ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ การตัดสินใจดังกล่าวทำให้อัตราอ้างอิงยังไม่เปลี่ยนแปลง และคงท่าทีด้านภาวะการเงินในปัจจุบัน
การพักดอกเบี้ยครั้งนี้ทำให้ต้นทุนการกู้ยืมทรงตัวที่ 2.25% และส่งสัญญาณว่ายังไม่มีการปรับจูนทิศทางนโยบายในทันที ตลาดได้วางโพสิชันรับผล “คงดอกเบี้ย” ไว้แล้ว และผลที่ออกมาก็เป็นไปตามฐานคาดการณ์ดังกล่าว
ความผันผวน พันธบัตร และตลาดสกุลเงิน
เมื่อการคงดอกเบี้ยของธนาคารกลางแคนาดาที่ 2.25% ถูกสะท้อนราคา (fully priced in) ไปแล้ว เราจึงเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันอัตราดอกเบี้ยย่อตัวลงอย่างรวดเร็วทันทีหลังประกาศ ตอนนี้เราจับตา “Forward Guidance” อย่างใกล้ชิด เนื่องจากตัวเลขเงินเฟ้อพื้นฐาน (core inflation) เดือนพฤษภาคมที่ 2.1% บ่งชี้ว่า BoC อาจพักวงจรการลดดอกเบี้ย ทำให้กลยุทธ์ขายออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรระยะใกล้ดูน่าสนใจ เพื่อเก็บพรีเมียมก่อนค่าเวลาจะลดลงมากกว่านี้
ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยระหว่างแคนาดากับสหรัฐฯ กลายเป็นประเด็นหลักสำหรับการเทรดค่าเงินของเรา เนื่องจากเฟดยังคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงกว่าที่ 3.50% ช่องว่างดังกล่าวยังคงกดดันค่าเงินดอลลาร์แคนาดา ซึ่งปัจจุบันซื้อขายใกล้ 1.3900 เทียบดอลลาร์สหรัฐ เราจัดโพสิชันเพื่อคาดหวังการขยับไปที่ 1.4000 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยถือออปชัน Call ของ USD/CAD
มุมมองต่อหุ้นและ Forward Guidance
สำหรับตลาดหุ้น อัตราดอกเบี้ยที่ต่ำไม่ได้จุดชนวนให้เกิดแรงรีบาวด์อย่างมีนัยสำคัญ เพราะสะท้อนภาพเศรษฐกิจที่ชะลอลง โดย GDP ไตรมาส 1 ปี 2026 ขยายตัวเพียง 0.9% เรามองว่า S&P/TSX 60 Index ยังหาทิศทางได้ยาก ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมที่เหมาะกับกลยุทธ์ที่ทำกำไรจากตลาดแกว่งในกรอบ (range-bound) ดังนั้นเราจึงขาย Covered Call บนพอร์ตหุ้นแคนาดาหลักที่ถืออยู่ เพื่อสร้างรายได้เพิ่มเติม
ถ้อยแถลงของธนาคารกลางบ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวในอนาคต “ขึ้นอยู่กับข้อมูล (data-dependent)” ทั้งหมด และตอนนี้เรามุ่งไปที่รายงานการจ้างงานฉบับถัดไปและตัวเลขการเติบโตของค่าจ้าง โดยการเติบโตของค่าจ้างยังคงเหนียว (sticky) แถว 3.8% ซึ่งเป็นระดับที่ธนาคารกลางอาจมองว่าสูงเกินไปที่จะรองรับการลดดอกเบี้ยเพิ่มเติมในทันที ดังนั้นโพสิชันอนุพันธ์ที่เชื่อมโยงกับการประชุมเดือนกันยายนควรมีขนาดจำกัด จนกว่าจะเห็นความชัดเจนของตลาดแรงงานมากขึ้น
