กำไรไตรมาส 2/2026 ของดัชนี S&P 500 คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 21.2% เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) บนการเติบโตของรายได้ 10.7% โดย 11 จาก 16 กลุ่มอุตสาหกรรมตามการจัดกลุ่มของ Zacks คาดว่าจะรายงานการเติบโตของกำไรเป็นบวก ความคาดหวังถูกปรับเพิ่มขึ้นต่อเนื่องระหว่างไตรมาส: คาดการณ์การเติบโตของไตรมาส 2 ขยับขึ้นจาก 18% เมื่อต้นเดือนเมษายนมาอยู่ที่ 21.2% ในปัจจุบัน และประมาณการถูกปรับเพิ่มใน 5 กลุ่ม ได้แก่ เทคโนโลยี พลังงาน วัตถุดิบพื้นฐาน สาธารณูปโภค และบริการธุรกิจ โดยกลุ่มเทคโนโลยีคาดว่าจะทำกำไรเติบโต 42% และหากตัดผลกระทบจากกลุ่มเทคโนโลยีออก การเติบโตของส่วนที่เหลือของดัชนีจะเหลือ 11.3% แทนที่จะเป็น 21.2%
การปรับประมาณการยังคงเป็นบวกในภาพรวม แม้ประมาณการไตรมาส 2 จะอ่อนลงเล็กน้อยในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา นับตั้งแต่ต้นเดือนเมษายน มีการปรับเพิ่มประมาณการอย่างมีนัยในกลุ่มพลังงาน เทคโนโลยี วัตถุดิบพื้นฐาน อุตสาหกรรม สาธารณูปโภค และบริการธุรกิจ และหากไม่มีการอัปเกรดในกลุ่มพลังงานและเทคโนโลยี ตัวเลขรวมจะต่ำลงเล็กน้อย ในรายชื่อหุ้นบางตัว ประมาณการกำไรต่อหุ้น (EPS) ไตรมาส 2 ตาม Zacks Consensus ของ Dow และ LyondellBasell เพิ่มขึ้นมากกว่าสองเท่าในช่วงเดือนที่ผ่านมา ขณะที่ Methanex เพิ่มขึ้นมากกว่า 30%; ตรงกันข้าม กลุ่มขนส่ง รถยนต์ การแพทย์ และสินค้าฟุ่มเฟือย (Consumer Discretionary) กลับเผชิญแรงกดดันจากการปรับลดประมาณการอีกระลอก
การวางสถานะตลาดและโอกาสรายกลุ่ม
ด้วยแนวโน้มกำไรไตรมาส 2 ที่แข็งแกร่ง เราเชื่อว่าทิศทางโดยรวมของตลาดมีแนวโน้มเป็นขาขึ้นก่อนเข้าสู่ฤดูกาลประกาศผลประกอบการเดือนกรกฎาคม ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) ขณะนี้ซื้อขายใกล้ระดับ 14 ซึ่งถือว่าต่ำเมื่อเทียบกับค่าเฉลี่ย 3 เดือนที่ 16.5 สะท้อนว่าเป็นจังหวะที่เหมาะในการซื้อออปชัน Call บนดัชนีตลาดกว้าง เช่น SPX เนื่องจากต้นทุนพรีเมียมถูกลงเมื่อเทียบกับช่วงที่ผ่านมา
เรามองว่าโอกาสเด่นที่สุดอยู่ในกลุ่มเทคโนโลยี ซึ่งคาดว่ากำไรจะพุ่ง 42% โดยเฉพาะหุ้นผู้ผลิตชิปที่ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันเดือนกรกฎาคมเพิ่มขึ้น 5% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนการคาดการณ์ของตลาดต่อผลประกอบการที่แข็งแกร่ง เราจึงวางกลยุทธ์ด้วยการเข้าซื้อ Call อายุยาวบน ETF เทคโนโลยีขนาดใหญ่ เพื่อเก็บเกี่ยวโมเมนตัมขาขึ้นที่คาดว่าจะเกิดขึ้น
แนวโน้มของกลุ่มพลังงานก็ปรับดีขึ้นอย่างมีนัยจากความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่ยังดำเนินอยู่ สัญญาซื้อขายล่วงหน้าน้ำมันดิบ WTI ส่งมอบเดือนกรกฎาคมทรงตัวแถว 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เห็นมาตั้งแต่ปลายปี 2024 และเป็นปัจจัยหนุนโดยตรงต่อการปรับเพิ่มประมาณการกำไรของผู้ผลิตพลังงาน ยิ่งตอกย้ำมุมมองของเราในการถือสถานะ Call ในบริษัทชั้นนำของกลุ่ม
ความแตกต่างระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมและกลยุทธ์เชิงแทคติก
อย่างไรก็ดี เราจำเป็นต้องยอมรับว่าความแตกต่างระหว่างกลุ่มอุตสาหกรรมมีความชัดเจน รายงานยอดค้าปลีกล่าสุดชี้ว่ายอดขายลดลง 0.5% เมื่อเทียบกับเดือนก่อน (MoM) เพิ่มน้ำหนักให้กับการปรับลดประมาณการกำไรที่เห็นในกลุ่มสินค้าฟุ่มเฟือยและรถยนต์ ความอ่อนแอนี้เปิดโอกาสชัดเจนสำหรับการถือสถานะฝั่งลบ (bearish) หรือการทำคู่เทรด (pairs trading)
เพื่อใช้ประโยชน์จากความแตกต่างดังกล่าว เรากำลังจัดโครงสร้างการเทรดแบบ “Long กลุ่มแข็งแกร่ง และ Short กลุ่มอ่อนแอ” กลยุทธ์เฉพาะคือใช้ Bull Call Spreads บนกองทุน Technology Select Sector SPDR Fund (XLK) ควบคู่กับการซื้อ Bear Put Spreads บนกองทุน Consumer Discretionary Select Sector SPDR Fund (XLY) โดยแนวทางนี้ออกแบบมาเพื่อทำกำไรจากช่องว่างผลการดำเนินงานที่เราคาดว่าจะกว้างขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
