ดุลการค้าสินค้าและบริการของสหรัฐบันทึก “ขาดดุล” 55.9 พันล้านดอลลาร์ในเดือนเมษายน เทียบกับที่ตลาดคาดว่าจะขาดดุล 56.1 พันล้านดอลลาร์
ผลลัพธ์ออกมาดีกว่าคาดเล็กน้อย โดยช่องว่าง (deficit) ในหัวข้อหลักแคบกว่าที่ประเมินไว้ 0.2 พันล้านดอลลาร์ ข้อมูลนี้สะท้อนดุลรายเดือนระหว่างการส่งออกและการนำเข้า ทั้งในหมวดสินค้าและบริการ
แนวโน้มดอลลาร์สหรัฐ และนัยต่อหุ้น
ตัวเลขดุลการค้าเดือนเมษายนที่ขาดดุลน้อยกว่าคาดเล็กน้อย ช่วยเพิ่มอีกหนึ่งจุดข้อมูลให้มุมมองเดิมของเราที่เชื่อว่าเศรษฐกิจสหรัฐยังคงยืดหยุ่น อย่างไรก็ดี เนื่องจากข้อมูลนี้เป็นของมากกว่าหนึ่งเดือนก่อน ผลกระทบโดยตรงต่อ市场จึงมีจำกัด เรามองว่าเป็นการยืนยันแนวโน้มเล็กน้อยมากกว่าจะเป็นปัจจัยที่ขับเคลื่อนตลาดแบบมีนัยสำคัญ
สิ่งนี้สนับสนุนมุมมองเชิงบวกของเราต่อดอลลาร์สหรัฐ เมื่อผนวกกับรายงานการจ้างงานเดือนพฤษภาคมล่าสุดที่เพิ่มขึ้นแข็งแกร่ง 215,000 ตำแหน่ง เรื่องเล่า “เศรษฐกิจสหรัฐโดดเด่นกว่า” ยังไม่เปลี่ยน เราจะพิจารณาเพิ่มหรือตั้งสถานะ Long ดอลลาร์ผ่านออปชันบน ETF ที่ติดตามค่าเงิน เช่น UUP
สำหรับดัชนีหุ้นอย่าง S&P 500 ค่าเงินดอลลาร์ที่แข็งต่อเนื่องอาจกลายเป็นแรงกดดันต่อบริษัทข้ามชาติ ในอดีต ช่วงที่ดอลลาร์แข็งค่ามาก เช่น ปี 2022 มักสอดคล้องกับแรงกดดันต่อกำไรบริษัทที่รายงานเป็นดอลลาร์ ดังนั้นเราจึงระมัดระวัง และอาจใช้อนุพันธ์เพื่อป้องกันความเสี่ยงพอร์ตหุ้นฝั่ง Long เช่น ซื้อพุต (puts) บน SPY
อัตราดอกเบี้ย เส้นอัตราผลตอบแทน และการเฮดจ์ความผันผวน
เมื่อพิจารณาตลาดอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ย กระแสข้อมูลเศรษฐกิจที่ยังออกมาดีอย่างต่อเนื่องทำให้โอกาสที่ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) จะพิจารณาลดดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ลดลง ตัวเลขเงินเฟ้อล่าสุดที่ยังหนืดอยู่ราว 3.3% ก็สนับสนุนมุมมอง “ดอกเบี้ยสูงอยู่นาน” เราคาดว่าเส้นอัตราผลตอบแทน (yield curve) จะค่อนข้างแบน และจะหลีกเลี่ยงการวางเดิมพันเชิงรุกต่อการปรับลดลงแรงของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้น
ภายใต้บริบทดังกล่าว เราเชื่อว่าความผันผวนอาจเพิ่มขึ้นเมื่อ 시장ชั่งน้ำหนักระหว่างเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งกับผลลบจากดอลลาร์แข็งและดอกเบี้ยสูง ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) แกว่งใกล้ระดับต่ำในเชิงประวัติศาสตร์แถว 13 เราอาจซื้อคอลออปชัน (call options) บน VIX เป็นวิธีต้นทุนต่ำเพื่อป้องกันความเสี่ยงต่อการปรับฐานของตลาดที่อาจเกิดขึ้นในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
