ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) คาซูโอะ อุเอดะ เข้ารับการรักษาตัวในโรงพยาบาลและจะพลาดการประชุมนโยบายการเงิน 2 วันในวันที่ 15–16 มิ.ย. ธนาคารกลางระบุ โดยรองผู้ว่าการ เรียวโซะ ฮิมิโนะ จะเป็นประธานการประชุม ขณะที่รองผู้ว่าการ ชินอิจิ อุจิดะ จะเป็นผู้แถลงข่าวช่วงบ่ายหลังการตัดสินใจ
BoJ ไม่ได้ให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับอาการของผู้ว่าการ แต่ระบุว่าเขามีแนวโน้มต้องพักรักษาตัวในโรงพยาบาลเป็นเวลา 2 สัปดาห์ ตลาดคาดว่าธนาคารกลางจะปรับขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมเดือนมิ.ย. 25 จุดพื้นฐาน ส่งผลให้อัตราดอกเบี้ยนโยบายขึ้นสู่ 1% ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดในรอบกว่า 3 ทศวรรษ
ความไม่แน่นอนของตลาดและความเสี่ยงเชิงนโยบาย
การเข้ารับการรักษาตัวของผู้ว่าการอุเอดะอย่างไม่คาดคิด เพิ่มความไม่แน่นอนอย่างมีนัยสำคัญเพียงไม่กี่วันก่อนการประชุมเชิงนโยบายที่สำคัญ แม้ตลาดส่วนใหญ่จะสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานไปแล้ว แต่การขาดหายไปของสถาปนิกหลักของนโยบายทำให้ผลลัพธ์ดังกล่าว “ไม่แน่นอน” มากขึ้น เรามองว่าสถานการณ์นี้เอื้อต่อความผันผวนของค่าเงินเยนและพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดสนับสนุนการขึ้นดอกเบี้ยอย่างชัดเจน โดยดัชนี CPI พื้นฐานของญี่ปุ่นเดือนพ.ค. ล่าสุดอยู่ที่ 2.7% และทรงตัวเหนือเป้าหมาย 2% ต่อเนื่องมากกว่าหนึ่งปี ทั้งนี้ยังตามมาด้วยผลสรุปการเจรจาค่าจ้างชุนโต (Shunto) รอบสุดท้ายที่ชี้ว่าค่าจ้างเฉลี่ยเพิ่มขึ้น 4.1% สูงสุดนับตั้งแต่ปี 1993 ซึ่งหนุนเหตุผลของการคุมเข้มนโยบาย รองผู้ว่าการฮิมิโนะอาจจำเป็นต้องเดินหน้าดำเนินการเพื่อแสดงความต่อเนื่องของนโยบายและรักษาความน่าเชื่อถือ
การวางสถานะของตลาดและปฏิกิริยาที่อาจเกิดขึ้น
เราแนะนำให้นักเทรดเตรียม “วางสถานะ” เพื่อรองรับการเคลื่อนไหวรุนแรงของค่าเงินเยน ไม่ว่าจะไปทางใดก็ตาม การพุ่งขึ้นของความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ระยะ 1 สัปดาห์ของ USD/JPY สู่ 12.5% จาก 8.9% ในช่วง 48 ชั่วโมงที่ผ่านมา สะท้อนว่าตลาดออปชันกำลังตีราคาการแกว่งตัวที่มากกว่าปกติอย่างมีนัยสำคัญ การซื้อสแตรดเดิล (straddles) หรือสแตรงเกิล (strangles) ช่วยให้เรามีโอกาสทำกำไรจากความปั่นป่วนที่คาดว่าจะเกิดขึ้นรอบการประกาศวันที่ 16 มิ.ย.
ความเป็นไปได้ของการเลื่อนขึ้นดอกเบี้ยขณะนี้ “ชัดเจน” มากขึ้น เนื่องจากทีมผู้นำชั่วคราวอาจเลือกที่จะรอให้อุเอดะกลับมาดำรงตำแหน่งก่อนตัดสินใจในก้าวประวัติศาสตร์ดังกล่าว ในอดีต การเปลี่ยนแปลงผู้นำธนาคารกลางอย่างกะทันหันมักทำให้ในระยะสั้นเกิดแนวโน้มระมัดระวังมากขึ้นและยึดแนวทางเดิม (status quo) เซอร์ไพรส์เชิงผ่อนคลาย (dovish) ในลักษณะนี้มีแนวโน้มกดให้เยนถูกเทขายอย่างรุนแรง และอาจดัน USD/JPY กลับขึ้นไปใกล้ระดับ 160
เรายังจับตาออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์ส JGB อายุ 10 ปี เนื่องจากอัตราผลตอบแทนจะตอบสนองอย่างรุนแรงต่อผลการตัดสินใจ หาก BoJ เลื่อนขึ้นดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนอาจลดลงกลับไปใกล้ระดับ 0.8% ที่เห็นเมื่อเดือนที่แล้ว ตรงกันข้าม หากมีการขึ้นดอกเบี้ย อัตราผลตอบแทนอาจถูกดันให้ยืนเหนือระดับปัจจุบันราว 1.05% อย่างชัดเจน และทดสอบระดับสูงสุดในรอบหลายทศวรรษ
