Broadcom ร่วงมากกว่า 5% ในการซื้อขายนอกเวลาทำการ แม้ผลประกอบการไตรมาส 2 ปีงบประมาณออกมาดีกว่าคาด โดยรายได้เพิ่มขึ้น 48% เมื่อเทียบรายปี สู่ 2.219 หมื่นล้านดอลลาร์ สูงกว่าคอนเซนซัส 70 ล้านดอลลาร์ ขณะที่กำไรต่อหุ้น (EPS) ปรับปรุงแล้วอยู่ที่ 2.44 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด 0.04 ดอลลาร์ รายได้ธุรกิจเซมิคอนดักเตอร์พุ่ง 79% สู่ 1.501 หมื่นล้านดอลลาร์ และซอฟต์แวร์โครงสร้างพื้นฐานเพิ่มขึ้น 9% สู่ 7.18 พันล้านดอลลาร์ บริษัทคาดการณ์รายได้ไตรมาส 3 ปีงบประมาณที่ 2.94 หมื่นล้านดอลลาร์ ซึ่งระบุว่าสูงกว่าคอนเซนซัสมากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่ CrowdStrike ร่วงมากกว่า 9% แม้รายงาน EPS ปรับปรุงแล้ว 1.10 ดอลลาร์ สูงกว่าคาด 0.03 ดอลลาร์ จากรายได้ 1.39 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าคาด 30 ล้านดอลลาร์
CrowdStrike ยังรายงาน net new annual recurring revenue เพิ่มขึ้น 32% สู่ 256 ล้านดอลลาร์ในไตรมาส 1 ปรับเพิ่มคาดการณ์ทั้งปีเล็กน้อย และประกาศแตกพาร์หุ้น 4 ต่อ 1 กราฟของ Broadcom หลุดลงต่ำกว่าเส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่อย่างง่าย (SMA) 20 ช่วง บนกรอบเวลา 4 ชั่วโมง โดย SMA 50 ช่วงอยู่ใกล้ระดับ 434 ดอลลาร์ ระดับที่ถูกอ้างอิงรวมถึง 420 ดอลลาร์ และโซนปริมาณซื้อขายระหว่าง 405–420 ดอลลาร์ โดยมี 460 ดอลลาร์เป็นจุดอ้างอิงที่สูงกว่า ส่วน CrowdStrike หลุด SMA 20 ช่วง และพบแนวรับที่ค่าเฉลี่ย 50 ช่วง โดยมีระดับเพิ่มเติมที่อ้างอิงไว้ที่ 645 และ 620 ดอลลาร์
ความคาดหวังของตลาดและพฤติกรรมราคาหลังงบ
เรากำลังเห็นรูปแบบที่ชัดเจนว่า แม้รายงานผลประกอบการจะแข็งแกร่งก็ยังไม่เพียงพอที่จะตอบสนองความคาดหวังระดับสูงมากของตลาดต่อหุ้นธีม AI ทั้ง Broadcom และ CrowdStrike ที่ทำผลงานดีกว่าคาดแต่กลับถูกขายทำกำไร ยืนยันแนวโน้มดังกล่าว ซึ่งบ่งชี้ว่าอัพไซด์มีแนวโน้มถูกจำกัดในช่วงสั้นหลังเหตุการณ์ข่าว
สำหรับ Broadcom เราสังเกตเห็นความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ที่อยู่ในระดับสูงก่อนการประกาศงบที่จะถึงนี้ ราคาของออปชันในปัจจุบันสะท้อนการเคลื่อนไหวมากกว่า 8% ซึ่งถือเป็นสวิงที่มากสำหรับหุ้นที่ซื้อขายแถว 1,430 ดอลลาร์ เมื่อพิจารณาแนวโน้ม “ขายเมื่อมีข่าว” ของตลาด เราเชื่อว่าการขายพรีเมียมเป็นแนวทางที่เหมาะสม
กลยุทธ์ที่น่าพิจารณาคือ iron condor หรือ bear call spread แบบง่าย โดยวางตำแหน่งเหนือจุดสูงสุดตลอดกาลล่าสุด ในภาวะที่ดัชนีความผันผวน VIX ทรงตัวต่ำกว่า 15 ความผันผวนโดยนัยที่สูงนี้ดูเหมือนจะเฉพาะเจาะจงกับช่วงประกาศงบ ซึ่งเปิดโอกาสให้เก็บพรีเมียมได้สูง ขณะเดียวกันก็จำกัดความเสี่ยงหากหุ้นปรับขึ้นแรงเกินคาด
โอกาสการเทรดจากความผันผวนและระดับแนวรับ
CrowdStrike ให้โอกาสที่ต่างออกไปหลังผ่านช่วงประกาศงบแล้ว เราเห็นภาวะ volatility crush หลังประกาศตามคาด ซึ่งทำให้มูลค่าออปชันลดลงอย่างรวดเร็ว หุ้นปรับลงในช่วงแรกต่ำกว่า 310 ดอลลาร์ แม้ทำรายได้ดีกว่าคาด และรายงานการเติบโตของ annual recurring revenue 33%
การย่อตัวลงใกล้เส้นค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 50 วัน ประกอบกับต้นทุนออปชันที่ลดลงในขณะนี้ อาจเป็นจุดเข้า (entry point) ที่น่าสนใจ โดยอาจพิจารณาซื้อ call options หรือทำ bull put spread ใต้ระดับแนวรับปัจจุบัน กลยุทธ์นี้เดิมพันว่าแรงตอบสนองเชิงลบในช่วงแรก “มากเกินไป” และราคาหุ้นจะกลับเข้าสู่แนวโน้มขาขึ้นระยะยาว
ปรากฏการณ์นี้ไม่ใช่เรื่องใหม่ เราเคยเห็นปฏิกิริยาในลักษณะเดียวกันกับ Microsoft และ Meta Platforms ในไตรมาสก่อน ๆ ในเชิงประวัติศาสตร์ แม้ในยุคดอทคอม ผู้นำตลาดก็มักเผชิญการย่อตัวแรงระยะสั้นเมื่อการเติบโตที่โดดเด่น “เพียงแค่” สอดคล้องกับ หรือสูงกว่าความคาดหวังที่สูงมากเล็กน้อย ดังนั้น ควรเทรดจากความผันผวนรอบเหตุการณ์เหล่านี้ มากกว่าการคาดเดาทิศทางราคาจากผลประกอบการเพียงอย่างเดียว
