอย่างมีนัยสำคัญ หลังตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดตอกย้ำกรณีที่ Fed อาจขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปีนี้ ขณะนี้ตลาดเดิมพันว่าอย่างน้อยจะมีการขึ้นดอกเบี้ย 1 ครั้ง โดย CME FedWatch Tool ชี้ความน่าจะเป็น 42% สำหรับเดือนธันวาคม ซึ่งเป็นปัจจัยลบสำคัญต่อสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนดอกเบี้ยอย่างทองคำ การเปลี่ยนของมุมมองนี้สะท้อนว่าแรงกดดันขาลงอาจยังมีต่อเนื่องในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
การพุ่งขึ้นล่าสุดของสัญญาน้ำมันดิบเบรนท์ ซึ่งทะลุ $115 ต่อบาร์เรลในสัปดาห์ก่อนเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ต้นปี 2023 กำลังส่งผ่านโดยตรงไปสู่ตัวเลขเงินเฟ้อที่สูงขึ้น ช็อกด้านพลังงานที่ยืดเยื้อกำลังพยุงดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) ให้แข็งแกร่ง โดยปัจจุบันซื้อขายแถวระดับ 106.50 เรามองว่าสภาพแวดล้อมดอลลาร์แข็งมีแนวโน้มจำกัดโอกาสการรีบาวด์ของทองคำต่อไป
กลยุทธ์อนุพันธ์และระดับสำคัญ
สำหรับผู้เทรดอนุพันธ์ เรามองเห็นโอกาสจากการซื้อออปชัน Put เพื่อใช้ประโยชน์จากโมเมนตัมขาลงนี้ เมื่อพิจารณาความเร็วของการปรับลงล่าสุด การซื้อ Put ที่ราคาใช้สิทธิ (Strike) ใกล้หรือต่ำกว่า $4,100 สำหรับอายุสัญญาเดือนกรกฎาคมหรือสิงหาคม อาจเป็นกลยุทธ์ที่มีประสิทธิภาพ ช่วยวางสถานะเพื่อโอกาสทดสอบจุดต่ำสุดเดือนมีนาคมที่ $4,098 พร้อมบริหารความเสี่ยง
อีกทางเลือกหนึ่งคือการขาย Call นอกเงิน (Out-of-the-money) หรือใช้กลยุทธ์ Bear Call Spread โดยพิจารณาแนวต้านที่แข็งแกร่งซึ่งเพิ่งก่อตัวจากเส้นค่าเฉลี่ย 200 วันที่เดิมราว $4,443 การขาย Call ที่ Strike เหนือ $4,450 สามารถสร้างรายได้จากการคาดการณ์ราคาทรงตัวถึงอ่อนลง กลยุทธ์นี้ได้ประโยชน์ทั้งจากการปรับลงของราคาและการเสื่อมค่าตามเวลา (Time decay)
อย่างไรก็ดี ต้องตระหนักว่า RSI อยู่ในโซน Oversold ทำให้มีโอกาสเกิดแรงเด้งระยะสั้นก่อนเข้าสู่ขาลงรอบถัดไป เรามองว่าการรีบาวด์ขึ้นไปบริเวณ $4,250-$4,300 เป็นจังหวะสำหรับเปิดสถานะฝั่งลบใหม่ มากกว่าจะเป็นสัญญาณเปลี่ยนแนวโน้ม โดยตัวแปรสำคัญยังคงเป็นความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่าน เพราะหากเกิดการคลี่คลายอย่างฉับพลัน อาจกระตุ้นการกลับตัวขึ้นอย่างรุนแรงได้
