ดัชนีดอลลาร์แข็งค่าขึ้น หลังอัตราผลตอบแทนพันธบัตรสหรัฐปรับสูงขึ้นและความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่กลับมาปะทุ หนุนอุปสงค์ต่อสินทรัพย์ปลอดภัย ขณะที่ข้อมูล iFlow ชี้ถึงกระแสเงินทุนไหลเข้า FX เข้าสู่ดอลลาร์สหรัฐ ควบคู่กับการจัดพอร์ตแบบลดความเสี่ยง (risk-off) ในตลาดพันธบัตรและหุ้น ประธานาธิบดีทรัมป์เสนอการเก็บภาษีนำเข้าในวงกว้างเพิ่มเติม เพิ่มความเสี่ยงด้านการค้าและเงินเฟ้อ และเป็นแรงหนุนต่อเงินดอลลาร์ต่อไป โดยแผนดังกล่าวกำหนดอัตราภาษีอย่างน้อย 10% สำหรับสินค้านำเข้าจากคู่ค้า 60 ประเทศ/เขตเศรษฐกิจ โดยแคนาดา เม็กซิโก สหภาพยุโรป ไต้หวัน และสหราชอาณาจักร จะถูกเรียกเก็บในอัตรา 10% ขณะที่จีน อินเดีย ญี่ปุ่น เกาหลีใต้ บราซิล และสวิตเซอร์แลนด์ จะถูกเรียกเก็บ 12.5% มาตรการดังกล่าวยังไม่มีผลในทันที และจะเปิดรับความเห็นสาธารณะและจัดรับฟังก่อนสรุปเป็นมาตรการสุดท้าย
ข้อมูลกระแสเงินทุนแสดงให้เห็นว่าแรงไหลออกกระจุกตัวใน DKK, CAD, NZD และ TRY ตามด้วย BRL และ CLP ขณะที่กระแสไหลเข้าเอื้อ USD, JPY, MXN และ ZAR รวมถึง EUR และ GBP ดัชนี iFlow Mood ทรงตัวเมื่อเข้าสู่เดือนมิถุนายน แต่ยังคงอยู่ในโหมด risk-off อย่างชัดเจน สะท้อนจากกระแสเงินไหลออกจากหุ้นต่อเนื่อง และอุปสงค์ที่ยืนระยะต่อพันธบัตรรัฐบาลแกนหลัก ราคาน้ำมันปรับขึ้นเป็นวันที่สามติดต่อกัน กดดันหุ้นทั่วโลกและฟิวเจอร์สหุ้นสหรัฐ หลังความขัดแย้งสหรัฐ-อิหร่านหนุนให้บอนด์ยีลด์และดอลลาร์ปรับสูงขึ้น ด้านข้อมูลเศรษฐกิจ PMI ภาคบริการของจีนทำระดับสูงสุดในรอบ 3 เดือน ขณะที่ GDP ไตรมาส 1 ของออสเตรเลียออกมาต่ำกว่าคาด
ดอลลาร์แข็งค่า ความเสี่ยงจากภาษี และการวางสถานะในตลาด FX
ภายใต้สภาวะแวดล้อมปัจจุบัน เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นอย่างชัดเจน โดยมีแรงขับจากยีลด์ที่สูงขึ้นและความไม่แน่นอนด้านภูมิรัฐศาสตร์ ดัชนีดอลลาร์ (DXY) ล่าสุดทะลุระดับ 106.50 สะท้อนอุปสงค์ในวงกว้าง เราเชื่อว่ากลยุทธ์อนุพันธ์ควรวางตำแหน่งเพื่อรองรับการแข็งค่าต่อของดอลลาร์ และภาวะตลาดที่ลดความเสี่ยงโดยรวมในช่วงสัปดาห์ข้างหน้า
ข้อเสนอภาษีนำเข้าดังกล่าวเพิ่มความเสี่ยงอย่างมีนัยต่อสกุลเงินของคู่ค้ารายใหญ่ของสหรัฐ โดยเฉพาะเศรษฐกิจที่พึ่งพาการส่งออก เราให้น้ำหนักเป็นพิเศษกับดอลลาร์แคนาดา ซึ่งอ่อนค่าหลุดระดับ 1.3800 เมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ ผู้ลงทุนควรพิจารณาซื้อคอลออปชันใน USD/CAD หรือขายฟิวเจอร์สของสกุลเงินอย่างดอลลาร์นิวซีแลนด์ ซึ่งยังเห็นกระแสเงินทุนไหลออกอย่างต่อเนื่อง
บรรยากาศ Risk-Off กลยุทธ์ตลาดหุ้นและตราสารหนี้ และแนวโน้มน้ำมัน
บรรยากาศ risk-off ปรากฏชัดในตลาดหุ้น สร้างโอกาสสำหรับการถือสถานะฝั่งขาลง ดัชนี VIX พุ่งขึ้นมากกว่า 35% ในช่วงสองสัปดาห์ที่ผ่านมา ล่าสุดซื้อขายใกล้ระดับ 20 ซึ่งในอดีตมักสัมพันธ์กับภาวะตึงเครียดของตลาด เราแนะนำซื้อพุทออปชันบนดัชนีหลักอย่าง S&P 500 เพื่อป้องกันความเสี่ยงหรือทำกำไรจากโอกาสการปรับฐาน หากความตึงเครียดด้านการค้าทวีความรุนแรง
เรายังเห็นแรงกดดันที่ขัดแย้งกันต่อยีลด์พันธบัตรสหรัฐ โดยแรงซื้อสินทรัพย์ปลอดภัยมีแนวโน้มกดให้ยีลด์ลดลง ขณะที่ความเสี่ยงเงินเฟ้อจากภาษีอาจผลักให้ยีลด์สูงขึ้น สถานการณ์นี้บ่งชี้ช่วงเวลาที่ความผันผวนในตลาดอัตราดอกเบี้ยอาจเพิ่มขึ้น การใช้ออปชันอย่างกลยุทธ์สแตรดเดิลบนฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปี (ZN) อาจเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพในการเทรดความผันผวนที่คาดไว้ โดยไม่ต้องเลือกทิศทางชัดเจน
ท้ายที่สุด ความขัดแย้งที่ยกระดับระหว่างสหรัฐและอิหร่านเป็นแรงหนุนโดยตรงต่อราคาน้ำมันดิบ ฟิวเจอร์ส WTI ล่าสุดปรับขึ้นเหนือ 88 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สูงสุดในรอบกว่า 6 เดือน เราคาดว่าแนวโน้มนี้จะดำเนินต่อไป ทำให้การถือสถานะ Long ในน้ำมันฟิวเจอร์ส หรือซื้อคอลออปชันบน ETF กลุ่มพลังงาน เป็นธีมการลงทุนที่น่าสนใจ
