ดุลการค้าสินค้าของสหรัฐฯ อ่อนแอลงในเดือนเมษายน โดยตัวเลขขาดดุลขยายเป็น -83.7 พันล้านดอลลาร์ จาก -82.4 พันล้านดอลลาร์ในงวดก่อนหน้า การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนช่องว่างระหว่างการส่งออกสินค้าและการนำเข้าสินค้าที่เพิ่มขึ้นเล็กน้อยในเดือนนี้
ในการอ่านค่าล่าสุด ดุลการค้ายังคงติดลบ สะท้อนว่าการนำเข้ายังคงสูงกว่าการส่งออก ตัวเลขเดือนเมษายนต่อเนื่องรูปแบบการขาดดุลการค้าสินค้า โดยขาดดุลขยับแย่ลงจากระดับเดือนมีนาคม
แนวโน้มการเติบโตเศรษฐกิจและนัยต่อสินทรัพย์การลงทุน
เราพบว่าขาดดุลการค้าสินค้าเดือนเมษายนขยายเป็น -83.7 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งชี้ว่าอาจเป็นแรงกดดันต่อการเติบโตทางเศรษฐกิจในไตรมาส 2 ทั้งนี้สอดคล้องกับข้อมูลล่าสุดจากแบบจำลอง GDPNow ของเฟดแอตแลนตา ซึ่งเพิ่งปรับลดคาดการณ์การเติบโตไตรมาส 2/2026 ลงจาก 1.8% เหลือ 1.4% เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา แนวโน้มดังกล่าวบ่งชี้ว่าเศรษฐกิจสหรัฐฯ อาจชะลอตัวเร็วกว่าที่ประเมินไว้ก่อนหน้า
ภายใต้บริบทนี้ เราคาดว่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มอ่อนค่าต่อเนื่อง โดยทั่วไป การขาดดุลที่กว้างขึ้นมักเพิ่มอุปทานของสกุลเงินของประเทศนั้นในตลาดอัตราแลกเปลี่ยน ดังนั้นเราจึงพิจารณาซื้อออปชันพุตของ Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP) หรือขายสัญญาฟิวเจอร์สดอลลาร์สหรัฐส่งมอบเดือนกันยายน เทียบกับตะกร้าสกุลเงินหลัก
สัญญาณเศรษฐกิจนี้ยังทำให้เราระมัดระวังต่อหุ้น เนื่องจากการเติบโตที่ชะลอลงอาจกระทบกำไรของบริษัทจดทะเบียน เรากำลังพิจารณาซื้อออปชันพุตนอกเงิน (out-of-the-money) ของ SPDR S&P 500 ETF (SPY) ที่หมดอายุเดือนสิงหาคม เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับฐานของตลาด ในอดีต ช่วงที่ข้อมูลการค้าอ่อนแอกว่าคาดอย่างมีนัย เช่น ปลายปี 2022 มักเกิดก่อนช่วงที่ความผันผวนในตลาดเพิ่มขึ้น
ความไม่แน่นอนจากการชะลอตัวของเศรษฐกิจ โดยเฉพาะในขณะที่เฟดยังคงตรึงอัตราดอกเบี้ยไว้ มีนัยว่าความผันผวนอาจเร่งตัวขึ้น ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ปัจจุบันซื้อขายใกล้ระดับต่ำที่ 14.5 ซึ่งเรามองว่ายังอยู่ในระดับ “ถูก” เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน VIX สำหรับเดือนกรกฎาคมเป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสม เพื่อทำกำไรหากความกังวลในตลาดพุ่งขึ้น
นโยบายการเงินและผลกระทบต่อสินค้าโภคภัณฑ์
ข้อมูลชุดนี้อาจเพิ่มแรงกดดันให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ส่งสัญญาณที่ผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้นในการประชุมที่จะถึงนี้ ดังนั้นเราจึงวางสถานะรับประโยชน์จากอัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่มีโอกาสปรับลง ผ่านการซื้อสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (10-Year U.S. Treasury Notes: ZN) หากรายงานเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมซึ่งจะประกาศในสัปดาห์หน้า เริ่มส่งสัญญาณชะลอลงเช่นกัน สถานะดังกล่าวควรยิ่งให้ผลตอบแทนดีขึ้น
สำหรับสินค้าโภคภัณฑ์ ผลกระทบมีสองด้าน เศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่ชะลอลงอาจลดอุปสงค์ต่อโลหะอุตสาหกรรม ทำให้เราพิจารณาสถานะขาย (ชอร์ต) ในฟิวเจอร์สทองแดง ขณะเดียวกัน ดอลลาร์ที่อ่อนค่าและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมักเป็นปัจจัยหนุนราคาทองคำ ดังนั้นเรากำลังประเมินคอลออปชันของ SPDR Gold Shares (GLD)
