การปล่อยสินเชื่อสุทธิให้แก่ภาคครัวเรือนของสหราชอาณาจักรเพิ่มขึ้น 6.2 พันล้านปอนด์เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ต่ำกว่าคาดการณ์ของตลาดที่ 7.1 พันล้านปอนด์ ผลดังกล่าวสะท้อนช่องว่าง 0.9 พันล้านปอนด์เมื่อเทียบกับความคาดหวัง ชี้ให้เห็นว่าอัตราการเติบโตของสินเชื่อภาคครัวเรือนในช่วงเวลาดังกล่าวอ่อนแรงกว่าที่ประเมินไว้
ตัวเลขเดือนเมษายนเกิดขึ้นหลังความผันผวนของการกู้ยืมผู้บริโภคในช่วงที่ผ่านมา และจะถูกนำไปใช้ในการประเมินภาวะอุปสงค์ในเศรษฐกิจโดยรวม เมื่อการปล่อยสินเชื่อสุทธิออกมาต่ำกว่าที่คาด ความสนใจจะอยู่ที่ว่าแรงชะลอนี้สะท้อนความต้องการสินเชื่อที่ลดลง เงื่อนไขการปล่อยกู้ที่เข้มงวดขึ้น หรือผลของจังหวะการชำระคืนของครัวเรือน
นัยต่อเศรษฐกิจสหราชอาณาจักรและแนวโน้มนโยบายการเงิน
เราพบว่าการกู้ยืมของผู้บริโภคสหราชอาณาจักรชะลอลงมากกว่าที่ใครคาดในเดือนเมษายน ซึ่งบ่งชี้ว่าภาคครัวเรือนมีความระมัดระวังมากขึ้น และอาจเป็นสัญญาณเริ่มต้นของเศรษฐกิจที่กำลังเย็นลง เราเชื่อว่านี่ชี้ไปสู่การใช้จ่ายของผู้บริโภคที่อ่อนแรงลงในช่วงหลายเดือนข้างหน้า
การชะลอตัวของการปล่อยสินเชื่อนี้ทำให้ความเป็นไปได้ที่ธนาคารกลางอังกฤษ (BoE) จะพิจารณาขึ้นดอกเบี้ยลดลงอย่างมาก และยิ่งสนับสนุนกรณีฐานที่คงอัตราดอกเบี้ยไว้ตลอดช่วงฤดูร้อน ขณะนี้เราได้สะท้อนความน่าจะเป็นของการปรับลดดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีเพิ่มขึ้น ผ่านการกำหนดราคาในตลาดฟิวเจอร์ส SONIA
ผลกระทบต่อตลาด: เงินปอนด์และหุ้นสหราชอาณาจักร
ภายใต้ภาพแนวโน้มดอกเบี้ยดังกล่าว เรามองว่าเงินปอนด์อังกฤษมีความเสี่ยงอ่อนค่าต่อไป ความเป็นไปได้ของการขึ้นดอกเบี้ยที่ลดลงทำให้การถือครอง GBP ไม่น่าสนใจเมื่อเทียบกับสกุลเงินอื่น เช่น ดอลลาร์สหรัฐ เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Put บน GBP/USD เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากการปรับลงที่อาจต่ำกว่าระดับ 1.2500
มุมมองนี้ยิ่งได้รับแรงหนุนจากข้อมูลล่าสุดของ ONS ที่ระบุว่าเงินเฟ้อ CPI headline ของสหราชอาณาจักรชะลอลงสู่ 2.1% ในเดือนเมษายน 2026 ใกล้เคียงเป้าหมายของ BoE มาก รูปแบบอุปสงค์สินเชื่อที่อ่อนแรงควบคู่กับเงินเฟ้อที่ลดลงนี้คล้ายกับช่วงปลายปี 2023 ซึ่งเป็นช่วงที่นำไปสู่ภาวะเศรษฐกิจซบเซาต่อเนื่องหลายเดือน
เรายังคาดว่าจะเพิ่มแรงกดดันต่อบริษัทที่พึ่งพาตลาดในประเทศ โดยเฉพาะกลุ่มค้าปลีกและก่อสร้างที่อยู่อาศัย ดัชนี FTSE 250 ซึ่งมีความอ่อนไหวต่อเศรษฐกิจภายในประเทศมากกว่า FTSE 100 ดูมีความเปราะบางเป็นพิเศษ เรากำลังพิจารณาขาย Call Spreads บนดัชนีเพื่อวางสถานะรับโอกาสการปรับขึ้นที่จำกัดในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า
