ไมเคิล เอเวอรี นักกลยุทธ์ระดับโลกของ Rabobank คาดว่า ธนาคารกลางแคนาดา (BoC) จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% สอดคล้องกับประมาณการฉันทามติของ Bloomberg และการกำหนดราคาในตลาด การตัดสินใจดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางแรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับฮอร์มุซซึ่งยังคงอยู่ ขณะที่ความไม่แน่นอนยังอยู่ในระดับสูงเกี่ยวกับความตกลงสหรัฐฯ-เม็กซิโก-แคนาดา (USMCA) และมาตรการภาษีของสหรัฐฯ
แรงต้านจากปัจจัยด้านการค้าดังกล่าวกำลังกดดันการลงทุนภาคธุรกิจและความเชื่อมั่นผู้บริโภคของแคนาดา โดยคาดว่าความไม่แน่นอนจะยืดเยื้อต่อไปแม้มีการขยายข้อตกลงเป็นการชั่วคราว เศรษฐกิจถูกระบุว่า “เปราะบาง” ด้วยการลงทุนที่อ่อนแอและผลกระทบจากการค้าที่ฉุดรั้ง ซึ่งชี้ไปสู่ภาวะถดถอยทางเทคนิค
แนวโน้มนโยบายธนาคารกลางแคนาดาและนัยต่อดอลลาร์แคนาดา
เรามองว่า BoC จะคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ 2.25% ในเดือนนี้ หลังการปรับลดดอกเบี้ยต่อเนื่องตลอดสองปีที่ผ่านมา ธนาคารกลางดูเหมือนจะลังเลที่จะเดินหน้าต่อ ท่ามกลางสัญญาณเศรษฐกิจที่ขัดแย้งกัน โดยการเติบโตของ GDP ไตรมาส 1/2026 อยู่ที่เพียง 1.1% (annualized) ทำให้ธนาคารอยู่ในโหมด “รอดูสถานการณ์”
ท่าทีระมัดระวังของ BoC บ่งชี้แรงกดดันเชิงลบต่อดอลลาร์แคนาดา เราคาดว่าอัตราแลกเปลี่ยน USD/CAD จะทดสอบระดับที่สูงขึ้น โดยเฉพาะเมื่อคู่เงินนี้ปรับขึ้นแล้วกว่า 1.5% ในช่วงเดือนที่ผ่านมา เราพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ของ USD/CAD เพื่อวางสถานะรับการปรับขึ้นต่อเนื่องไปสู่ระดับ 1.3800 ที่เคยเห็นเมื่อต้นปีนี้
กลยุทธ์การลงทุนและความเสี่ยงด้านการค้า
เศรษฐกิจแคนาดาดูเปราะบาง โดยการลงทุนภาคธุรกิจลดลงติดต่อกัน 3 ไตรมาส สะท้อนความเสี่ยงต่อภาวะถดถอยทางเทคนิค ความอ่อนแอนี้ทำให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตแทบเป็นไปได้น้อยมาก แม้แรงกดดันเงินเฟ้อจากราคาน้ำมันจะเพิ่มขึ้นเมื่อไม่นานมานี้ โดยสัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ (Brent) ปรับขึ้น 6% นับจากต้นเดือนพฤษภาคม ดังนั้น เราจึงพิจารณาธุรกรรมที่เดิมพันว่าอัตราดอกเบี้ยจะอยู่ในระดับต่ำ เช่น การขายออปชันคอลนอกกรอบ (out-of-the-money calls) บนสัญญาล่วงหน้า Canadian Bankers’ Acceptance (BAX) อายุ 3 เดือน
ความไม่แน่นอนครั้งใหญ่ยังคงอยู่จากการทบทวนอย่างเป็นทางการของข้อตกลงการค้า USMCA ซึ่งมีกำหนดในช่วงฤดูร้อนนี้ ภายใต้สภาพแวดล้อมทางการเมืองในปัจจุบัน เหตุการณ์ดังกล่าวอาจกระตุ้นความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญต่อสินทรัพย์แคนาดา การซื้อออปชันเพื่อทำกำไรจากความเป็นไปได้ที่ดอลลาร์แคนาดาจะเคลื่อนไหวรุนแรง ไม่ว่าทิศทางใด อาจเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม
