ดัชนีผู้จัดการฝ่ายจัดซื้อ (PMI) ภาคบริการของยูโรโซนจาก HCOB ปรับขึ้นสู่ระดับ 47.7 ในเดือนพฤษภาคม สูงกว่าที่ตลาดคาดไว้ที่ 46.4 อย่างไรก็ดี ค่าดังกล่าวยังคงต่ำกว่าระดับ 50.0 ซึ่งเป็นเส้นแบ่งระหว่างการขยายตัวกับการหดตัว สะท้อนว่ากิจกรรมภาคบริการยังอยู่ในภาวะหดตัว แม้ผลออกมาดีกว่าคาด
ข้อมูลนี้บ่งชี้ว่าแรงถดถอยในเดือนดังกล่าวรุนแรงน้อยกว่าที่ประเมินไว้ ตลาดจะประเมินว่าตัวเลขที่สูงกว่าคาดนี้เป็นสัญญาณของการทรงตัวแบบระมัดระวังในภาคบริการหรือไม่ แม้ดัชนียังคงชี้ไปที่ผลผลิตที่หดตัวอยู่ก็ตาม
ความอ่อนแอของภาคส่วนยังคงอยู่ และแนวโน้มนโยบายของ ECB
ข้อมูลภาคบริการของยูโรโซนในเดือนพฤษภาคมอยู่ที่ 47.7 ซึ่งชี้ว่าภาคส่วนดังกล่าวยังหดตัว แม้จะดีกว่าที่คาดไว้ที่ 46.4 แต่ต้องไม่ลืมว่าตัวเลขที่ต่ำกว่า 50 หมายถึงเศรษฐกิจที่กำลังหดตัว ข่าว “แย่น้อยลง” นี้อาจหนุนให้เกิดการรีบาวด์ระยะสั้น แต่เรามองว่าความอ่อนแอเชิงพื้นฐานยังเป็นปัจจัยหลัก
การหดตัวที่ต่อเนื่อง แม้จะเริ่มผ่อนแรงลง กดดันธนาคารกลางยุโรป (ECB) อย่างมีนัยสำคัญ โดยเมื่อเงินเฟ้อยูโรโซนล่าสุดชะลอลงสู่ 2.4% ในเดือนพฤษภาคม ตัวเลขการเติบโตที่อ่อนแอเหล่านี้ยิ่งเสริมเหตุผลให้ ECB ปรับลดอัตราดอกเบี้ยได้ในอนาคตอันใกล้ เราเชื่อว่าตลาดจะเพิ่มน้ำหนักคาดการณ์ต่อการลดดอกเบี้ยในการประชุม ECB เดือนหน้า
การวางสถานะในหุ้น ค่าเงิน และอัตราดอกเบี้ย
สำหรับพอร์ตหุ้น เราจะมองการปรับขึ้นของดัชนีอย่าง Euro Stoxx 50 เป็นโอกาสในการขาย เราวางแผนเข้าซื้อออปชันแบบพุท (put options) ในช่วงที่เกิดการรีบาวด์ เนื่องจากภาพเศรษฐกิจพื้นฐานยังไม่สนับสนุนการปรับขึ้นอย่างยั่งยืน รูปแบบนี้คล้ายช่วงปลายปี 2022 ที่การรีบาวด์ระยะสั้นจากข้อมูล “ดีกว่ากลัว” มักตามมาด้วยการปรับลงอย่างรวดเร็วซึ่งสะท้อนความเป็นจริงของเศรษฐกิจในภาพใหญ่
ในตลาดเงินตรา ข้อมูลนี้ทำให้มุมมองต่อเงินยูโรอ่อนแรงลง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ หลังข้อมูลล่าสุดชี้ว่าดัชนี ISM ภาคบริการยังทรงตัวแข็งแกร่งที่ 53.8 ความแตกต่างด้านการเติบโตนี้สนับสนุนค่าเงิน EUR/USD ที่อ่อนลง เราจะมองหาโอกาสสะสมสถานะชอร์ตในยูโรผ่านออปชัน โดยคาดว่ามีโอกาสขยับลงสู่โซน 1.06 ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
ด้านอัตราดอกเบี้ย ตราสารอนุพันธ์ที่อ้างอิง Euribor น่าสนใจมากขึ้น ตลาดได้สะท้อนการคาดการณ์การลดดอกเบี้ยของ ECB ไปแล้ว และตัวเลข PMI นี้ยิ่งตอกย้ำความคาดหวังดังกล่าว เราจะวางสถานะเพื่อรับประโยชน์จากการปรับลดของอัตราดอกเบี้ยระยะสั้นทั่วทั้งยูโรโซน
