EUR/GBP แทบไม่เปลี่ยนแปลง เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 0.8625 ในช่วงการซื้อขายเช้าตลาดยุโรปวันพุธ หลังตลาดชะลอการเคลื่อนไหวเพื่อรอผลการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรป (ECB) ในวันพฤหัสบดี จากนั้นความสนใจจะหันไปที่สหราชอาณาจักร ซึ่งตัวเลข GDP รายเดือนในวันศุกร์คาดว่าจะมีผลต่อการคาดการณ์การเดินหน้าครั้งถัดไปของธนาคารกลางอังกฤษ (BoE)
ตลาดโดยทั่วไปคาดว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยนโยบาย 25 bps ในการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งจะเป็นการขึ้นดอกเบี้ยครั้งแรกในรอบเกือบ 3 ปี อีกทั้งจะทำให้ ECB เป็นธนาคารกลางรายใหญ่รายแรกที่เข้มงวดนโยบายเพื่อตอบสนองแรงกดดันจากราคาพลังงานที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่วนในสหราชอาณาจักร อลัน เทย์เลอร์ กรรมการผู้กำหนดนโยบายของ BoE ระบุว่าอัตราดอกเบี้ยน่าจะคงไว้ เว้นแต่ว่าจะเกิดสถานการณ์เลวร้ายที่สุด โดยตามรายงานของ CNBC การคาดการณ์ในตลาดได้เปลี่ยนจากมองว่าจะลดดอกเบี้ย 2 ครั้งในปีนี้สู่ระดับ 3.25% มาเป็นคาดว่าจะมีการปรับขึ้น 25 bps ก่อนเดือนธันวาคม
ความแตกต่างของนโยบายระหว่าง ECB และ BoE
จากความแตกต่างของนโยบายที่ชัดเจนระหว่างธนาคารกลางยุโรปและธนาคารกลางอังกฤษ เรามองเห็นโอกาสในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดย ECB มีแนวโน้มปรับขึ้นดอกเบี้ยในวันพรุ่งนี้ 11 มิถุนายน ขณะที่ BoE ยังลังเล ส่งผลให้มีปัจจัยพื้นฐานสนับสนุนให้เงินยูโรแข็งค่าต่อเงินปอนด์ มุมมองนี้ชี้ว่าเราควรวางสถานะเพื่อให้สอดคล้องกับการที่อัตราแลกเปลี่ยน EUR/GBP มีโอกาสปรับสูงขึ้นจากระดับปัจจุบันที่ 0.8625
การขึ้นดอกเบี้ยที่คาดของ ECB เป็นการตอบสนองโดยตรงต่อเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้น โดยข้อมูลล่าสุดชี้ว่าเงินเฟ้อยูโรโซนเร่งขึ้นสู่ 2.7% ในเดือนที่แล้ว จากแรงหนุนของราคาพลังงานที่พุ่งขึ้นจากปัจจัยความขัดแย้ง สถานการณ์นี้คล้ายกับช่วงต้นปี 2022 เมื่อราคาน้ำมันดิบเบรนท์พุ่งเหนือ 120 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งกดดันให้ธนาคารกลางต้องดำเนินนโยบายเชิงรุก เราเชื่อว่า ECB จำเป็นต้องแสดงความมุ่งมั่นในการต่อสู้กับเงินเฟ้อ ทำให้การขึ้นดอกเบี้ยแทบเป็นสิ่งที่หลีกเลี่ยงไม่ได้
ในทางกลับกัน BoE ถูกจำกัดด้วยเศรษฐกิจในประเทศที่เปราะบาง โดย GDP ของสหราชอาณาจักรขยายตัวเพียง 0.4% ในไตรมาสแรกของปี 2026 ทำให้ผู้กำหนดนโยบายมีเหตุผลที่จะไม่ต้องการเข้มงวดเงื่อนไขทางการเงินมากไปกว่านี้ ความระมัดระวังดังกล่าว แม้อัตราเงินเฟ้อของสหราชอาณาจักรยังอยู่ในระดับสูงที่ 2.5% ทำให้เงินปอนด์ดูไม่น่าดึงดูดในเวลานี้
การวางสถานะและความคาดหวังของตลาดต่อ EUR/GBP
ดังนั้น เราพิจารณาซื้อออปชันคอล (call options) ของ EUR/GBP ที่ราคาใช้สิทธิ (strike) ราว 0.8700 และวันหมดอายุเดือนกรกฎาคม 2026 กลยุทธ์นี้ช่วยให้เรามีโอกาสทำกำไรหากคู่เงินปรับขึ้นตามที่คาดหลังผลการตัดสินใจของ ECB ขณะเดียวกันจำกัดความเสี่ยงขาดทุนไว้ที่ค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่ายไป เหตุการณ์สำคัญคือการแถลงข่าวของ ECB ในวันพรุ่งนี้ และข้อมูล GDP ของสหราชอาณาจักรในวันศุกร์ที่ 12 มิถุนายน
ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน EUR/GBP ได้ปรับสูงขึ้นแล้วก่อนเหตุการณ์ดังกล่าว สะท้อนการคาดการณ์ของตลาด ขณะที่การกำหนดราคาในตลาดสวอปบ่งชี้ความน่าจะเป็นมากกว่า 90% ที่ ECB จะขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ดังนั้นประเด็นสำคัญจริงจะอยู่ที่แนวทางชี้นำ (guidance) เกี่ยวกับการขึ้นดอกเบี้ยครั้งที่สอง เราคาดว่าเพียงมีสัญญาณบ่งชี้ถึงการเข้มงวดเพิ่มเติม ก็อาจผลักดันให้ EUR/GBP ปรับขึ้นอย่างชัดเจนยิ่งขึ้น
