EUR/USD รักษากำไรระหว่างวันได้เล็กน้อยในช่วงครึ่งแรกของการซื้อขายยุโรป แต่ไม่สามารถดึงแรงซื้อต่อเนื่องได้ โดยยังคงแกว่งใกล้ระดับต่ำสุดในรอบ 1 สัปดาห์ที่ทำไว้ก่อนหน้านี้ในวันพฤหัสบดี คู่เงินซื้อขายเหนือ 1.1600 เพิ่มขึ้นเพียงเล็กน้อยมากกว่า 0.10% ในวันดังกล่าว หลังเงินดอลลาร์สหรัฐอ่อนค่าลงจากจุดที่พุ่งขึ้นชั่วข้ามคืนไปแตะระดับสูงสุดนับตั้งแต่วันที่ 7 เมษายน ภาวะสงบศึกระหว่างอิสราเอลและเลบานอนช่วยลดความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยในดอลลาร์ และกระตุ้นการทำกำไร

ยูโรได้รับแรงหนุนจากการที่ตลาดให้น้ำหนักมากขึ้นต่อโอกาสที่ธนาคารกลางยุโรป (ECB) จะปรับขึ้นดอกเบี้ยภายหลังในเดือนนี้ ขณะเดียวกัน ความตึงเครียดระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านในประเด็นต่าง ๆ รวมถึงโครงการนิวเคลียร์ของเตหะรานและช่องแคบฮอร์มุซ ประกอบกับการกลับมาของการสู้รบในตะวันออกกลางและการขาดความคืบหน้าในการเจรจาทางการทูต ยังคงทำให้ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์อยู่ในระดับสูง บรรยากาศดังกล่าว เมื่อรวมกับคาดการณ์เชิงเข้มงวด (hawkish) ต่อท่าทีของธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้จำกัดการอ่อนค่าของดอลลาร์ และกดดันให้ EUR/USD ถูกจำกัดกรอบ

ราคาน้ำมันที่ปรับสูงขึ้นยังคงหนุนความกังวลด้านเงินเฟ้อ และตอกย้ำการเดิมพันว่าต้นทุนการกู้ยืมของสหรัฐฯ จะสูงขึ้นภายในสิ้นปี ส่งผลให้นักลงทุนไม่กล้าเปิดสถานะขายดอลลาร์อย่างดุดัน ความสนใจหันไปที่จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์ของสหรัฐฯ และถ้อยแถลงจากสมาชิกคณะกรรมการ FOMC โดยตัวเลขสำคัญในระยะใกล้คือรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์

ความแตกต่างของนโยบายธนาคารกลางและปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ทำให้ EUR/USD แกว่งในกรอบ

เรากำลังเห็นว่า EUR/USD ยังไม่สามารถสร้างแรงส่งที่ชัดเจนได้ โดยแกว่งอยู่เหนือระดับ 1.1050 เล็กน้อยในวันนี้ ปัจจัยขับเคลื่อนหลักยังคงเป็น “ความแตกต่าง” ของคาดการณ์นโยบายธนาคารกลาง ขณะที่ตลาดได้สะท้อนมุมมองว่า Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ แต่ ECB กำลังส่งสัญญาณถึงความเป็นไปได้ในการปรับลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปี

ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาปะทุใหม่กำลังช่วยพยุงเงินดอลลาร์สหรัฐ และจำกัดโอกาสที่ EUR/USD จะปรับขึ้นได้มาก รายงานล่าสุดเกี่ยวกับการหยุดชะงักของการขนส่งใกล้ช่องแคบฮอร์มุซได้ผลักดันราคาเบรนท์กลับเข้าใกล้ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เสริมแรงความน่าสนใจของดอลลาร์ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย สถานการณ์ดังกล่าวสะท้อนความผันผวนในอดีต ซึ่งการปะทุของปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์มักนำไปสู่ภาวะ “หนีสู่สินทรัพย์คุณภาพ” อย่างต่อเนื่อง

ท่าทีระมัดระวังของ Fed ได้รับแรงสนับสนุนจากเงินเฟ้อที่ยังเหนียวตัว โดยรายงาน CPI เดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ อยู่ที่ 3.1% สูงกว่าคาดเล็กน้อย ส่งผลให้ตลาดจับตารายงาน Nonfarm Payrolls ในวันพรุ่งนี้เพื่อหาเบาะแสเพิ่มเติมเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของเศรษฐกิจ หากตัวเลขจ้างงานออกมาแข็งแกร่ง ก็แทบจะแน่นอนว่าจะทำให้โอกาสการลดดอกเบี้ยของ Fed ในปี 2026 ถูกตัดออกจากสมการ และหนุนค่าเงินดอลลาร์

ในทางกลับกัน ยูโรโซนเริ่มแสดงสัญญาณอ่อนล้าทางเศรษฐกิจ โดยสะท้อนจากตัวเลขการผลิตภาคอุตสาหกรรมล่าสุดของเยอรมนีที่หดตัว 0.5% แบบเหนือคาดในเดือนก่อน ความอ่อนแอนี้สนับสนุนมุมมองของเราว่าเจ้าหน้าที่ ECB จะมีแนวโน้ม “ผ่อนคลาย” นโยบายมากขึ้นเพื่อกระตุ้นการเติบโต ช่องว่างเชิงนโยบายที่ขยายตัวระหว่าง Fed ที่ยังแข็งและ ECB ที่เริ่มอ่อนลง เป็นธีมสำคัญในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า

วางกลยุทธ์รับดอลลาร์แข็งค่าขึ้นเมื่อช่องว่างนโยบายกว้างขึ้น

ภายใต้ฉากทัศน์ดังกล่าว เราเชื่อว่าการรีบาวด์ของ EUR/USD ขึ้นไปใกล้แนวต้าน 1.1100 เป็นโอกาสในการเริ่มต้นเปิดสถานะฝั่งขาลง สำหรับนักเทรดอนุพันธ์ การขายออปชัน Call ที่อยู่นอกตัวเงิน (out-of-the-money) หรือการจัดสถานะ Bear Call Spread บนคู่เงินนี้ อาจเป็นแนวทางที่เหมาะสมเพื่อใช้ประโยชน์จากมุมมองว่าอัพไซด์ถูกจำกัด กลยุทธ์นี้ช่วยให้ทำกำไรจากการแกว่งตัวในกรอบ พร้อมกำหนดความเสี่ยงไว้ล่วงหน้าก่อนการประกาศข้อมูลเศรษฐกิจสำคัญ

เราเคยเห็นรูปแบบนี้มาก่อน โดยเฉพาะช่วงปี 2022-2023 เมื่อวงจรขึ้นดอกเบี้ยเชิงรุกของ Fed ได้สร้างแรงหนุนให้ดอลลาร์ปรับขึ้นอย่างทรงพลัง บทเรียนในอดีตชี้ว่าเมื่อเส้นทางนโยบายของสหรัฐฯ และยุโรปแตกต่างกันชัดเจนถึงระดับนี้ ดอลลาร์มักทำผลงานได้ดีกว่า เราจึงกำลังวางสถานะเพื่อคาดหวังไดนามิกที่คล้ายคลึงกัน แม้อาจไม่รุนแรงเท่าเดิม โดยมีแนวโน้มเกิดขึ้นต่อเนื่องตลอดช่วงฤดูร้อนนี้