ราคาทองคำปรับตัวลดลงในวันพุธ หลังข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐฯ ที่แข็งแกร่งและความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่กลับมาปะทุ หนุนค่าเงินดอลลาร์สหรัฐและตอกย้ำคาดการณ์ว่าเส้นทางดอกเบี้ยจะ “สูงนาน” (higher-for-longer) XAU/USD เคลื่อนไหวบริเวณ 4,447 ดอลลาร์ และลดลงเกือบ 2.0% แล้วในสัปดาห์นี้ ขณะที่ดัชนีดอลลาร์ (DXY) อยู่แถว 99.45 เพิ่มขึ้น 0.25% ในวันเดียวกัน โดยตลาดรอรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตร (Nonfarm Payrolls) ของสหรัฐฯ ในวันศุกร์ สำหรับข้อมูลก่อนหน้า การจ้างงานภาคเอกชนเพิ่มขึ้น 122,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคมจาก 105,000 ตำแหน่งในเดือนเมษายน สูงกว่าคาดการณ์ 117,000 ตำแหน่ง และดัชนี ISM ภาคบริการเพิ่มขึ้นเป็น 54.5 จาก 53.6 สูงกว่าคาดที่ 53.8
กองบัญชาการกลางสหรัฐฯ (US Central Command) ระบุว่ากองกำลังสหรัฐฯ สกัดกั้นขีปนาวุธพิสัยไกลและโดรนของอิหร่านหลายลำซึ่งมุ่งเป้าไปยังคูเวตและบาห์เรน ก่อนที่สหรัฐฯ จะโจมตีสถานีควบคุมภาคพื้นดินทางทหารของอิหร่านบนเกาะเคช์ม (Qeshm) ในช่องแคบฮอร์มุซ ราคาน้ำมันที่อยู่ในระดับสูงและอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ ที่แข็งขึ้นกดดันทองคำ ขณะที่ตลาดให้น้ำหนักว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะคงนโยบายไม่เปลี่ยนแปลงไปจนถึงสิ้นปี พร้อมประเมินโอกาสราว 40% สำหรับการขึ้นดอกเบี้ย 25 bps ในเดือนธันวาคม ในเชิงเทคนิค XAU/USD อยู่ต่ำกว่ากึ่งกลาง Bollinger Bands (SMA) แถว 4,568 ดอลลาร์ โดยแนวต้านอยู่ใกล้ 4,752 ดอลลาร์; แนวรับอยู่แถว 4,384 ดอลลาร์ ขณะที่ RSI อยู่ราว 39 และ ADX ใกล้ 25
แนวโน้มทองคำและกลยุทธ์การเทรด
เรากำลังเห็นแรงกดดันต่อทองคำอย่างมีนัยสำคัญ และในระยะใกล้ “ทิศทางที่ต้านทานน้อยที่สุด” (path of least resistance) ดูเหมือนจะเป็นขาลง ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าและทรงตัวแถว 99.45 ถือเป็นแรงต้านหลักต่อโลหะมีค่า ภาวะเช่นนี้บ่งชี้ว่าการรีบาวด์ของทองคำมีแนวโน้มจะถูกขายทำกำไร (sold into)
รายงาน Nonfarm Payrolls วันศุกร์นี้เป็นเหตุการณ์สำคัญถัดไปที่เราจับตา เนื่องจากรายงานเดือนก่อนสะท้อนการเพิ่มขึ้นที่แข็งแกร่งมากกว่า 250,000 ตำแหน่ง หากตัวเลขออกมาแข็งแกร่งอีกครั้ง มีแนวโน้มจะตอกย้ำการเดิมพันว่าเฟดจะคงท่าทีเข้มงวด (hawkish) เราควรเตรียมรับมือความผันผวนที่อาจเพิ่มขึ้นในช่วงประกาศข้อมูล
ในบริบทนี้ เรามองว่าการซื้อออปชัน Put บนสัญญาซื้อขายล่วงหน้าทองคำเป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบ โดยเปิดโอกาสทำกำไรจากการปรับตัวลงของราคา พร้อมกำหนดความเสี่ยงสูงสุดไว้เท่ากับค่าเบี้ยประกัน (premium) ที่จ่าย เราตั้งเป้าการเคลื่อนไหวไปยังแนวรับสำคัญใกล้ 4,384 ดอลลาร์ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ปัจจัยหนุนมุมมองเชิงลบและทางเลือก
ความเหนียวตัวของเงินเฟ้อสหรัฐฯ โดยข้อมูลดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดอยู่ที่ 3.3% เมื่อเทียบรายปี สนับสนุนมุมมองเชิงลบต่อทองคำ ตราบใดที่เงินเฟ้อยังสูงกว่าเป้าหมาย 2% ของเฟดอย่างมาก ผู้กำหนดนโยบายแทบไม่มีแรงจูงใจที่จะพิจารณาผ่อนคลายนโยบายการเงิน ภาพรวมเช่นนี้เอื้อต่ออัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่า ซึ่งเป็นลบต่อทองคำที่ไม่ให้ผลตอบแทน (non-yielding)
สำหรับนักเทรดที่ไม่ได้มองขาลงแบบดุดันนัก การตั้งกลยุทธ์ bear call spreads เป็นทางเลือกเพื่อสร้างรายได้หากทองคำยังอยู่ต่ำกว่าแนวต้านสำคัญใกล้ 4,568 ดอลลาร์ กลยุทธ์นี้อาจได้ผลหากราคาทองแกว่งสะสมกำลังก่อนเคลื่อนไหวลงรอบถัดไป เราเคยเห็นพลวัตลักษณะคล้ายกันมาก่อน เช่นในปี 2022 เมื่อการคุมเข้มนโยบายของเฟดอย่างจริงจังจำกัดศักยภาพการปรับขึ้นของทองคำอย่างต่อเนื่อง
แตกต่างจากอดีต ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางครั้งนี้ไม่ได้เป็นแรงหนุนต่อทองคำ ตรงกันข้าม เหตุการณ์ดังกล่าวกลับดึงกระแสเงินสินทรัพย์ปลอดภัย (safe-haven) ไหลไปสู่ดอลลาร์สหรัฐโดยตรง ทำให้ดอลลาร์กลายเป็นสินทรัพย์เชิงรับ (defensive asset) ที่ตลาดเลือกใช้ และลดทอนเสน่ห์ดั้งเดิมของทองคำในช่วงที่เกิดความขัดแย้ง
