USD/JPY กลับขึ้นมาที่ระดับเดิมซึ่งเป็นจุดที่ญี่ปุ่นเข้าซื้อเยนช่วงปลายเดือนเมษายน หลังการขยับขึ้นเมื่อวันอังคารจากแถว 160.00 ไปเกือบแตะ 160.50 ก่อนปิดต่ำกว่าจุดสูงสุดเล็กน้อย การแทรกแซงครั้งใหญ่เป็นประวัติการณ์ และการคาดการณ์ว่ามีการเข้าตามในช่วงต้นเดือนพฤษภาคม เคยกดให้คู่เงินร่วงลงราว 5 ฟิกเกอร์ แต่พรีเมียมนั้นค่อย ๆ เลือนหายไป เนื่องจากคำเตือนเรื่องการเคลื่อนไหวด้านเดียวจากภาครัฐช่วยพยุงได้เพียงระยะสั้น ราคาน้ำมันดิบที่ทรงตัวสูงยังกดดันเยนผ่านต้นทุนนำเข้าของญี่ปุ่น ขณะที่กระทรวงการคลัง (MOF) จนถึงตอนนี้ยังจำกัดการตอบสนองไว้ที่ “สัญญาณเชิงวาจา” เป็นหลัก
การคาดการณ์ในตลาดยังสะท้อนโอกาสราว 80% ที่ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BoJ) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยนโยบายสู่ 1.00% ในการประชุมวันที่ 15–16 มิ.ย. ซึ่งจะเป็นระดับสูงสุดในรอบ 3 ทศวรรษ GDP ไตรมาส 1 (ตัวเลขสุดท้าย) ของญี่ปุ่นถูกปรับขึ้นเป็น 0.5% QoQ เทียบกับคาด 0.3% และขยายตัว 1.8% ในรูป annualised อย่างไรก็ดี ส่วนต่างอัตราดอกเบี้ยยังคงกว้าง โดยเฟดอยู่ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในเชิงเทคนิค USD/JPY ยืนเหนือเส้น EMA 50 วันแถว 159.00 และ EMA 200 วันใกล้ 156.00 ขณะที่ Stoch RSI ทรงตัวในโซน 90s โดยมีแนวต้านอยู่เหนือ 160.50 เล็กน้อย โฟกัสถัดไปอยู่ที่ CPI สหรัฐวันพุธ 12:30 GMT: ตลาดคาด 0.5% MoM และ 4.2% YoY เพิ่มจาก 3.8% ขณะที่ Core คาด 0.3% MoM และ 2.9% YoY
การแทรกแซงของญี่ปุ่นและช่องว่างอัตราดอกเบี้ย
ขณะนี้เรากลับมาอยู่ที่ระดับเดียวกับที่ทางการญี่ปุ่นเข้ามาแทรกแซงเมื่อเพียงราว 6 สัปดาห์ก่อน โดย USD/JPY ดันขึ้นไปที่ 160.50 เราเห็นโตเกียวใช้กระสุนตามรายงานเกือบ ¥10 ล้านล้านในเดือนเมษายนและพฤษภาคม และความพยายามทั้งหมดนั้นตอนนี้ถูกลบล้างไปแล้ว ตลาดกำลัง “ท้าบลัฟ” ของกระทรวงการคลัง มองคำเตือนเชิงวาจาเป็นเพียงการขู่ในระยะนี้
เหตุผลพื้นฐานของการอ่อนค่าของเยนยังคงเป็นช่องว่างอัตราดอกเบี้ยขนาดใหญ่ ซึ่งการขึ้นดอกเบี้ยเล็กน้อยของ BoJ ไม่สามารถแก้ได้ การขึ้นดอกเบี้ย BoJ ที่กำลังจะมาถึงสู่ 1.00% ยังเล็กเมื่อเทียบกับอัตราดอกเบี้ยนโยบายของเฟดที่ยืนเหนือ 3.50% อย่างชัดเจน ส่วนต่างดังกล่าวเป็นเหตุผลที่เทรดแบบ carry trade ยังขายเยนต่อเนื่อง สะท้อนผ่านสเปรดระหว่างบอนด์สหรัฐอายุ 2 ปีที่ผลตอบแทนมากกว่า 4.7% กับบอนด์ญี่ปุ่นอายุ 2 ปีที่เพียงราว 0.3%
โฟกัสตลาด: CPI สหรัฐและกลยุทธ์การเทรด
สายตาทั้งหมดจับจ้องไปที่ข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) สหรัฐในวันนี้ ซึ่งมีแนวโน้มจะเป็นตัวกำหนดการเคลื่อนไหวระลอกใหญ่ถัดไป รายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมที่แข็งแกร่ง เพิ่มขึ้น 272,000 ตำแหน่ง ได้ตอกย้ำมุมมองว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยสูงนานกว่าที่คาด หากเงินเฟ้อออกมาร้อนแรงในวันนี้ มีโอกาสดันดอลลาร์แข็งขึ้นต่อเมื่อเทียบกับเยน และกดดันให้ญี่ปุ่นต้องตัดสินใจว่าจะเข้าแทรกแซงอีกครั้งหรือไม่
สำหรับเทรดเดอร์ที่มองฝั่งขาขึ้น เรามองว่าการซื้อคอลออปชันอายุสั้นที่ราคาใช้สิทธิสูงกว่า 160.50 เป็นความเสี่ยงที่ “คำนวณแล้ว” หาก CPI ออกมาแข็งแกร่ง วิธีนี้เปิดโอกาสทำกำไรจากการเบรกขึ้นไปแถว 161.00 โดยล็อกขาดทุนสูงสุดไว้ชัดเจน อย่างไรก็ดี ต้องพร้อมทำกำไรเร็ว เพราะความเสี่ยงการแทรกแซงจะเพิ่มสูงมากเมื่อราคาเข้าโซนนั้น
ในทางกลับกัน หากกังวลเรื่องการแทรกแซงแบบเซอร์ไพรส์ หรือเงินเฟ้อออกมาอ่อนกว่าคาด พุตออปชันสามารถเป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่มีประโยชน์ การย่อตัวถือเป็นโอกาสซื้อมาตลอดทั้งปี แต่การซื้อพุตนอกเงิน (out-of-the-money) ราคาถูกที่ราคาใช้สิทธิแถว 159.00 จะช่วยป้องกันความเสี่ยงจากการกลับตัวแรงแบบฉับพลัน ทำให้ยังคงมุมมองเชิงบวกได้ ขณะเดียวกันก็จัดการความเสี่ยงขาลงที่มีนัยสำคัญจากการที่โตเกียวอาจเข้ามาแทรกแซงอีกครั้ง
