โดนัลด์ ทรัมป์กล่าวเมื่อวันอังคารว่า อิหร่านได้ยิงเฮลิคอปเตอร์ Apache ของสหรัฐตกเหนือช่องแคบฮอร์มุซในช่วงกลางคืน โดยมีนักบินสหรัฐ 2 นายถูกช่วยขึ้นจากน่านน้ำใกล้เคียง และระบุว่าวอชิงตัน “ไม่มีทางเลือก” นอกจากต้องตอบโต้ อย่างไรก็ดี ราคาน้ำมันกลับปรับลดลงแทนที่จะพุ่งขึ้น เนื่องจากความสนใจของตลาดย้ายไปที่ “ทางลงจากความตึงเครียด” ผ่านการเจรจา มากกว่าการยกระดับความขัดแย้ง รัฐมนตรีต่างประเทศอิหร่านเตือนว่า กองกำลังต่างชาติใกล้ดินแดนอิหร่านไม่ควรแปลกใจกับอุบัติเหตุ และควรถอนตัวออกไป แต่แรงซื้อในน้ำมันดิบที่ขับเคลื่อนด้วยพาดหัวข่าวช่วงแรกกินเวลาเพียงไม่กี่นาทีก่อนจะอ่อนแรงลง
ด้วยสัดส่วนราวหนึ่งในห้าของน้ำมันดิบที่ขนส่งทางทะเลมักผ่านฮอร์มุซ เทรดเดอร์จึงจับตาการสัญจรของเรือที่เพิ่มขึ้นและความหวังต่อกรอบข้อตกลงที่จะทำให้เปิดเส้นทางน้ำได้อีกครั้ง ประกอบกับเงินดอลลาร์สหรัฐที่อ่อนค่า ในเชิงราคา WTI ร่วงจากต่ำกว่า 90 ดอลลาร์เล็กน้อยในช่วงเปิดตลาดลงสู่ใกล้ 85 ดอลลาร์ ก่อนเด้งขึ้นชั่วครู่ไปทาง 88 ดอลลาร์จากข่าวเฮลิคอปเตอร์ แล้วดีดกลับเข้ากรอบ 86.50-87.00 ดอลลาร์ และปิดใกล้ 87 ดอลลาร์ ด้าน Stoch RSI หันลงจากภาวะซื้อมากเกินไป (overbought) เข้าสู่ช่วงกลางของกรอบ; หากยืนเหนือ 88 ดอลลาร์ จะชี้กลับไปหา 90 ดอลลาร์ ขณะที่หลุดต่ำกว่า 86.50 ดอลลาร์ จะเป็นการทดสอบ 85 ดอลลาร์อีกครั้ง
จุดโฟกัสของตลาดย้ายไปที่การทูตมากกว่าความขัดแย้ง
ปฏิกิริยาของตลาดต่อเหตุเฮลิคอปเตอร์ Apache บอกทุกอย่างได้ชัดเจน แม้จะเป็นการเผชิญหน้าทางทหารโดยตรง แต่ราคาน้ำมันดิบกลับปรับลดลง สะท้อนว่าตลาดไม่ได้ซื้อขายบนความเสี่ยงของสงครามวงกว้างอีกต่อไป ตรงกันข้าม จุดสนใจได้ย้ายไปที่ความเป็นไปได้ของ “ดีลการทูต” ที่จะยุติความขัดแย้งแทน
เหตุผลชัดเจน เพราะการกลับมาเปิดช่องแคบฮอร์มุซคือประเด็นเดียวที่สำคัญ สำนักงานสารสนเทศด้านพลังงานสหรัฐ (EIA) รายงานอย่างต่อเนื่องว่า น้ำมันมากกว่า 20 ล้านบาร์เรลต่อวัน หรือราวหนึ่งในห้าของอุปทานโลก ผ่าน “คอขวด” แห่งนี้ ปริมาณดังกล่าวมีน้ำหนักมากกว่าผลกระทบจากเหตุปะทะทางทหารครั้งเดียว ตราบใดที่การเจรจายังดำเนินอยู่
นัยเชิงกลยุทธ์สำหรับนักเทรดน้ำมันและมุมมองตลาด
สำหรับการเทรดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า นั่นหมายความว่าเราควรมองการพุ่งขึ้นของราคาจากพาดหัวข่าวสงครามเป็น “โอกาสขาย” การกระโดดขึ้นล่าสุดไปที่ 88 ดอลลาร์ถูกขายลงอย่างหนัก ยืนยันว่าตลาดใช้จังหวะดังกล่าวเพื่อลดพรีเมียมความเสี่ยงสงคราม (fade war premium) ไม่ใช่เพื่อสร้างสถานะซื้อใหม่ เราคาดว่ารูปแบบ “เช่าจังหวะสไปก์ ไม่ได้ถือยาว” จะดำเนินต่อไป
จากมุมมองตราสารอนุพันธ์ สภาพแวดล้อมนี้เหมาะกับกลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) หรือการขายเมื่อรีบาวด์ เมื่อพาดหัวข่าวทำให้ implied volatility พุ่งขึ้น เราควรพิจารณาขาย call spread เหนือโซนแนวต้าน 88-90 ดอลลาร์ เพื่อรับพรีเมียมบนมุมมองที่ว่าการรีบาวด์เหล่านี้จะอยู่ไม่นานและไม่สามารถเบรกเอาต์ได้
ในอดีตเราเห็นรูปแบบนี้มาแล้ว โดยการขยับขึ้นจากความตื่นตระหนกช่วงแรกในความขัดแย้งภูมิรัฐศาสตร์มักย้อนกลับ เช่น หลังการพุ่งขึ้นของราคาหลังรัสเซียบุกยูเครนในปี 2022 ราคาน้ำมันดิบปรับลดลงอย่างมีนัยสำคัญตลอดปีถัดมา เราเชื่อว่าไดนามิก “ขายเมื่อมีข่าว” (sell the news) ที่คล้ายกันกำลังเกิดขึ้นกับความตึงเครียดกับอิหร่านในขณะนี้
ดังนั้น แผนการเล่นของเราคือเทรดภายในกรอบ 85-88 ดอลลาร์ โดยเอนเอียงไปทางอ่อนตัวเล็กน้อย เราจะให้ความสำคัญกับระดับ 86.50 ดอลลาร์ในฐานะแนวรับระยะสั้น แต่หากหลุดต่ำกว่า “พื้น” 85 ดอลลาร์ จะเป็นสัญญาณว่าการปรับลงที่มากขึ้นกำลังเริ่มต้น จนกว่าการเจรจาฮอร์มุซจะล่ม หรือช่องแคบจะกลับมาเปิดใช้งานได้จริง เราจะขายเมื่อราคารีบาวด์ (fade the rallies)
