เศรษฐกิจออสเตรเลียขยายตัว 0.3% เมื่อเทียบไตรมาสต่อไตรมาสในไตรมาสแรก ต่ำกว่าคาดการณ์ฉันทามติที่ 0.5% โดยตัวเลขที่อ่อนกว่าคาดนี้บ่งชี้ถึงจังหวะกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ชะลอลงในช่วงต้นปี และอาจส่งผลต่อการคาดการณ์กรอบนโยบายมหภาคในระยะใกล้
เมื่อการเติบโตต่ำกว่าที่ประเมินไว้ ความสนใจมีแนวโน้มจะหันไปที่ความยืนทนของอุปสงค์ภายในประเทศ และข้อจำกัดด้านอุปทาน/กำลังการผลิตที่อาจเริ่มปรากฏ ตัวเลข 0.3% QoQ ต่ำกว่าคาด 0.2 จุดเปอร์เซ็นต์ ตอกย้ำโมเมนตัมที่ซบเซามากขึ้นก่อนเข้าสู่การประกาศข้อมูลชุดถัดไป
นัยต่อนโยบาย และแนวโน้มค่าเงิน
เรากำลังประเมินตัวเลข GDP ไตรมาส 1 ที่อ่อนกว่าคาดที่ 0.3% ซึ่งพลาดจากคาดการณ์ 0.5% และสะท้อนการชะลอตัวที่ชัดเจนของเศรษฐกิจออสเตรเลีย ข้อมูลนี้ทำให้ต้องทบทวนเส้นทางนโยบายของธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) โดยทำให้การขึ้นดอกเบี้ยในอนาคต “แทบเป็นไปไม่ได้” ตลาดจึงเริ่มตัดความเป็นไปได้ของการคุมเข้มนโยบายออก และหันไปโฟกัสเรื่องจังหวะเวลาของการปรับลดดอกเบี้ยครั้งแรกแทน
ภายใต้ภาพดังกล่าว เราประเมินว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียจะเผชิญแรงกดดันขาลงต่อเนื่อง ผู้เทรดอนุพันธ์ควรพิจารณากลยุทธ์ที่ได้ประโยชน์จากการอ่อนค่าของ AUD/USD เช่น ซื้อพุตออปชัน หรือขายสัญญาฟิวเจอร์ส นอกจากนี้ ข้อมูลล่าสุดจากจีน ซึ่งเป็นคู่ค้ารายใหญ่ที่สุดของออสเตรเลีย ที่ระบุว่าผลผลิตภาคอุตสาหกรรมเติบโตเพียง 5.6% ในเดือนที่ผ่านมา ยังหนุนมุมมองเชิงลบต่อค่าเงิน เนื่องจากความต้องการสินค้าโภคภัณฑ์จากออสเตรเลียอาจอ่อนลง
โอกาสในตลาด และกลยุทธ์การเทรด
ตลาดอัตราดอกเบี้ยเป็นจุดที่มีโอกาสโดยตรงมากที่สุด เราคาดว่าช่วงหน้าของเส้นอัตราผลตอบแทน (front end) จะยังคงปรับขึ้นต่อ (rally) หมายถึงราคาพันธบัตรเพิ่มขึ้นและยีลด์ลดลง ทำให้กลยุทธ์รับอัตราคงที่ (receive fixed) ในสว็อปอัตราดอกเบี้ย หรือซื้อฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลออสเตรเลียอายุ 3 ปี เป็นทางเลือกที่น่าสนใจในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
สำหรับตลาดหุ้น ภาพนี้สร้างความไม่แน่นอนให้กับ ASX 200 โดยเป็นแรงดึงระหว่างการเติบโตทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ กับโอกาสที่ต้นทุนการกู้ยืมจะลดลง นี่เป็นสภาวะที่เหมาะแก่การเทรดความผันผวน ซึ่งยังอยู่ในระดับต่ำ โดยดัชนีความผันผวน ASX 200 VIX เคลื่อนไหวใกล้ระดับ 12 เรามองว่าการซื้อความผันผวนผ่านกลยุทธ์สตรัดเดิล (straddles) หรือสตรังเกิล (strangles) บนดัชนีเป็นทางเลือกที่เหมาะสม เนื่องจากตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่ต่ำเกินไป
