กระแสเงินทุนในสกุลดอลลาร์แคนาดา (CAD) แกว่งตัวแรงก่อนการตัดสินใจของธนาคารกลางแคนาดา (BoC) ในเดือนมิถุนายน โดยพลิกทิศจากเดือนเมษายนที่โดยทั่วไปแล้ว CAD มักได้รับแรงซื้อ การเปลี่ยนแปลงดังกล่าวเชื่อมโยงกับอัตราผลตอบแทนที่แท้จริงและอัตราผลตอบแทนตามตัวเลขที่อ่อนลง รวมถึงความคาดหวังว่า BoC จะถูกจัดอยู่ในกลุ่มธนาคารกลาง G10 ที่ “ผ่อนคลาย” มากที่สุด ขณะเดียวกันการปรับการคาดการณ์เส้นทางดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ก็มีส่วนเปลี่ยนความต้องการด้านการป้องกันความเสี่ยง (hedging) ทั่วทั้งทวีปอเมริกา
การมองเห็นทิศทางกระแสเงินทุนอาจยังจำกัดจนกว่าจะถึงการตัดสินใจของ Fed ในสัปดาห์หน้า โดยผู้เล่นข้ามพรมแดนมีแนวโน้มยอมรับความเสี่ยง/เพิ่มการถือครอง CAD มากกว่าบัญชีที่อิงสกุล CAD เมื่อเทียบกับกระแสเงินทุนของสินทรัพย์อ้างอิง รูปแบบดังกล่าวไม่ได้ชี้ชัดไปที่การเทขายสินทรัพย์ (asset liquidation) แต่สอดคล้องกับแรงขับเคลื่อนเชิงพื้นฐานที่อาจเกิดขึ้น ภายใต้บริบทของระดับการถือครองที่อยู่ในเกณฑ์เอื้ออำนวยและมูลค่าประเมิน (valuation) ที่ดี บทความนี้จัดทำโดยใช้เครื่องมือปัญญาประดิษฐ์ และผ่านการตรวจทานโดยบรรณาธิการ
BoC เดินหน้าผ่อนคลาย ความต่างนโยบาย และความอ่อนค่าของ CAD
เรากำลังเห็นการกลับทิศอย่างมีนัยสำคัญของกระแสเงินทุนในดอลลาร์แคนาดา ซึ่งเปลี่ยนเป็นฝั่งลบ หลังจากเพิ่งเป็นสกุลที่นักลงทุนต้องการเมื่อไม่กี่เดือนก่อน ธนาคารกลางแคนาดาปรับลดอัตราดอกเบี้ย 25 จุดฐานตามที่ตลาดคาดไว้เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายอยู่ที่ 4.25% และกลายเป็นหนึ่งในธนาคารกลาง G10 กลุ่มแรกๆ ที่เริ่มผ่อนคลาย ท่าทีผ่อนคลาย (dovish) นี้กดดันค่าเงิน เนื่องจากดอกเบี้ยที่ต่ำลงทำให้การถือครอง CAD ไม่น่าดึงดูดสำหรับนักลงทุนที่แสวงหาผลตอบแทน (yield)
ประเด็นสำคัญในเวลานี้ย้ายไปอยู่ที่การตัดสินใจของ Fed ในสัปดาห์หน้าอย่างเต็มตัว ซึ่งกำลังสร้าง “ความต่างนโยบาย” (policy divergence) ที่ชัดเจน ข้อมูลล่าสุดของสหรัฐฯ ชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐานยังเหนียวตัว (sticky) แถว 3.0% ขณะที่ CPI ของแคนาดาเย็นลงสู่ 2.1% ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังว่า Fed จะคงดอกเบี้ยในระดับสูงไปนานกว่า ช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่าง BoC ที่เริ่มลดดอกเบี้ยกับ Fed ที่อดทนรอ ได้เอื้อให้ดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าในอดีต และผลักดัน USD/CAD เข้าใกล้ระดับ 1.3850
สำหรับผู้ค้าตราสารอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมดังกล่าวบ่งชี้ถึงการวางสถานะเพื่อรับมือโอกาสที่ CAD จะอ่อนค่าต่อเมื่อเทียบกับ USD ในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า เรามองว่าการซื้อออปชันคอล (call options) บน USD/CAD เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมเพื่อเก็บโอกาสด้านขาขึ้นพร้อมบริหารความเสี่ยงก่อนการประกาศของ Fed ธีมความต่างนโยบายยังแข็งแรง และการคงดอกเบี้ยแบบ “ฮอว์คิช” (hawkish hold) จาก Fed อาจเป็นตัวเร่งให้ราคาทะลุแนวต้านทางเทคนิคสำคัญ
กระแสเงินทุนข้ามพรมแดนและข้อพิจารณาเชิงกลยุทธ์
น่าสนใจว่า นักลงทุนข้ามพรมแดนมีความต้องการลงทุนในสินทรัพย์แคนาดามากกว่าบัญชีภายในประเทศ ซึ่งอาจเชื่อมโยงกับราคาสินค้าโภคภัณฑ์ที่แข็งแกร่ง โดยน้ำมันดิบ WTI ทรงตัวเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล และมูลค่าประเมินของหุ้นแคนาดาที่น่าสนใจ กระแสความสนใจจากต่างชาติในเชิงพื้นฐานนี้อาจช่วยพยุง CAD ได้บางส่วน ทำให้การเปิดสถานะชอร์ตตรงๆ (outright short) เป็นสิ่งที่ต้องติดตามอย่างระมัดระวัง
ดังนั้น กลยุทธ์ระยะสั้นของเราคือรอดูว่า Fed จะยืนยันภาพความต่างนโยบายในสัปดาห์หน้าหรือไม่ หากผู้กำหนดนโยบายสหรัฐฯ ส่งสัญญาณ “เสียงแข็ง” (firm tone) อาจทำให้ผู้เล่นเพิ่มสถานะชอร์ต CAD โดยมีเป้าหมายระดับ 1.3900 ใน USD/CAD นอกจากนี้เราจะติดตามรายงาน Commitment of Traders เพื่อดูการวางสถานะของกองทุนเลเวอเรจ เนื่องจากหากเป็นดีลที่แออัด (crowded trade) อาจมีความเสี่ยงต่อการย่อตัว/การปรับฐานได้
