ทองคำร่วงต่อเนื่องในวันจันทร์ ส่งผลให้การปรับลงตลอดสองวันมากกว่า 4% หลัง XAU/USD แตะระดับ 4,268 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับอ่อนแอที่สุดในรอบกว่า 2 เดือน การเคลื่อนไหวดังกล่าวเกิดขึ้นท่ามกลางแรงซื้อที่ไหลไปยังดอลลาร์สหรัฐ หนุนโดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐที่ปรับสูงขึ้น แม้อิสราเอลและอิหร่านจะตอบโต้กันด้วยการยิงขีปนาวุธและยกระดับถ้อยคำแข็งกร้าว ซึ่งเพิ่มแรงกดดันต่อข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบางอยู่แล้ว
ในตลาดมหภาค ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐที่แข็งแกร่งในวันศุกร์ ประกอบกับดัชนีภาคบริการและภาคการผลิตที่ออกมาแข็งแกร่งก่อนหน้านี้ในสัปดาห์ ช่วยหนุนความคาดหวังว่านโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) อาจตึงตัวมากขึ้น ในเชิงเทคนิค ทองคำซื้อขายบริเวณ 4,289 ดอลลาร์ หลังหลุดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 200 วัน โดย RSI อยู่ใกล้ 32 ขณะที่ MACD ยังคงต่ำกว่าศูนย์ ระดับแนวรับถูกประเมินแถว 4,230 ดอลลาร์ และถัดไปใกล้จุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปี (YTD low) ที่ 4,100 ดอลลาร์ ส่วนแนวต้านอยู่ที่ 4,350–4,365 ดอลลาร์ ตามด้วย SMA 200 วันใกล้ 4,435 ดอลลาร์ และกรอบบนของแนวโน้มขาลง (bearish-channel top) ใกล้ 4,515 ดอลลาร์ ขณะเดียวกัน สภาทองคำโลก (World Gold Council) ระบุว่าในปี 2022 ธนาคารกลางทั่วโลกเพิ่มทองคำเข้าทุนสำรอง 1,136 ตัน คิดเป็นมูลค่าราว 70,000 ล้านดอลลาร์
มุมมองระยะสั้น: ดอลลาร์แข็งค่าและสัญญาณเทคนิคเป็นลบ
จากความแข็งแกร่งของดอลลาร์สหรัฐ เราเชื่อว่าในระยะสั้น “ทิศทางที่มีแรงต้านน้อยที่สุด” สำหรับทองคำยังคงเป็นขาลง รายงานการจ้างงานล่าสุดที่ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐเพิ่มการจ้างงานแข็งแกร่งถึง 272,000 ตำแหน่ง สนับสนุนมุมมองดอกเบี้ย “สูงนาน” (higher-for-longer) ของ Fed เรามองว่าสถานการณ์นี้ช่วยเพิ่มน้ำหนักต่อกลยุทธ์เปิดสถานะขาย (short) หรือซื้อพุต (puts) โดยเฉพาะเมื่อรายงานเงินเฟ้อสำคัญของสหรัฐมีกำหนดเผยแพร่ในวันพุธนี้
เมื่อทองคำหลุดต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 200 วัน ซึ่งเป็นสัญญาณขาลงที่มีนัยสำคัญ โฟกัสของเราจึงย้ายไปที่เป้าหมายด้านล่าง เราพิจารณาออปชันพุตที่ราคาใช้สิทธิใกล้จุดต่ำสุดตั้งแต่ต้นปีแถว 4,100 ดอลลาร์ แม้ RSI จะอยู่ใกล้โซนขายมากเกินไป (oversold) แต่เรายังมองว่ามีช่องให้แรงกดดันขาลงต่อเนื่องได้อีก ก่อนจะเกิดการกลับตัวอย่างมีนัยสำคัญ
กลยุทธ์รับความผันผวนและแนวรับระยะยาว
ความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นระหว่างอิสราเอลและอิหร่านเพิ่มความไม่แน่นอนให้ตลาด ส่งผลให้ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันทองคำปรับสูงขึ้น ซึ่งบ่งชี้ว่ากลยุทธ์อย่างลองสแตรดเดิล (long straddles) อาจทำกำไรได้ โดยจับการแกว่งตัวขนาดใหญ่ได้ทั้งสองทิศทาง หากสถานการณ์ยกระดับหรือคลี่คลายอย่างฉับพลัน นักลงทุนควรเตรียมรับความผันผวนเฉียบพลันที่ขับเคลื่อนด้วยข่าวพาดหัว ซึ่งอาจบดบังแนวโน้มเทคนิคขาลงในปัจจุบันได้
แม้ราคาจะอ่อนแอในระยะนี้ แต่ยังไม่ควรมองข้ามแรงหนุนเชิงโครงสร้างจากธนาคารกลาง ซึ่งโดยรวมเข้าซื้อทองคำทำสถิติ 1,037 ตันในปีก่อนหน้า อุปสงค์จากสถาบันที่แข็งแกร่งนี้ช่วยสร้าง “พื้นราคา” ในระยะยาว สำหรับผู้ที่มีกรอบเวลาลงทุนยาวกว่า การย่อตัวครั้งนี้อาจเป็นโอกาสในการทยอยสร้างสถานะผ่านออปชันคอล (call options) ที่มีอายุนานออกไปหลายเดือน โดยคาดหวังการกลับมาของแรงซื้อเพื่อความปลอดภัย (safe-haven bid)
