EUR/USD ทรงตัวต่ำกว่า 1.1600 และมีแรงซื้อเล็กน้อยในช่วงการซื้อขายเอเชียวันพฤหัสบดี ช่วยลดทอนส่วนหนึ่งของการร่วงลงในวันก่อนหน้าที่แตะระดับต่ำสุดรายสัปดาห์ โมเมนตัมฝั่งขึ้นยังถูกจำกัดจากความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเจรจาสหรัฐฯ-อิหร่าน และการจัดพอร์ตล่วงหน้าก่อนการประกาศข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ (NFP) ในวันศุกร์ ข้อตกลงหยุดยิงเลบานอน-อิสราเอลที่บรรลุหลังการหารือในกรุงวอชิงตันช่วยลดความเสี่ยงของการยกระดับความตึงเครียดในภูมิภาคในระยะใกล้ ทำให้ความต้องการถือดอลลาร์สหรัฐ (USD) ในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัยลดลง และหนุนคู่เงินนี้พอสมควร ขณะที่ความคาดหวังว่า ECB จะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 bps ในช่วงปลายเดือนนี้ก็ช่วยพยุงเงินยูโรเช่นกัน
อย่างไรก็ดี ความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ยังคงอยู่ โดยกองทัพสหรัฐฯ ระบุว่าได้สกัดกั้นขีปนาวุธและโดรนของอิหร่านหลายลูกที่ยิงเข้าสู่คูเวตและบาห์เรนเมื่อวันอังคาร ก่อนดำเนินการโจมตีเพื่อป้องกันตนเองบนเกาะเคช์ม (Qeshm Island) จากนั้นอิหร่านจึงตอบโต้ด้วยการโจมตีฐานทัพสหรัฐฯ ในบาห์เรน ความตึงเครียดดังกล่าวช่วยให้ราคาน้ำมันดิบทรงตัวบนกำไรในช่วง 3 วันที่ผ่านมา ทำให้ประเด็นเงินเฟ้อยังคงถูกจับตา และตอกย้ำอคติเชิง “เหยี่ยว” ของธนาคารกลางหลัก รวมถึงเฟด ทั้งนี้ FedWatch Tool ของ CME Group ชี้ว่าเทรดเดอร์กำหนดราคาโอกาส 50% ที่เฟดจะปรับขึ้นดอกเบี้ยภายในสิ้นปี ซึ่งเป็นปัจจัยที่อาจช่วยพยุงดอลลาร์ ขณะที่ตลาดรอข้อมูลตลาดแรงงานเพื่อความชัดเจนด้านทิศทางนโยบาย
การจัดสถานะตลาดก่อนรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรของสหรัฐฯ
เราพบว่าคู่ EUR/USD เริ่มตั้งฐานได้บริเวณ 1.0850 โดยมีแรงซื้อกลับหลังจากปรับลงล่าสุด อย่างไรก็ตาม เรายังมองว่าด้านบวกมีจำกัดก่อนรายงาน NFP ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ ซึ่งเป็นข้อมูลสำคัญที่จะส่งสัญญาณต่อการตัดสินใจครั้งถัดไปของเฟด และทำให้ตลาดมีความระมัดระวังมากขึ้น
เงินยูโรได้รับแรงหนุนบางส่วนจากความเห็นล่าสุดที่บ่งชี้ว่า ECB อาจหยุดวงจรการลดดอกเบี้ยในช่วงปลายฤดูร้อนนี้ นอกจากนี้ ความพยายามทางการทูตในตะวันออกกลางที่กลับมาอีกครั้งยังช่วยคลายความกังวลเรื่องความขัดแย้งที่จะลุกลามในวงกว้างเล็กน้อย ส่งผลให้ดอลลาร์สหรัฐในบทบาทสินทรัพย์ปลอดภัยอ่อนแรงลง และช่วยสร้าง “แนวรับชั่วคราว” ให้กับคู่เงิน
ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ที่ยืดเยื้อและความแตกต่างของนโยบาย
เรามองว่าความหวังเชิงบวกนี้ยังเปราะบางจากความตึงเครียดต่อเนื่องบริเวณช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งทำให้ความเสี่ยงภูมิรัฐศาสตร์ยังอยู่ในระดับสูง ปัจจัยเหล่านี้ทำให้ราคาน้ำมันเบรนท์ทรงตัวสูงเหนือ 85 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล หนุนความกังวลเงินเฟ้อที่ยังเหนียวแน่น และอาจบีบให้เฟดต้องคงนโยบายแบบเข้มงวดเป็นเวลานานขึ้น
ด้วยเหตุนี้ นักลงทุนเริ่มกำหนดราคา “ความแตกต่างของนโยบาย” (policy divergence) มากขึ้น โดยคาดว่าเฟดจะคงดอกเบี้ยในระดับสูง “นานกว่า” ธนาคารกลางอื่น ๆ ตามข้อมูลล่าสุดจาก CME FedWatch Tool ความน่าจะเป็นที่เฟดจะปรับลดดอกเบี้ยภายในเดือนกันยายนลดลงต่ำกว่า 20% ซึ่งสวนทางอย่างชัดเจนกับโอกาส 70% ที่ตลาดเคยกำหนดราคาไว้เมื่อ 3 เดือนก่อน
มุมมองดังกล่าว เมื่อรวมกับความไม่สบายใจด้านภูมิรัฐศาสตร์ น่าจะยังคงหนุนดอลลาร์ต่อไป และทำให้ควรระมัดระวังต่อการวางเดิมพันฝั่งขาขึ้นใน EUR/USD อย่างจริงจัง เราแนะนำให้นักเทรดอนุพันธ์ลดการถือสถานะ Long และพิจารณากลยุทธ์ออปชันที่ได้ประโยชน์จากการแกว่งตัวในกรอบ (range-bound) หรือจากความเป็นไปได้ของการปรับลง หากตัวเลข NFP ออกมาแข็งแกร่งเหนือคาดที่ 195,000 ราย มีแนวโน้มจะตอกย้ำท่าทีเชิงเหยี่ยวของเฟด และอาจกระตุ้นให้คู่เงินเข้าสู่รอบการปรับลงถัดไป
