เกาหลีใต้: เงินวอน (KRW) เผชิญแรงกดดัน หลังหุ้นในประเทศที่มีสัดส่วนธีม AI สูงถูกเทขาย โดย USD/KRW ปรับขึ้นทำจุดสูงสุดใหม่เหนือระดับ 1,560 หลังข้อมูลการจ้างงานสหรัฐออกมาแข็งแกร่ง คู่เงินแตะ 1,562.3 ในวันศุกร์ภายหลังรายงาน NFP ที่ดีกว่าคาด ก่อนจะย่อตัวราว 1.5% เมื่อผู้กำหนดนโยบายออกมาดำเนินการเพื่อพยุงค่าเงิน ทางการระบุว่ามาตรการดังกล่าวมีเป้าหมายเพื่อสกัดภาวะตลาดที่ไร้ระเบียบ (disorderly market conditions) มากกว่าจะเป็นการเปลี่ยนจุดยืนเชิงนโยบายในภาพรวม
มาตรการที่ประกาศหลังการประชุมฉุกเฉินซึ่งมีธนาคารกลางเกาหลี (BoK) และหน่วยงานกำกับดูแลการเงินเข้าร่วม รวมถึงการเพิ่มความเข้มงวดในการกำกับดูแลอนุพันธ์อัตราแลกเปลี่ยนในต่างประเทศ พร้อมการตรวจสอบพฤติกรรมที่เข้าข่ายบิดเบือนตลาด และการสอบสวนธุรกรรม FX ที่อาจผิดกฎหมาย แพ็กเกจดังกล่าวต่อยอดจากมาตรการก่อนหน้า เช่น การอนุญาตให้กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งชาติ (NPS) ขยายการทำ FX hedging ขณะที่มีการผ่อนคลายกฎบางส่วนเพื่อเพิ่มสภาพคล่องดอลลาร์ แนวทางเน้น “การบังคับใช้กฎ” และ “การทำให้กลไกตลาดทำงานได้เป็นปกติ” เพื่อกดทอนความผันผวนของวอน
แรงขายต่างชาติเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของ KRW อ่อนค่าล่าสุด
เรากำลังเห็นแรงกดดันที่มีนัยสำคัญต่อเงินวอน โดยมีสาเหตุหลักจากนักลงทุนต่างชาติเทขายหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่ของเกาหลีใต้ ข้อมูลเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าเงินทุนต่างชาติขายสุทธิหุ้นเกาหลีมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งมีส่วนทำให้ดัชนี KOSPI ปรับลงราว 4% ในช่วงล่าสุด กระแสเงินไหลออกดังกล่าวกลายเป็นแรงต้านเชิงพื้นฐานต่อค่าเงินที่มองข้ามได้ยาก
การตอบสนองของผู้กำหนดนโยบายและแนวโน้มตลาด
อย่างไรก็ดี จำเป็นต้องนำมาตรการเชิงรุกชุดใหม่ของผู้กำหนดนโยบายในประเทศที่มุ่งพยุงค่าเงินมาพิจารณาด้วย การเพิ่มการกำกับดูแลอนุพันธ์นอกประเทศและการตรวจสอบธุรกรรมต่าง ๆ เป็นสัญญาณชัดเจนว่าทางการกำลังปกป้องค่าเงินวอนบริเวณระดับ 1,560 ต่อดอลลาร์อย่างจริงจัง ซึ่งคล้ายกับการดำเนินการแบบประสานงานในช่วงปลายปี 2022 เพื่อหยุดการอ่อนค่าของวอน และสะท้อนความตั้งใจที่จะป้องกันไม่ให้ค่าเงินอ่อนเกินควร
สำหรับผู้ค้าอนุพันธ์ ภาวะนี้ก่อให้เกิด “การเผชิญหน้า” แบบคลาสสิกระหว่างแรงขับเคลื่อนจากตลาดกับการแทรกแซงของภาครัฐ ซึ่งเพิ่มความไม่แน่นอนในตลาด ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน USD/KRW พุ่งสู่ระดับสูงสุดในรอบ 6 เดือน สะท้อนว่าตลาดกำลังประเมินความเป็นไปได้ของการแกว่งตัวรุนแรงและคาดเดายากในระยะใกล้ ดังนั้นควรระมัดระวังการถือสถานะเชิงทิศทางขนาดใหญ่โดยไม่ป้องกันความเสี่ยง (unhedged) ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยภายนอกหลักยังคงเป็น “ความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ” ซึ่งถูกตอกย้ำจากรายงานการจ้างงานล่าสุดที่ออกมาแข็งแกร่ง โดยจากนี้ตลาดควรจับตาข้อมูลเงินเฟ้อสหรัฐในสัปดาห์หน้า เนื่องจากหาก CPI ออกมาสูง อาจหนุนดอลลาร์ให้แข็งค่าต่อเนื่อง ดอลลาร์ที่แข็งขึ้นจะท้าทายประสิทธิผลของมาตรการฉุกเฉินของทางการเกาหลี และอาจนำไปสู่การแทรกแซงที่เข้มข้นยิ่งขึ้น
