ราคาน้ำมันแทบไม่เปลี่ยนแปลง หลังเกิดการยกระดับความตึงเครียดครั้งใหม่ในตะวันออกกลางที่เกี่ยวข้องกับอิสราเอลและอิหร่าน โดยการประเมินราคา “ความเสี่ยงสงคราม” ทรงตัว ขณะที่ตลาดกลับเข้าสู่ท่าที “เหมือนเดิม” (as you were) ตามรายงานของ Rabobank ธนาคารระบุว่า ทิศทางการขยับต่อไปของความขัดแย้งจะเป็นปัจจัยนำสำคัญต่อการกำหนดราคาพลังงานในอนาคตและบรรยากาศตลาดโดยรวม ขณะที่ความสนใจยังคงอยู่ที่บทบาทของฮิซบุลเลาะห์และอิหร่านในการกำหนดเส้นทางของสถานการณ์
ในฉากหลัง กลุ่มฮูตีในเยเมนระบุว่าจะกลับมาเริ่ม “ปิดล้อมทางทะเล” ต่ออิสราเอลในทะเลแดงอีกครั้ง มาตรการที่ก่อนหน้านี้เคยใช้ในวงกว้างมากกว่าเดิม ความเสี่ยงต่อการขนส่งสินค้าและกระแสพลังงานถูกตอกย้ำ เมื่อเครื่องบิน F-18 ของกองทัพเรือสหรัฐฯ โจมตีและทำให้เรือบรรทุกน้ำมันลำหนึ่งใช้งานไม่ได้ในอ่าวโอมาน และสหภาพยุโรป (EU) ออกมาตรการคว่ำบาตรกองทัพเรือของอิหร่าน แยกต่างหาก ทรัมป์กล่าวว่าจะประกาศ “ชัยชนะทั้งหมด” ภายในสองสัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่รองประธานาธิบดี แวนซ์ ระบุว่าข้อตกลงที่อยู่ระหว่างการหารือเป็น “โฮมรัน” สำหรับสหรัฐฯ บทความนี้จัดทำด้วยเครื่องมือ AI และผ่านการทบทวนโดยบรรณาธิการแล้ว
ตลาดนิ่งสงบแม้มีความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์
เรากำลังเห็นราคาน้ำมันทรงตัว ทั้งที่มีความเสี่ยงจริงต่อการลุกลามเป็นความขัดแย้งวงกว้างในตะวันออกกลาง ความนิ่งสงบนี้สะท้อนว่าตลาดอาจยังไม่ได้สะท้อนราคาโอกาสการยกระดับแบบฉับพลันอย่างเต็มที่ สถานการณ์ดังกล่าวสร้างโอกาสให้ผู้ค้า/นักลงทุนที่เชื่อว่าความเงียบในปัจจุบันอาจอยู่ได้ไม่นาน
เมื่อพิจารณาข้อมูล ดัชนีความผันผวนของน้ำมันดิบ CBOE (OVX) ขณะนี้เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 32 ซึ่งไม่สะท้อนพรีเมียมความเสี่ยงสงครามที่เคยเห็นในวิกฤตก่อนหน้า นอกจากนี้ ข้อมูลการเดินเรือช่วงต้นเดือนมิ.ย. 2026 ชี้ว่า การสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านทะเลแดงยังลดลงเกือบ 50% เมื่อเทียบกับปีก่อน เป็นเครื่องเตือนอย่างต่อเนื่องถึงภัยคุกคามของฮูตีต่อเส้นทางอุปทาน ซึ่งบ่งชี้ว่าความเสี่ยงเชิงกายภาพที่แท้จริงสูงกว่าที่ความผันผวนในตลาดสะท้อนอยู่มาก
กลยุทธ์รับมือความไม่แน่นอนในตลาดน้ำมัน
สำหรับเรา นั่นหมายความว่าพรีเมียมของออปชันยังดูค่อนข้างถูก เรามองว่าการซื้อคอลออปชันระยะยาว (long-dated call options) เป็นวิธีเฮดจ์ที่เหมาะสมต่อความเสี่ยงราคาพุ่งขึ้นฉับพลัน หากความขัดแย้งขยายวง การทำ long straddle ก็อาจได้ผลเช่นกัน โดยวางตำแหน่งเพื่อทำกำไรจากการเคลื่อนไหวของราคาอย่างมีนัยสำคัญไม่ว่าจะไปทางใด หากภาวะเผชิญหน้าปัจจุบันแตกหัก
เราย้อนกลับไปดูเหตุโจมตีด้วยโดรนปี 2019 ต่อโครงสร้างพื้นฐานน้ำมันของซาอุดีอาระเบีย ก็จะเห็นว่าทุกอย่างเปลี่ยนได้เร็วเพียงใด เบรนท์พุ่งเกือบ 20% ในวันเดียว ทำให้ตลาดที่ชะล่าใจถูกเซอร์ไพรส์อย่างสิ้นเชิง สภาพแวดล้อมปัจจุบันให้ความรู้สึกคล้ายช่วงก่อนเหตุการณ์นั้นอย่างน่ากังวล
ในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า โฟกัสของเราจะอยู่ที่การกระทำของอิหร่านและฮิซบุลเลาะห์ เพราะการตัดสินใจของทั้งสองฝ่ายจะเป็นปัจจัยชี้ขาด การโจมตีเรือบรรทุกน้ำมันเพิ่มเติมโดยตรง หรือมาตรการคว่ำบาตรใหม่ต่อกองทัพเรืออิหร่าน อาจเป็นชนวนให้เกิดการปรับราคารับความเสี่ยงครั้งใหญ่ เราติดตามพัฒนาการเหล่านี้อย่างใกล้ชิด เพราะอาจเปลี่ยนทิศทางความเชื่อมั่นตลาดได้อย่างรวดเร็ว
