หุ้นทั่วโลกปรับตัวลงในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า แม้ผลการดำเนินงานจะแตกต่างกันตามภูมิภาค ความอ่อนแอของตลาดตะวันออกไกลกดดันดัชนีวงกว้างให้ลดลง ขณะที่ดัชนีสหรัฐปิดบวก นำโดยหุ้นเทคโนโลยี และในระดับรองลงมาคือพลังงาน แม้ภาคส่วนส่วนใหญ่จะปรับตัวลง ธีมการลงทุน “การเร่งลงทุนโครงสร้างพื้นฐาน AI” ยังคงเป็นประเด็นหลักของตลาด และพัฒนาการเกี่ยวกับอิหร่านได้ส่งผ่านไปสู่การปรับขึ้นของราคาน้ำมันซึ่งมีอิทธิพลต่อการซื้อขายด้วย เช้าวันถัดมา ตลาดเอเชียเริ่มรีบาวด์กลับบางส่วน ตามแรงดีดตัวช่วงท้ายของสหรัฐ ขณะที่ฟิวเจอร์สยุโรปเปิดลบเล็กน้อย และฟิวเจอร์สสหรัฐชี้บวก โดยยังคงนำโดยหุ้นเทคโนโลยีอีกครั้ง
ในข่าวบริษัทที่เกี่ยวข้องกับธีม AI นั้น OpenAI ได้ยื่นคำขอเข้าจดทะเบียนเสนอขายหุ้นต่อประชาชนทั่วไปครั้งแรก (IPO) ในสหรัฐแบบเป็นความลับ โดย Reuters รายงานว่าบริษัทตั้งเป้ามูลค่าประเมินสูงสุดถึง 1 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐ และอาจเข้าจดทะเบียนได้เร็วที่สุดตั้งแต่เดือนกันยายน แม้ OpenAI ยังไม่เปิดเผยมูลค่าดีล เงื่อนไข หรือกรอบเวลาอย่างเป็นทางการ การยื่นไฟลิ่งดังกล่าวทำให้ OpenAI อยู่ในกลุ่มเดียวกับคู่แข่งอย่าง Anthropic และเกิดขึ้นในจังหวะที่ IPO ของ SpaceX มีกำหนดในวันศุกร์นี้ ส่งผลให้เกิด “คลัสเตอร์” ของดีลน้องใหม่ที่มีแนวโน้มแย่งชิงเม็ดเงินลงทุน
การวางพอร์ตเพื่อรับความแตกต่างและความผันผวน
จากภาวะที่หุ้นเทคโนโลยีปรับขึ้นสวนทางกับความอ่อนแอในส่วนอื่นของตลาด เราจึงให้น้ำหนักกับ “ความแตกต่าง” (divergence) มากขึ้น เราควรพิจารณาซื้อออปชันคอลบนดัชนีที่เน้นหุ้นเทคโนโลยี เพื่อเกาะกระแสโมเมนตัมที่ขับเคลื่อนด้วย AI อย่างต่อเนื่อง แนวทางนี้ช่วยให้เราเข้าร่วมโอกาสขาขึ้นของผู้นำอย่าง Nasdaq ได้ ขณะเดียวกันยังบริหารความเสี่ยงได้หากตลาดโดยรวมยังอ่อนแรง
IPO ที่กำลังจะมาถึงของ OpenAI และ SpaceX กำลังสร้างกระแสอย่างมากและมีแนวโน้มเพิ่มความผันผวนให้ตลาด โดยความผันผวนโดยนัยของ Nasdaq 100 ตามการวัดของดัชนี VOLQ ได้ปรับขึ้นมาอยู่ที่ 22.5% แล้วเพื่อรับเหตุการณ์ดังกล่าว เรามองว่าการใช้ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวแรง เช่น กลยุทธ์สแตรดเดิล (straddle) บน ETF เทคโนโลยีหลัก เป็นวิธีที่เหมาะสมในการวางตำแหน่งพอร์ตสำหรับช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
นอกจากนี้ เรายังเห็นโอกาสชัดเจนสำหรับการทำ “เพียร์เทรด” (pairs trade) จากความไม่สม่ำเสมอของผลตอบแทน กลยุทธ์หนึ่งที่กำลังพิจารณาคือ เข้าซื้อ (long) ETF กลุ่มเทคโนโลยีและพลังงาน พร้อมกันกับการเปิดสถานะขาย (short) ในกลุ่มที่ล้าหลังอย่างสินค้าอุปโภคบริโภคจำเป็น (consumer staples) วิธีนี้ช่วยแยกให้เราได้รับธีม AI และราคาน้ำมันที่แข็งแกร่ง มากกว่าการเดิมพันทิศทางของทั้งตลาด
กระแสเงินทุนจาก IPO และปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์
ความต้องการเงินทุนจำนวนมหาศาลจากหุ้นน้องใหม่ ซึ่งนักวิเคราะห์บางส่วนประเมินว่าอาจเกิน 1.5 แสนล้านดอลลาร์ในไตรมาสนี้ อาจดึงเม็ดเงินออกจากหุ้นเดิมในตลาดชั่วคราว เราเคยเห็นการหมุนเวียนลักษณะคล้ายกันในช่วงฟองสบู่ดอตคอมปลายทศวรรษ 1990 เมื่อเงินไหลไปหา IPO ใหม่ที่น่าตื่นเต้น โดยแลกกับหุ้นบลูชิพรุ่นเก่า ดังนั้น การซื้อออปชันพุทระยะสั้นบน S&P 500 อาจเป็นเครื่องมือเฮดจ์ที่มีประโยชน์ในช่วงใกล้วัน IPO
ท้ายที่สุด ข่าวด้านภูมิรัฐศาสตร์เกี่ยวกับอิหร่านยังคงเป็นตัวขับเคลื่อนสำคัญของราคาพลังงาน โดยน้ำมันดิบ WTI ล่าสุดทะลุระดับ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลท่ามกลางความตึงเครียดที่กลับมาปะทุ เราจึงมองไปที่การซื้อออปชันคอลบนฟิวเจอร์สน้ำมัน เพื่อเก็งกำไรโอกาสที่ราคาจะพุ่งขึ้นต่อจากความกังวลด้านอุปทาน
