การนำเข้าของสวิตเซอร์แลนด์ปรับลดลงรายเดือนในเดือนเมษายน โดยลดลงมาอยู่ที่ 19,188 ล้าน จาก 21,282 ล้านในเดือนก่อนหน้า การเคลื่อนไหวดังกล่าวสะท้อนการชะลอตัวของกระแสการค้านำเข้า หลังจากตัวเลขเดือนมีนาคมที่ออกมาสูงกว่า
ข้อมูลล่าสุดระบุว่า การนำเข้าลดลง 2,094 ล้านเมื่อเทียบรายเดือน ในเชิงมูลค่า ตัวเลขเดือนเมษายนที่ 19,188 ล้าน เทียบกับ 21,282 ล้านก่อนหน้า บ่งชี้ถึงอุปสงค์ที่อ่อนลงสำหรับสินค้าที่ซื้อจากต่างประเทศ
นัยต่อเศรษฐกิจและนโยบายของสวิตเซอร์แลนด์
การร่วงลงอย่างรุนแรงของการนำเข้าของสวิตเซอร์แลนด์ในเดือนเมษายนล่าสุด บ่งชี้ว่าอุปสงค์ภายในประเทศเย็นลงอย่างมีนัยสำคัญ นี่เป็นสัญญาณชัดเจนว่าเศรษฐกิจสวิตเซอร์แลนด์มีแนวโน้มชะลอตัวเร็วกว่าที่เราคาดไว้ก่อนหน้านี้ เรามองว่านี่ไม่ใช่ข้อมูลที่เกิดขึ้นครั้งเดียว แต่เป็นตัวชี้นำล่วงหน้าถึงความอ่อนแอในไตรมาสถัดไป
ภาวะชะลอตัวทางเศรษฐกิจดังกล่าวทำให้มีความเป็นไปได้สูงที่ธนาคารกลางสวิตเซอร์แลนด์ (SNB) จะหันไปใช้น้ำเสียงเชิงผ่อนคลาย (dovish) มากขึ้น จากข้อมูลล่าสุดที่ชี้ว่าอัตราเงินเฟ้อเดือนพฤษภาคมลดลงมาอยู่ที่ 1.2% ต่ำกว่าเป้าหมายของธนาคารกลางอย่างมาก แรงกดดันให้ลดอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้น และสำหรับเรา แนวคิดเรื่องการขึ้นดอกเบี้ยในระยะใกล้นับว่าแทบ “หมดหน้าตัก” ไปแล้ว
กลยุทธ์ตลาดและบริบททางประวัติศาสตร์
ด้วยเหตุนี้ เราคาดว่าเงินฟรังก์สวิสจะอ่อนค่าลง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับยูโร เนื่องจากธนาคารกลางยุโรป (ECB) เผชิญแรงกดดันด้านเงินเฟ้อที่แตกต่างออกไป เราจัดวางสถานะด้วยการพิจารณาซื้อออปชันคอล EUR/CHF โดยตั้งราคาใช้สิทธิ (strike) เพื่อหวังการขยับขึ้นไปใกล้ระดับ 1.00 ความผันผวนโดยนัย (implied volatility) ของออปชันดังกล่าวเพิ่มขึ้นแล้วเป็น 6.5% สะท้อนว่าตลาดเริ่มกำหนดราคาความเป็นไปได้ของการเคลื่อนไหวที่ใหญ่ขึ้น
การชะลอตัวนี้จะกระทบต่อกำไรของภาคธุรกิจสวิสด้วย ทำให้ตลาดหุ้นในประเทศมีความเปราะบางมากขึ้น บริษัทในดัชนี Swiss Market Index (SMI) ที่พึ่งพาการบริโภคภายในประเทศอาจเห็นการปรับลดประมาณการลง เรามองว่าการซื้อออปชันพุตบน SMI เป็นกลยุทธ์ที่รอบคอบเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากภาวะถดถอยที่อาจเกิดขึ้น
ในเชิงประวัติศาสตร์ ช่วงที่ข้อมูลเศรษฐกิจภายในประเทศของสวิตเซอร์แลนด์อ่อนแรง มักนำไปสู่การอ่อนค่าของเงินฟรังก์อย่างต่อเนื่องเมื่อ SNB หันไปใช้นโยบายผ่อนคลาย ความแตกต่างในปัจจุบันระหว่างสวิตเซอร์แลนด์ที่ชะลอตัวกับยูโรโซนที่ยังแข็งแกร่งกว่า ยิ่งตอกย้ำภาพซ้ำรอยทางประวัติศาสตร์นี้ เราแนะนำให้นักเทรดปรับสถานะเพื่อรับมือกับเงินฟรังก์ที่อ่อนค่าลงและตลาดหุ้นสวิสที่เปราะบางมากขึ้นในช่วงหลายสัปดาห์ข้างหน้า
