การทดสอบระดับ 160.00 ของ USD/JPY ได้เพิ่มการรับรู้ต่อความเสี่ยงของ “มาตรการทางการ” หลังญี่ปุ่นใช้เงินสูงเป็นประวัติการณ์ 11.735 ล้านล้านเยน ระหว่างวันที่ 28 เม.ย. ถึง 27 พ.ค. เพื่อสกัดการปรับขึ้นของคู่เงินดังกล่าว ตอกย้ำว่าทางการให้ความสำคัญกับการจำกัดการเคลื่อนไหวบริเวณระดับดังกล่าว เหตุการณ์นี้ได้กำหนด “จุดอ้างอิง” ที่ชัดเจนให้กับตลาด เมื่ออัตราแลกเปลี่ยนกลับเข้าใกล้ 160.00 อีกครั้ง โดยปฏิบัติการในอดีตสะท้อนถึงขีดความสามารถและความตั้งใจที่จะถ่วงดุลไม่ให้เงินเยนอ่อนค่าลงไปมากกว่านี้
ขณะเดียวกัน ความคาดหวังด้านนโยบายการเงินก็กำลังเปลี่ยนไป ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) คาซูโอะ อุเอดะ ระบุว่า อัตราดอกเบี้ยระยะยาวที่ปรับสูงขึ้นสะท้อนความคาดหวังเงินเฟ้อของตลาดที่เพิ่มขึ้น และเตือนว่าโปรไฟล์ความเสี่ยงของเงินเฟ้อจำเป็นต้องติดตามใกล้ชิดกว่าความเสี่ยงขาลงต่อกิจกรรมเศรษฐกิจ ในด้านการกำหนดราคาในตลาดอนุพันธ์ เส้นอัตราแลกเปลี่ยนสว็อปบ่งชี้ความน่าจะเป็น 86% ของการขึ้นดอกเบี้ย 25bps สู่ 1.00% ในการประชุมวันที่ 16 มิ.ย. และหลังจากนั้น คาดการคุมเข้มสะสมเกือบ 75bps ในช่วง 12 เดือนข้างหน้า
การแทรกแซงของทางการและแนวโน้มนโยบายการเงินที่เปลี่ยนแปลง
เราจับตา USD/JPY อย่างใกล้ชิดขณะที่ทดสอบระดับ 160.00 ซึ่งเพิ่มโอกาสอย่างมีนัยสำคัญที่เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะเข้ามาแทรกแซงด้วยการซื้อเยน ทางการได้ใช้เงินสูงเป็นประวัติการณ์ราว 11.7 ล้านล้านเยน ระหว่างปลายเมษายนถึงปลายพฤษภาคมเพื่อปกป้องโซนนี้ การดำเนินการดังกล่าวได้สร้างแนวต้านที่แข็งแกร่งมาก ทำให้การปรับขึ้นต่อของคู่เงินเป็นไปได้ยากขึ้น
ผู้ว่าการ BOJ อุเอดะ ยังส่งสัญญาณท่าทีที่เข้มงวดขึ้น โดยเน้นความกังวลต่อเงินเฟ้อมากกว่าความเสี่ยงต่อเศรษฐกิจ ข้อมูลล่าสุดสนับสนุนมุมมองนี้ โดยเงินเฟ้อพื้นฐานของโตเกียวในเดือนพฤษภาคม 2026 อยู่ที่ 2.2% นับเป็นเดือนที่ 25 ติดต่อกันที่อยู่เท่ากับหรือสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของธนาคารกลาง แรงกดดันที่ยืดเยื้อเช่นนี้ทำให้โอกาสการขึ้นดอกเบี้ยในอนาคตมีมากขึ้น ซึ่งจะหนุนค่าเงินเยน
การวางสถานะตลาดและกลยุทธ์การเทรด
ขณะนี้ ความคาดหวังของตลาดกำลังสอดรับกับท่าทีเชิงเข้มงวดดังกล่าว โดยสว็อปสะท้อนความน่าจะเป็นสูงของการขึ้นดอกเบี้ยในการประชุมถัดไปวันที่ 16 มิ.ย. โดยรวมแล้ว เทรดเดอร์คาดการคุมเข้มเกือบ 75bps ภายในหนึ่งปีข้างหน้า การเปลี่ยนผ่านด้านนโยบายอัตราดอกเบี้ยนี้เป็นปัจจัยพื้นฐานสำคัญที่ทำให้เรามองว่าสภาพแวดล้อมข้างหน้าจะ “เอื้อ” ต่อเงินเยนมากขึ้น
เมื่ออัพไซด์ถูกจำกัดใกล้ 160.00 และศักยภาพที่เงินเยนอาจแข็งค่ามีมากขึ้น เราเชื่อว่าการขายออปชันคอลของ USD/JPY เป็นแนวทางที่เหมาะสมในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า กลยุทธ์นี้ช่วยให้เทรดเดอร์รับพรีเมียม โดยอาศัยมุมมองว่าการเบรกขึ้นอย่างมีนัยสำคัญมีโอกาสต่ำ ทางเลือกอีกด้านหนึ่งคือการซื้อออปชันพุตของ USD/JPY เพื่อวางสถานะรับโอกาสการปรับลงของคู่เงินโดยตรง
