ประธานธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) สาขานิวยอร์ก จอห์น วิลเลียมส์ ระบุว่า ราคาพลังงานที่สูงขึ้นกำลังกดดันให้ต้นทุนเพิ่มและผลักดันเงินเฟ้อให้สูงขึ้น ขณะที่เศรษฐกิจขยายตัวราว 2% และตลาดแรงงานทรงตัวแล้ว เขาอธิบายว่าสภาวะการจ้างงานยัง “แข็งแกร่ง” แต่เงินเฟ้อ “ปรับขึ้นมาค่อนข้างมาก” โดยแรงกดดันด้านราคากระจุกตัวในหมวดสินค้าและปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับพลังงาน รวมถึงภาคเทคโนโลยีที่เชื่อมโยงกับ AI วิลเลียมส์กล่าวว่าเขาคาดว่าเงินเฟ้อจะทำจุดสูงสุดในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า และจะยังอยู่ในระดับสูงตลอดช่วงที่เหลือของปี พร้อมเสริมว่ามาตรการภาษีศุลกากรและปัญหาชิปคอมพิวเตอร์เป็นปัจจัยที่มีส่วน และความเคลื่อนไหวด้านภาษีล่าสุดยังต้องใช้เวลาในการประเมินผล
ด้านนโยบาย วิลเลียมส์กล่าวว่าท่าทีการเงิน “อยู่ในจุดที่เหมาะสมพอดี” และเขายังไม่เห็นเหตุผลชัดเจนที่จะขึ้นหรือลดอัตราดอกเบี้ย แม้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อฝั่งขาขึ้นจะเพิ่มขึ้นก็ตาม เขาเสริมว่าในขณะนี้ยังไม่กังวลต่อผลของเงินเฟ้อที่ฝังตัว และไม่ได้คาดว่าราคาพลังงานจะปรับขึ้นต่อเนื่องยาวนาน พร้อมแสดงความหวังว่าราคาพลังงานจะทรงตัว ในตลาดการเงิน ดัชนีค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ (US Dollar Index) ปรับขึ้น 0.2% มาอยู่ที่ 99.42 ในการซื้อขายช่วงสหรัฐวันพุธ ท่ามกลางกรอบเป้าหมายเงินเฟ้อ 2% ของเฟด และการประชุม FOMC ปีละ 8 ครั้ง
มุมมองนโยบายการเงินและนัยต่อตลาด
จากมุมมองปัจจุบัน เราประเมินว่านโยบายการเงินอยู่ในระดับที่เหมาะสม ซึ่งหมายความว่าเราไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในระยะใกล้ เฟดดูมีความมั่นใจในการ “คงดอกเบี้ย” ส่งผลให้เราตัดความเป็นไปได้ของการลดดอกเบี้ยอย่างมีนัยสำคัญในช่วงที่เหลือของปีออกไป ภาวะทรงตัวนี้บ่งชี้ว่าอนุพันธ์อัตราดอกเบี้ยระยะสั้น เช่น สัญญาล่วงหน้า Fed Funds น่าจะเคลื่อนไหวในกรอบแคบ
เรายังจับตาความเสี่ยงเงินเฟ้อฝั่งขาขึ้นอย่างใกล้ชิด ซึ่งเพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน รายงานดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ระบุว่าเพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบรายปี ยืนยันว่าแรงกดดันด้านราคาไม่ได้คลี่คลายเร็วอย่างที่คาด ภาวะเหนียวตัวดังกล่าว ประกอบกับราคาน้ำมันดิบ WTI ที่ล่าสุดทำระดับสูงสุดของปีที่ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล สะท้อนว่าเราควรพิจารณาซื้อความผันผวนผ่านออปชันบนสัญญาฟิวเจอร์สพันธบัตร เนื่องจากตลาดมีแนวโน้มจะตอบสนองอย่างรุนแรงหากเกิดเซอร์ไพรส์เงินเฟ้อเพิ่มเติม
ปัจจัยขับเคลื่อนรายอุตสาหกรรมและการวางตำแหน่งในตลาดค่าเงิน
ตลาดแรงงานยังเป็นแรงหนุนสำคัญ ทำให้เฟดมีความยืดหยุ่นในการตรึงดอกเบี้ยให้อยู่ในระดับสูง รายงานการจ้างงานล่าสุดชี้ว่า การจ้างงานนอกภาคเกษตร (non-farm payrolls) เพิ่มขึ้น 205,000 ตำแหน่ง ขณะที่อัตราว่างงานทรงตัวในระดับต่ำที่ 3.7% ข้อมูลที่แข็งแกร่งนี้ทำให้เราไม่ควรวางเดิมพันต่อภาวะเศรษฐกิจถดถอยที่จะบีบให้ต้องลดดอกเบี้ย ซึ่งทำให้การบริหารสถานะ “ฝั่งซื้อ” ในหุ้นมีความซับซ้อนมากขึ้น
ภาคส่วนเฉพาะอย่างพลังงานและเทคโนโลยีกำลังเป็นตัวขับเคลื่อนเงินเฟ้อ โดยเฉพาะความต้องการชิปคอมพิวเตอร์ที่ยังอยู่ในระดับสูงเพื่อการพัฒนา AI ซึ่งชี้ไปยังโอกาสในอนุพันธ์รายอุตสาหกรรมที่อาจเห็นโมเมนตัมราคาและความผันผวนต่อเนื่อง เรากำลังพิจารณากลยุทธ์ที่อาจได้ประโยชน์จากความแข็งแกร่งต่อเนื่องของฟิวเจอร์สน้ำมัน และออปชันบนดัชนีเซมิคอนดักเตอร์หลัก
สภาพแวดล้อมนี้เป็นปัจจัยหนุนเงินดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งน่าจะยังคงแข็งค่าได้ต่อเนื่อง เนื่องจากธนาคารกลางประเทศอื่นอาจถูกบีบให้ผ่อนคลายนโยบายก่อนเฟด ดัชนีดอลลาร์สหรัฐได้ปรับขึ้นมาแล้ว และด้วยแนวโน้มที่อัตราดอกเบี้ยจะ “สูงนานกว่าเดิม” เราคาดว่าแนวโน้มดังกล่าวจะยังดำเนินต่อไป ดังนั้นเราจึงวางตำแหน่งในอนุพันธ์ค่าเงินที่เอื้อให้ถือดอลลาร์เมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่มีแนวโน้มนโยบายการเงินผ่อนคลายมากกว่า (dovish)
