ราคาทองคำในฟิลิปปินส์ทรงตัวเป็นส่วนใหญ่ในวันอังคาร อ้างอิงข้อมูลจาก FXStreet โดยทองคำซื้อขายที่ 8,568.02 เปโซฟิลิปปินส์ต่อกรัม เทียบกับ 8,572.26 เปโซฟิลิปปินส์ในวันจันทร์ ขณะที่ราคาทองคำหน่วยโทลาลดลงเล็กน้อยสู่ 99,935.69 เปโซฟิลิปปินส์ จาก 99,985.10 เปโซฟิลิปปินส์ ทั้งนี้ ตารางอ้างอิงของ FXStreet ยังประเมินราคาทองคำไว้ที่ 85,680.19 เปโซฟิลิปปินส์สำหรับ 10 กรัม และ 266,492.30 เปโซฟิลิปปินส์ต่อทรอยออนซ์
ตัวเลขดังกล่าวคำนวณจากการแปลงราคาทองคำในตลาดโลกเป็นสกุลเงินท้องถิ่น โดยใช้อัตราแลกเปลี่ยน USD/PHP และหน่วยวัดมาตรฐาน พร้อมอัปเดตรายวัน ณ เวลาที่เผยแพร่ โดยราคาที่ประกาศในท้องถิ่นอาจแตกต่างกันไป แยกกันนั้น สภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่า ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มการถือครองทองคำ 1,136 ตัน มูลค่าราว 7 หมื่นล้านดอลลาร์ เข้าสู่ทุนสำรองในปี 2022 โดยทั่วไปทองคำมักถูกอธิบายว่ามีความสัมพันธ์ผกผันกับดอลลาร์สหรัฐและพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ และถูกกำหนดราคาเป็นดอลลาร์ผ่าน XAU/USD ทำให้มีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของ USD และอัตราดอกเบี้ย
การพักฐานของตลาดและอุปสงค์จากธนาคารกลาง
เรามองว่าเสถียรภาพของราคาทองคำในปัจจุบันเป็นช่วงของการพักฐาน (consolidation) ก่อนการเคลื่อนไหวครั้งสำคัญรอบถัดไป โดยตลาดกำลังประเมินข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐล่าสุด ซึ่งออกมาสูงกว่าคาดเล็กน้อยที่ 3.1% สำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ส่งผลให้เกิดความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการตัดสินใจอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ความลังเลดังกล่าวทำให้ราคาถูกจำกัดอยู่ในกรอบแคบ
แรงพยุงสำคัญใต้ตลาดยังมาจากการเข้าซื้อทองคำของธนาคารกลางอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเราสังเกตว่าเดินหน้าในจังหวะทำสถิติใหม่ต่อเนื่องจากปีก่อน ๆ ข้อมูลล่าสุดจาก World Gold Council ยืนยันว่า ตลาดเกิดใหม่เพิ่มการถือครองอีก 200 ตันในไตรมาส 1 ปี 2026 สะท้อนอุปสงค์ฐานที่สม่ำเสมอ กิจกรรมดังกล่าวทำให้เราประเมินว่า หากราคาปรับลงแรง ความต้องการซื้อจากสถาบันมีแนวโน้มเข้ามารองรับอย่างแข็งแกร่ง
ดอลลาร์แข็งค่า กลยุทธ์ความผันผวน และสัญญาณนโยบาย
ปัจจัยกดดันหลักของทองคำยังคงเป็นความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งมีความสัมพันธ์ผกผันกับโลหะมีค่า เนื่องจากทองคำไม่ให้ผลตอบแทนในรูปดอกเบี้ย (no yield) ทำให้บรรยากาศเชิงเข้มงวด (hawkish) ของ Fed ที่ทำให้การลดดอกเบี้ยตามคาดถูกเลื่อนออกไป มักหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าและจำกัดอัพไซด์ของทองคำ เรามองว่ากลไกนี้เป็นเหตุผลหลักที่ทองคำยังไม่สามารถทะลุขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่ได้
สำหรับผู้ซื้อขายอนุพันธ์ ภาพดังกล่าวชี้ว่า กลยุทธ์ที่เน้น “ความผันผวน” อาจเหมาะสม โดยความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ในออปชันทองคำอยู่ในระดับต่ำ ขณะที่ดัชนี CBOE Gold ETF Volatility Index (GVZ) เคลื่อนไหวใกล้ 14.5 ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตอย่างมีนัยสำคัญ ทำให้กลยุทธ์อย่าง straddle หรือ strangle ซึ่งทำกำไรได้เมื่อราคาขยับแรงไม่ว่าจะขึ้นหรือลง มีต้นทุนการตั้งสถานะค่อนข้างถูก
ในอดีต ช่วงราคาบีบตัวลักษณะนี้หลังการปรับขึ้นแรง เช่นที่เห็นในปี 2024-2025 มักถูกคลี่คลายด้วยสัญญาณนโยบายการเงินที่ชัดเจน ดังนั้น เราจึงจับตารายงานการประชุม (meeting minutes) ของ Fed ที่กำลังจะเผยแพร่ เพื่อมองหาการเปลี่ยนแปลงของโทน หากมี “เซอร์ไพรส์” ในเอกสารดังกล่าว มีโอกาสสูงที่จะเป็นตัวเร่ง (catalyst) ให้ทองคำหลุดออกจากกรอบการเคลื่อนไหวปัจจุบันได้
