หุ้นสหรัฐทรงตัวหลังจากถูกเทขายเมื่อวันศุกร์ โดยได้แรงหนุนจากการรีบาวด์ในกลุ่มที่ร่วงแรงที่สุด ดัชนี Nasdaq ปรับขึ้น 0.86% ขณะที่ดัชนีเซมิคอนดักเตอร์ฟิลาเดลเฟียพุ่ง 5.61% และฟื้นกลับมาราวครึ่งหนึ่งของการร่วง 10.26% ในวันก่อนหน้า อย่างไรก็ดี บรรยากาศโดยรวมยังคงระมัดระวัง S&P 500 บวก 0.30% แต่ฟื้นคืนได้เพียงเล็กน้อยจากการปรับลง 2.64% และเกือบสองในสามของหุ้นในดัชนีปิดลบ โดยมีเพียงกลุ่มเทคโนโลยีและพลังงานที่ปรับขึ้นอย่างชัดเจน
ฝั่งหุ้นเมกะแคปก็ยังไม่กลับมาเป็นผู้นำตลาดอย่างชัดเจน กลุ่ม Mag-7 ลดลง 0.06% โดย Apple ร่วง 1.89% หลังตลาดตอบรับค่อนข้างซบเซาต่อแพลตฟอร์ม AI ล่าสุดของบริษัท ความอ่อนแรงเห็นได้ชัดกว่าในยุโรป ซึ่งมีพื้นที่รีบาวด์จำกัดและความเสี่ยงต่อราคาน้ำมันที่สูงขึ้นกดดันดัชนีหลัก ๆ ดัชนี STOXX 600 ลดลง 0.15% เป็นวันที่สองติดต่อกัน พร้อมกับ DAX ลดลง 0.58% และ CAC 40 ลดลง 0.23% ขณะที่ FTSE MIB ของอิตาลีปรับขึ้น 0.63%
ความแตกต่างของตลาดและความผันผวน
ตลาดกำลังสะท้อน “ความแตกต่าง” อย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งควรใช้ให้เป็นประโยชน์ การฟื้นตัวแบบแคบที่นำโดยหุ้นเซมิคอนดักเตอร์ ขณะที่ S&P 500 โดยรวมและกลุ่ม Mag-7 ยังตามหลัง บ่งชี้ถึงภาวะเชื่อมั่นที่แตกเป็นสองทาง เรามองว่าผู้ลงทุนอนุพันธ์ควรโฟกัสกลยุทธ์ที่แยก “จุดแข็ง-จุดอ่อน” เหล่านี้ออกจากกัน เนื่องจาก VIX ที่ทรงตัวเหนือระดับ 18 สะท้อนว่าความกังวลพื้นฐานในตลาดยังอยู่ในระดับสูง
อารมณ์ระมัดระวังนี้มีเหตุผลรองรับจากข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดที่ทำให้ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ยังไม่เร่งเปลี่ยนนโยบาย รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 3.1% สูงกว่าที่วอลล์สตรีทคาดไว้ที่ 2.9% เล็กน้อย ส่งผลให้สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยเฟด (Fed funds futures) สะท้อนโอกาสลดดอกเบี้ยในเดือนกันยายนเพียง 25% ลดลงจากมากกว่า 50% เมื่อเดือนที่แล้ว
โอกาสในเซมิคอนดักเตอร์ และความระมัดระวังในเมกะแคป
สำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า เราเห็นโอกาสในกลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ การเด้งกลับ +5.61% ของกลุ่มนี้มีปัจจัยพื้นฐานหนุน โดยสมาคมอุตสาหกรรมเซมิคอนดักเตอร์ (Semiconductor Industry Association) รายงานล่าสุดว่ายอดขายทั่วโลกเดือนเมษายน 2026 เพิ่มขึ้น 4.5% จากเดือนก่อนหน้า ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อออปชัน Call บน ETF กลุ่มเซมิคอนดักเตอร์ เพื่อเข้าร่วมกับความแข็งแกร่งเฉพาะจุด โดยไม่ต้องรับความเสี่ยงจากตลาดกว้างที่ยังอ่อนแรง
ในทางกลับกัน ความยากลำบากของหุ้นผู้นำอย่าง Apple เปิดทางให้กับกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงหรือมุมมองเชิงลบ การตอบรับที่ไม่ร้อนแรงต่อแพลตฟอร์ม AI ใหม่ สะท้อนว่า “ความคาดหวังของนักลงทุน” ต่อหุ้นเมกะแคปบางตัวอาจสูงเกินไป เรากำลังพิจารณาซื้อ Put spread ในหุ้นเทคขนาดใหญ่บางตัวที่อ่อนแรงเมื่อเทียบกับตลาด เพื่อป้องกันความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม
ภาวะผู้นำตลาดแบบแคบ—ที่มีเพียงไม่กี่กลุ่มปรับขึ้น ขณะที่หุ้นส่วนใหญ่ปรับลง—มีตัวอย่างในอดีตที่คล้ายกัน เราเคยเห็นพฤติกรรมใกล้เคียงกันในช่วงปลายทศวรรษ 1990 ก่อนฟองสบู่ดอทคอมแตก เมื่อหุ้นเทค “ขวัญใจตลาด” เพียงไม่กี่ตัวดันดัชนีขึ้น ดังนั้น เราแนะนำให้ใช้ออปชันเพื่อกำหนดกรอบความเสี่ยงให้ชัดเจน แทนการเปิดสถานะ Long แบบกว้างทั้งตลาดในสภาพแวดล้อมที่ยังมีความไม่แน่นอนสูงนี้
