ตัวเลขสุดท้ายของดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของสหรัฐจาก S&P Global ชะลอลงสู่ 50.7 ในเดือนพฤษภาคม จาก 50.9 และต่ำกว่าคาดที่ 50.9 ขณะที่ PMI รวม (Composite) ยืนยันที่ 51.5 ต่ำกว่าคาดที่ 51.7 ข้อมูลดังกล่าวช่วยพยุงดอลลาร์สหรัฐท่ามกลางบรรยากาศ “ลดรับความเสี่ยง” (risk-off) โดยดัชนีดอลลาร์ (US Dollar Index: DXY) ซื้อขายใกล้จุดสูงสุดรายสัปดาห์ใหม่ที่ 99.50
ความเชื่อมั่นด้านความเสี่ยงถูกกดดันเพิ่มเติมจากความตึงเครียดในตะวันออกกลางที่ปะทุขึ้นอีกครั้ง โดยรายงานเบื้องต้นระบุว่าอิหร่านกลับมาโจมตีประเทศเพื่อนบ้านในภูมิภาค และสหรัฐตอบโต้ด้วยการโจมตีเชิงป้องกัน ดัชนีหุ้นสหรัฐซื้อขายติดลบ ขยายการปรับลงหลังตัวเลข PMI ขณะที่ราคาน้ำมันดิบยังทรงตัวแข็งแกร่ง และเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) ทรงตัวแถว 93 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ด้าน DXY ยังขยับเข้าใกล้จุดสูงสุดของเดือนพฤษภาคมที่ 99.54 และหากทะลุระดับดังกล่าว จะเปิดทางให้ระดับ 100 อยู่ในสายตา
วางตำแหน่งเชิงรับท่ามกลางเศรษฐกิจชะลอตัว
จากสัญญาณเศรษฐกิจล่าสุด เรามองว่ามีเหตุผลให้ถือตำแหน่งเชิงรับ (defensive posture) โดยดัชนี ISM Manufacturing PMI ล่าสุดสำหรับเดือนพฤษภาคม 2026 ลดลงสู่ 48.7 สะท้อนภาวะหดตัวของภาคโรงงานเป็นเดือนที่สองติดต่อกัน ความอ่อนแอนี้บ่งชี้ว่าแม้ภาคบริการจะยังยืดหยุ่น แต่ควรระมัดระวังต่อแรงส่งเศรษฐกิจโดยรวม และพิจารณาใช้สถานะป้องกันความเสี่ยง เช่น ออปชันพุท (protective put options) บนดัชนีตลาดกว้าง
สินค้าโภคภัณฑ์ สินทรัพย์ปลอดภัย และความผันผวนของตลาด
ความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์กลับมาเป็นแรงขับเคลื่อนตลาดสินค้าโภคภัณฑ์อีกครั้ง ซึ่งถือเป็นโอกาสที่ชัดเจน ความขัดแย้งต่อเนื่องในยุโรปตะวันออกและความตึงเครียดที่กลับมาในตะวันออกกลาง ได้ดันราคาน้ำมันดิบ WTI กลับขึ้นไปใกล้ 80 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล เราเชื่อว่าการซื้อคอลออปชัน (call options) บน ETF กลุ่มพลังงานหรือหุ้นผู้ผลิต เป็นแนวทางที่เหมาะสมในการรับความเสี่ยงขาขึ้นจากโอกาสที่ราคาอาจพุ่งจากปัจจัยด้านอุปทาน
กระแสเข้าหาสินทรัพย์ปลอดภัยเห็นได้ชัดในตลาดเงิน ตอกย้ำมุมมองเชิงระมัดระวังของเรา โดยดัชนีดอลลาร์ (DXY) ทรงตัวแข็งแกร่งเหนือระดับ 104 สะท้อนว่านักลงทุนกำลังมองหาสินทรัพย์ปลอดภัยท่ามกลางความไม่แน่นอน ความแข็งค่าของดอลลาร์อาจยังสร้างแรงกดดันต่อกำไรของบริษัทข้ามชาติและสินทรัพย์ตลาดเกิดใหม่
เรากำลังวางตำแหน่งรับมือความปั่นป่วนของตลาดที่อาจเพิ่มขึ้น ดัชนีความผันผวน CBOE (VIX) เคลื่อนไหวใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปีบริเวณ 13 แต่ประวัติศาสตร์ชี้ว่าช่วงเวลาสงบสามารถจบลงอย่างฉับพลันเมื่อเกิดแรงกระแทกจากภูมิรัฐศาสตร์ เราจึงเข้าซื้อคอลออปชันบน VIX เพื่อเป็นประกันความเสี่ยงต้นทุนค่อนข้างต่ำต่อความเป็นไปได้ที่ความผันผวนจะพุ่งขึ้นอย่างรวดเร็ว และกดดันราคาหุ้นปรับลดลงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
