สเตอร์ลิงยังคงถูกกดดัน โดย GBP/USD ซื้อขายใกล้ 1.3340 และทรงตัวต่ำกว่า 1.3350 ในช่วงชั่วโมงการซื้อขายยุโรป หลังความตึงเครียดในตะวันออกกลางและความคาดหวังอัตราดอกเบี้ยสหรัฐที่แข็งขึ้นหนุนค่าเงินดอลลาร์ อิสราเอลระบุว่าได้โจมตีเป้าหมายในอิหร่านตะวันตกและตอนกลาง หลังอิหร่านยิงขีปนาวุธไปยังภาคเหนือของอิสราเอล ขณะที่เตหะรานเตือนว่าจะตอบโต้แบบ “รุนแรงและครอบคลุม” ต่อการโจมตีใดๆ ต่อเลบานอนหรืออิหร่าน แยกกันนั้น ทูตอิหร่านประจำกรุงมอสโกกล่าวว่า ช่องแคบฮอร์มุซจะยังเปิดอยู่แต่ภายใต้เงื่อนไขใหม่ที่อิหร่านและโอมานจะกำหนด รวมถึงการเก็บค่าธรรมเนียมการผ่านทาง ซึ่งเป็นฉากหลังที่ช่วยหนุนอุปสงค์ต่อดอลลาร์สหรัฐ
ด้านสหรัฐ ข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) เดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่ง หลังเพิ่มขึ้น 179,000 ตำแหน่ง (ตัวเลขถูกปรับทบทวนจาก 115,000) และสูงกว่าคาดการณ์ 85,000 ตอกย้ำความคาดหวังว่าเฟดอาจขึ้นดอกเบี้ยในช่วงปลายปี ขณะที่ในสหราชอาณาจักร ผู้ว่าการธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) ระบุว่าผู้กำหนดนโยบายไม่ได้เร่งรีบขึ้นดอกเบี้ย ท่ามกลางความไม่แน่นอนจากสงครามและการเติบโตที่อ่อนแอ ก่อนหน้านี้ราคาตลาดสะท้อนการลดดอกเบี้ย BoE 2 ครั้งในปีนี้ ลงสู่ 3.25% แต่ต่อมาเปลี่ยนไปสะท้อนการขึ้นดอกเบี้ย 25 จุดฐานภายในเดือนธันวาคม GBP ถือเป็นสกุลเงินที่เก่าแก่ที่สุด ย้อนถึงปี ค.ศ. 886 และคิดเป็น 12% ของมูลค่าการซื้อขายในตลาด FX โดยเฉลี่ย 630 พันล้านดอลลาร์ต่อวันในปี 2022; คู่เงินสำคัญรวมถึง Cable ที่ 11%, GBP/JPY ที่ 3% และ EUR/GBP ที่ 2%
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์และแรงกดดันจากนโยบายการเงินที่สวนทางกันกดดันเงินปอนด์
เรามองว่าเงินปอนด์อังกฤษยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดัน เนื่องจากความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางหนุนเงินดอลลาร์สหรัฐ การผสมผสานระหว่างเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งและธนาคารกลางอังกฤษที่ระมัดระวังมากกว่า สร้างสภาพแวดล้อมที่ท้าทายสำหรับ GBP/USD ซึ่งบ่งชี้ว่าในระยะใกล้ “ทิศทางที่ต้านทานน้อยที่สุด” ของคู่นี้คือมีแนวโน้มอ่อนค่าลง
ความตึงเครียดที่ยกระดับขึ้นรอบช่องแคบฮอร์มุซเป็นปัจจัยสำคัญ โดยส่งผลโดยตรงต่อราคาพลังงานและความเชื่อมั่นของตลาด เราเห็นสัญญาล่วงหน้าน้ำมันดิบเบรนท์ปรับขึ้นมากกว่า 5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมาเพียงสัปดาห์เดียว จนซื้อขายเหนือ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ตอกย้ำกระแสเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัยซึ่งเป็นผลบวกต่อดอลลาร์ โดยพรีเมียมความเสี่ยงนี้มีแนวโน้มกดดันสกุลเงินอย่างปอนด์ ซึ่งมีความอ่อนไหวมากกว่าต่อช็อกจากการเติบโตของเศรษฐกิจโลก
ข้อมูลเศรษฐกิจล่าสุดยิ่งตอกย้ำความแตกต่างระหว่างสหรัฐและสหราชอาณาจักร รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดของสหรัฐชี้ว่าเงินเฟ้อยืนอยู่ที่ 3.8% สนับสนุนมุมมองเฟดในเชิงเข้มงวด (hawkish) ตรงกันข้าม ข้อมูลล่าสุดจากสำนักงานสถิติแห่งชาติ (ONS) ระบุว่ายอดค้าปลีกสหราชอาณาจักรลดลงอย่างไม่คาดคิด 0.5% ในเดือนพฤษภาคม สนับสนุนท่าทีผ่อนคลาย (dovish) ของ BoE
นัยต่อกลยุทธ์การเทรดและมุมมองตลาด
ภายใต้ฉากหลังดังกล่าว เราจัดวางพอร์ตเพื่อรับความผันผวนของค่าเงินที่มีแนวโน้มเพิ่มขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชัน GBP/USD อายุ 1 เดือนพุ่งขึ้น 20% นับตั้งแต่ปลายเดือนพฤษภาคม แตะระดับที่ชวนให้นึกถึงวิกฤต “มินิบัดเจ็ต” ปี 2022 เราเชื่อว่าการซื้อพุตออปชัน (put options) เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการหลุดต่ำกว่า 1.3300 เป็นกลยุทธ์ที่เหมาะสมในการบริหารความเสี่ยงด้านขาลง
ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงเวลาที่ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์เกิดพร้อมกับความแตกต่างของนโยบายการเงิน มักนำไปสู่แนวโน้มค่าเงินที่ต่อเนื่อง ดังนั้น เราจึงพิจารณาสร้างสถานะชอร์ตใน GBP/USD โดยตั้งเป้าระดับแนวรับเชิงจิตวิทยาที่ 1.3200 แนวทางนี้ช่วยให้เราสามารถใช้ประโยชน์จากช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างแนวโน้มเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งกับสถานการณ์ของสหราชอาณาจักรที่เปราะบางกว่าได้
