การอนุมัติการก่อสร้างของออสเตรเลียลดลง 3.4% เมื่อเทียบรายเดือนในเดือนเมษายน ต่ำกว่าที่ตลาดคาดว่าจะลดลง 1.5% ผลดังกล่าวชี้ให้เห็นว่า “งานในมือ” (pipeline) สำหรับกิจกรรมก่อสร้างที่อยู่อาศัยในระยะใกล้มีแนวโน้มอ่อนแรงลง ก่อนเข้าสู่ช่วงฤดูหนาว
การออกมาต่ำกว่าคาดหมายนี้หมายความว่า การอนุมัติหดตัวมากกว่าที่คาดไว้ ทำให้การปรับฐานรายเดือนรุนแรงขึ้นหลังจากก่อนหน้านี้เริ่มเห็นแรงส่งบ้าง และเนื่องจากใบอนุญาตก่อสร้างถือเป็นตัวชี้นำล่วงหน้าสำหรับงานก่อสร้างในอนาคต ผลเดือนเมษายนจึงบ่งชี้ว่ากิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับภาคที่อยู่อาศัยอาจเผชิญสภาพแวดล้อมที่อ่อนตัวลงในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า
Housing Market Cooling And Monetary Policy Implications
เรามองว่าการปรับลดลง 3.4% ของใบอนุญาตก่อสร้างในเดือนเมษายนที่มากกว่าคาด เป็นสัญญาณชัดเจนว่าตลาดที่อยู่อาศัยกำลังเย็นลง โดยผลดังกล่าวต่ำกว่าคาดการณ์ที่ -1.5% อย่างมีนัยสำคัญ และตอกย้ำแนวโน้มการชะลอตัวของกิจกรรมก่อสร้างภายใต้แรงกดดันจากอัตราดอกเบี้ยระดับสูง สำหรับเรา ข้อมูลชุดนี้ลดความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นดอกเบี้ยเพิ่มเติมจากธนาคารกลางออสเตรเลีย (RBA) ในปีนี้ลงอย่างมาก
ความอ่อนแอของภาคที่อยู่อาศัยยังสอดคล้องกับภาพเศรษฐกิจที่ชะลอลงในวงกว้าง โดย GDP รายไตรมาสล่าสุดของออสเตรเลียเติบโตเพียง 0.1% ขณะที่เงินเฟ้อก็เริ่มมีสัญญาณชะลอลง เราจึงวางตำแหน่งรับมุมมองที่ “ผ่อนคลาย” (dovish) มากขึ้นจากธนาคารกลาง ตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ยขณะนี้สะท้อนโอกาส “แทบเป็นศูนย์” ของการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้งในปี 2026 ซึ่งแตกต่างอย่างมากจากบรรยากาศเชิง “เข้มงวด” (hawkish) ที่เห็นในช่วงต้นปี
Currency And Equity Market Positioning
ด้วยเหตุนี้ เรามองว่าเงินดอลลาร์ออสเตรเลียมีความเปราะบาง โดยเฉพาะเมื่อเทียบกับสกุลเงินของประเทศที่ธนาคารกลางยังดำเนินนโยบายเชิงรุกมากกว่า ราคาสินค้าโภคภัณฑ์สำคัญอย่างแร่เหล็กก็อ่อนตัวลงเช่นกัน โดยล่าสุดซื้อขายแถว 105 ดอลลาร์ต่อตัน ทำให้หนึ่งในปัจจัยหนุนสำคัญของค่าเงินลดลง เรากำลังพิจารณาซื้อออปชัน Put บน AUD/USD เพื่อวางสถานะรองรับความเป็นไปได้ที่ราคาอาจไหลลงสู่ระดับ 0.6450 ภายในเดือนหน้า
ด้านตลาดหุ้น เราคาดว่าบริษัทที่มีความเชื่อมโยงโดยตรงกับการก่อสร้างที่อยู่อาศัยและวัสดุก่อสร้างจะยังเผชิญแรงกดดันต่อไป ในอดีต การชะลอตัวลักษณะนี้มักนำไปสู่การปรับลดประมาณการกำไรของกลุ่มดังกล่าว เราจึงจับตาการใช้ Put เพื่อป้องกันความเสี่ยงบนดัชนีหุ้นที่เกี่ยวข้องกับภาคก่อสร้าง ขณะเดียวกันยังคงมองบวกอย่างระมัดระวังต่อ ASX 200 โดยรวม ซึ่งอาจได้แรงหนุนหากอัตราดอกเบี้ยแตะระดับสูงสุดแล้ว (peak in interest rates)
