TD Securities คาดว่ากิจกรรมภาคบริการของสหรัฐจะฟื้นตัวแข็งแกร่งขึ้น โดยมองดัชนี ISM Services เดือนพ.ค.ปรับขึ้นสู่ 54.7 จาก 53.6 เทียบกับคาดการณ์ของตลาดที่ 53.8 โดยบริษัทระบุว่าแรงหนุนของตัวเลขคาดการณ์ดังกล่าวมาจากคำสั่งซื้อใหม่ที่ทรงตัวแข็งขึ้น และการส่งมอบจากซัพพลายเออร์ที่ล่าช้าลง ซึ่งฝ่ายหลังเชื่อมโยงกับความปั่นป่วนของห่วงโซ่อุปทานที่เกี่ยวข้องกับความขัดแย้งอิหร่าน นอกจากนี้ ตลาดจะจับตาองค์ประกอบ “ราคาที่จ่าย” (prices paid) ด้วยในฐานะมาตรวัดแรงกดดันเงินเฟ้อที่เชื่อมโยงกับต้นทุนพลังงานที่อยู่ในระดับสูง
ปฏิทินเศรษฐกิจสัปดาห์นี้รวมถึงการเผยแพร่ในวันพุธ ได้แก่ ISM ภาคบริการ, การจ้างงาน ADP และ S&P services PMI ควบคู่กับถ้อยแถลงของเจ้าหน้าที่เฟด Barr และ Logan และรายงาน Beige Book ของเฟดในช่วงท้ายวัน แยกต่างหาก ข้อมูลตำแหน่งงานว่าง JOLTS สะท้อนความแข็งแกร่ง แม้ตัวชี้นำล่วงหน้าจะบ่งชี้ว่าการเพิ่มขึ้นในเดือนเม.ย.อาจมากเกินจริงและมีความเสี่ยงต่อการปรับกลับสู่ค่าเฉลี่ยในเดือนพ.ค. โดยการเพิ่มขึ้นเดือนเม.ย.กระจุกตัวในหมวดบริการวิชาชีพและธุรกิจ TD Securities ชี้ว่าอัตราส่วนตลาดแรงงานให้สัญญาณผสม แต่ประเมินสัญญาณภาพรวมว่า “ทรงตัว” พร้อมเตือนว่าพัฒนาการเรื่องการหยุดยิงในตะวันออกกลางอาจกลบข้อมูลสหรัฐในการกำหนดราคาในตลาดก่อนตัวเลขจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) วันศุกร์
ความผันผวนจากภูมิรัฐศาสตร์และกลยุทธ์การเทรด
เรามองว่าข่าวพาดหัวด้านภูมิรัฐศาสตร์จากตะวันออกกลางจะสร้างความผันผวนให้ตลาดมากกว่าข้อมูลเศรษฐกิจสหรัฐที่กำลังจะประกาศ โดยดัชนี VIX ปรับขึ้นมาแล้วสู่ 19.5 ในสัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนความตึงเครียดดังกล่าว ดังนั้น กลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากความผันผวนของราคาเพิ่มขึ้น เช่น การซื้อสแตรดเดิล (straddle) บน SPX ควรถูกนำมาพิจารณาในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
นัยต่อตลาดและมุมมองเชิงแทคติก
เราคาดว่าจะเห็นรายงาน ISM ภาคบริการที่แข็งแกร่งในสัปดาห์นี้ โดยองค์ประกอบ “ราคาที่จ่าย” มีแนวโน้มสะท้อนแรงกดดันเงินเฟ้อที่ยืดเยื้อจากต้นทุนพลังงาน ข้อมูล CPI ล่าสุดยังชี้ว่าเงินเฟ้อพื้นฐาน (core) ขยับขึ้นสู่ 3.7% ในเดือนที่แล้ว สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดไว้ หาก ISM ออกมาร้อนแรง อาจทำให้ตลาดเลื่อนความคาดหวังต่อการลดดอกเบี้ยออกไป ส่งผลให้การถือสถานะชอร์ตในสัญญาฟิวเจอร์ส SOFR เดือนกันยายนเป็นเฮดจ์ที่น่าสนใจต่อความเสี่ยงที่เฟดจะมีท่าทีเข้มงวด (hawkish) มากขึ้น
แม้อัตราส่วนในตลาดแรงงานจะชี้ถึงภาวะทรงตัว แต่รายงาน JOLTS เดือนเม.ย.กลับมีการดีดขึ้นเหนือคาดไปที่ 9.1 ล้านตำแหน่ง ซึ่งเรามองว่าเป็นสัญญาณรบกวนทางสถิติที่มีแนวโน้มจะย้อนกลับลง การสื่อสารที่คละเคล้าก่อนรายงาน NFP วันศุกร์สร้างโอกาสสำหรับการเทรดแบบอิงเหตุการณ์ (event-driven) เราพิจารณาการซื้อออปชันอายุสั้นบนคู่เงินอย่าง USD/JPY เพื่อฉวยโอกาสจากการพุ่งขึ้นของความผันผวนในทันทีหลังการประกาศข้อมูล
ปัญหาห่วงโซ่อุปทานที่ต่อเนื่องและเชื่อมโยงกับตะวันออกกลางทำให้สัญญาฟิวเจอร์ส WTI เคลื่อนไหวเหนือระดับ 95 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลอย่างสม่ำเสมอตลอดเดือนที่ผ่านมา เรามองว่าเงินดอลลาร์สหรัฐมีโอกาสแข็งค่าต่อ หากข้อมูลภาคบริการและตลาดแรงงานสัปดาห์นี้ยืนยันว่าเศรษฐกิจยังแข็งแรงพอที่จะทนต่อต้นทุนพลังงานที่สูงขึ้นได้ ผู้ลงทุนอาจพิจารณาซื้อคอลออปชัน (call options) บน ETF ดัชนีดอลลาร์ UUP เป็นช่องทางตรงในการเล่นธีมนี้
